民生加银基金：疫情冲击不改资本市场长期向好逻辑

金融投资报讯(记者 张璐璇)对于疫情对股市的影响，民生加银基金认为，由于2020年是诸多经济目标面临兑现的关键一年，肺炎疫情对经济的短期冲击，可能会加大后期稳增长政策的对冲力度，以及延长货币政策宽松的窗口期，因此不必太过悲观，毕竟疫情冲击是阶段性的，不改变资本市场长期向好逻辑，但还需耐心等待。

民生加银基金投资部副总监、民生加银策略精选混合等基金经理孙伟建议，持有周期3个月以上的投资者采用定投的方式参与购买基金。科技股仍是未来的投资主线，投资机会属于乐观者。

孙伟认为，科技投资机会包括两方面：一是供给创造需求的机会，包括消费电子、抖音等新娱乐。尽管2019年下半年的电子股表现优异，民生加银依然认为，2020年在无线耳机、AR/VR、智能手表、5G手机、物联网的刺激下会继续表现。同时，新的娱乐业态不断出现，比如网红的直播带货，以及4G抖音日活用户都将会催生新的娱乐。二是政策鼓励的自主可控机会，随着华为第一台国产PC电脑的面市，将会带来芯片、操作系统、数据库等软件和元器件的自主可控历史性替代机会，如同近几年很多国内消费电子公司的成长一样。

民生加银城镇化混合、民生加银内需增长混合基金经理柳世庆表示，作为基金经理，此时更需要理性看待此次疫情。目前新增确诊病例并没有明显回落迹象，但无疑春节期间各级政府已经完全动员起来，因此虽然不能盲目乐观说完全解除风险，但是有一定理由预期疫情扩散速度将在未来几周进入可控范围。

柳世庆认为，上述预期是否兑现仍需要持续观察，但如果基于此预期，可能对市场产生以下几方面的影响：

一是节后市场有可能针对春节期间的信息出现一次性波动但随后趋于稳定。随后疫情的影响更多取决于疫情继续扩散的速度和时间。但是随着疫情稳定，站在半年维度来看，整体市场受到的负面影响将会消弭，疫情带来的冲击甚至可能成为一个投资机会。

其二，消费品可能是此次疫情受损最大的领域。春节是许多可选消费的旺季，一个季度的损失可能会对当期利润影响较大。虽然不会改变中长期竞争格局，但春节消费的时效性决定了后期填补损失难度相对较大。股票价格因此可能最受压制。当然，由于消费品的多样化，具体子板块分化需要具体看待。

第三，制造业、科技行业经营受到一次性损失，但是后期也可能出现明显反弹。尤其此次疫情出现在本来就是休假的春节，因此只要疫情不长期持续，影响相对可控，甚至不排除政府出台稳定经济的对冲措施，这也会进一步加大后期相关行业反弹力度。

最后，从全年来看，市场结构性行情更多是受经济结构性转型以及市场自身估值结构性分化所决定的，疫情波动只是一个短暂插曲(可以利用之调整持仓，但不能以此作为决策依据)。高端制造、新能源、医药等机会依然不小，可选消费会受到短期影响，在结合性价比考量的基础上，可以选择被错杀的标的。

民生加银固收部总监、民生加银鑫享债券等基金经理陆欣认为，相比2003年的非典，这次疫情对经济的短期影响更大一些，相比疫情对经济的影响，物价影响相对较小。货币政策方面，央行已经提前发文会保证节后的流动性充裕，在大灾面前，央行预计会对市场提供充足的流动性;债券市场在节前已经出现了较大幅度的上涨，已经对疫情有一定的预期，但是民生加银认为节后有望继续上涨，中长期利率债收益率有望继续下降。节后开市第一周的收益率有可能下降的会比较快一些，后续考虑到疫情的逐渐平复，收益率再大幅下降的难度较大，后续债券市场更多是获得票息收益。信用债可能会出现分化，低资质的品种考虑到疫情冲击有可能面临信用压力，中高等级信用债收益率有可能跟随利率债同步下行。转债由于目前估值不便宜，债性不突出，预计将随权益市场调整而调整。

中长期来看，陆欣个人觉得不用太悲观，毕竟这个疫情不是致死率很高的疾病种类，而且国家的防控能力也是很强的，所以未来应该很快能够得到较好的控制。之后的三四月份，经济将有所恢复，可能对债券会稍微利空一些。