长信基金刘亮：消费升级是推动行业发展的长期动力

金融投资报讯(记者 张璐璇)消费行业具备较强的业绩增长能力和防御属性，近年来随着越来越多的消费类企业上市，投资标的多样性也在不断延展，拥有稳健、弹性、白马、成长等不同类型的优质公司。今年两会中提出要重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，激发新消费需求、助力产业升级。

对于当前消费板块的投资机会，专注消费品研究的长信基金权益投资部经理刘亮表示，在疫情的冲击下，人们的消费需求和消费习惯也在变化。社交性需求的恢复可能比想象中更慢一些，对健康的追求、与家人的陪伴相关的消费未来预计会占据更重的分量。其中催生的新投资机会，刘亮比较关注成人疫苗、大屏生态、速冻方便食品、小家电等细分行业。

刘亮表示，区域性龙头企业，尤其是在一些三、四线城市，有一些质地非常优秀的企业等待挖掘，这些企业往往在本地市场占有很大的市场份额。这些企业和市场上公认的龙头并不构成竞争关系，而是各自都有自己的生态环境。所以，刘亮同样关注中小赛道上的隐形冠军，会去仔细评判这些标的是不是有长期的竞争力，是不是会产生实时的现金流业绩，能不能在所处市场地区持续扩张。

此外，刘亮认为，必选消费相当于整个投资组合的核心和基石，这个领域有许多业绩增长确定性高、估值区间稳定、回报率也比较可观的白马股，在这次疫情中受到的冲击相对较小;可选消费相对来说波动性要强一些，但也是博取更高收益的手段，目前来看一些前期涨幅较小的可选消费股基本面慢慢转好，会寻找性价比较高的入场时机;偏成长类的则会重点关注食品饮料中的部分公司、一些医药企业和传媒部分子行业。

对于投资中可能面临的风险，刘亮认为，为了规避风险，需要非常严密的风控流程，尤其是事前防范。对于每一只持仓股，都需要做非常细致的研究，对企业质地、财务状况、管理模式等做到全方位了解。

至于波动，可以理解为回撤，是在可控制区间的净值波动。比如之前提到的作为整个投资组合核心和基石的必选消费，刘亮认为，这部分产生波动的概率和幅度都不大，业绩每年增长10%-20%，估值在20-30倍之间，是确定性比较强的;可选消费遵循“低景气度低估值时适当增持、高景气度高估值时适当减持”的原则，尤其是来到高点时会比较慎重;偏成长的企业，会筛选出赛道足够宽、足够长的，因为成长性高的企业波动性天然较强，对于估值的容忍度会相应提高一些。

近些年，A股的风格主题轮动很快，刘亮认为，坚持消费品研究的信心在于相信未来消费升级的步伐不会停止，阶段性波动无法阻碍这个行业的发展。即使在逆风的情况下，仍然愿意在这个赛道里耕耘，长久持仓。