长城基金向威达：短期震荡不改A股长期趋势看好三大产业链

金融投资网讯(记者张璐璇)8月20日以来，A股震荡上行，万得全A创出了2015年7月份以来的新高，上证综指也上涨到3700点以上，接近今年春节后第一个交易日的高点。随着市场的上涨，许多投资者的情绪越来越乐观。然而，9月14日以来，A股又开始了新一轮震荡调整，上证指数再次下跌至3600点以下，市场持续震荡下跌再度引发了悲观情绪。

长城基金首席经济学家向威达认为，A股近期震荡下跌，主要是因为以下三个因素：

一是市场内在因素。年初以来，新能源产业链、汽车电动化智能化产业链和以半导体产业链为代表的科技股涨幅较大，特别是汽车电动化智能化产业链上游中的锂、稀土等板块涨幅巨大，并带动了化工、有色金属、钢铁和煤炭等传统概念的周期股大涨，煤炭、钢铁、化工和有色金属今年以来最高涨幅都高达90%以上。因此，这些板块都积累了比较大的调整压力。

二是近期市场众说纷纭的拉闸限电。长城基金认为，今年以来，医药集采、教育产业化和互联网平台等行业的监管强化，以及近期的停电限产，都导致投资者对相关行业和公司的宏观环境产生担忧。一个很典型的现象是，虽然停电限产导致以周期性行业为代表的相关行业价格暴涨，但其股价却在高位出现了比较剧烈的震荡，表明产品价格上涨一定程度上已经难以得到投资者的响应。一方面，停电限产导致的涨价不能持续;另一方面，相关上市公司都面临停电限产风险。

三是长假因素。“双节”带来的连续两个假期可能引发部分投资者的担忧。一方面，投资者会担心在“双节”期间继续交易的外盘有震荡下跌的风险;另一方面，会担心假期国内外宏观环境发生变化。因此，投资者倾向于假期之前退守观望，从而导致整个市场出现震荡。

向威达认为，上述三个因素主要从市场博弈角度反映了投资者情绪的变化。从情绪角度出发，国庆前后市场很可能继续震荡调整，巩固消化。同时，近期停电限产等情况对相关行业和公司也确实会产生扰动。但总体来说，上述因素暂时没有改变其基本面和长期趋势。因此，建议投资者对市场的震荡不必恐慌。长城基金依然坚持目前整个A股的点位和估值都不过分，市场系统性风险不大。

战略上，长城基金长期看好三大产业链。但从结构上看，虽然煤炭、钢铁、化工和有色金属近三个星期已经从高点回落30%甚至40%以上，调整幅度比较剧烈，但调整的时间可能还不够，很可能仍需时间巩固消化。四季度是白酒经销商和居民部门部署消费的时节，也是农民部署春耕播种的季节。长城基金建议投资者短期可逢低重点关注食品饮料和医药中的CXO及医疗服务、煤炭电力等产能紧缺部门、军工产业链、网络安全及种子安全概念。同时，鉴于房地产相关政策可能行至极限，开发商系统性风险大部分已经释放，近期全国土地拍卖大部分流拍，加上银行和龙头地产公司的估值及机构配置都在历史底部，金融和龙头地产股逢低可重点关注。此外，也可着眼于明年对半导体产业链、消费电子以及鸿蒙概念相关的布局。