华富基金张娅：近日央行公开市场操作实现净投放 有利于稳定市场情绪

       本报讯（记者 张璐璇）今日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月29日以利率招标方式开展了2700亿元逆回购操作，另外，由于今日有200亿元逆回购到期，最终净投放为2500亿元。而在这之前的5月27日和28日，央行通过类似操作分别实现了净投放800亿元和700亿元，最近三日累计净投放达4000亿元。

       对此，有市场人士表示，央行连续几日的逆回购操作是由于上周末包商银行事件的影响，该事件导致了金融机构间谨慎情绪扩散，银行同业市场受影响，银行间资金面出现紧张，货币市场利率出现上涨等连锁反应。央行近日的这些举措，在一定程度上起到了缓解市场情绪的作用。

       华富基金总经理助理、创新业务部总监张娅表示，包商银行事件对市场的影响，应该放入金融供给侧改革这一大的宏观经济背景中去看待。张娅认为，随着金融供给侧改革大幕的拉开，未来类似包商银行的事件可能还会出现，从此次央行的及时应对上看，预期未来此类事件对市场的冲击程度会越来越小。

       张娅认为，今年的金融供给侧改革本质上类似于2016年底的金融层面的去杠杆，所以，银行间的流动性首当其冲被牵连。由于金融机构的关联非常广泛，潜在影响和破坏力大，需要及时和细致的平衡，保证货币和信用条件及时补充，才能确保危机不过分传播，市场不过分恐慌。

       对于近日央行通过公开市场实现的净投放，表明了央行的及时和积极的预案应对态度，希望让市场情绪得以稳定。可见，央行已经通过2013年和2016年的钱荒危机吸取了充分的经验。

       对于利率债市的影响以及操作，张娅建议：一是各类型导火索引发的钱荒危机本质上都归属于冲击类事件，虽然每次冲击程度会因为央行应对的有效性高低而有所不同，但冲击过后债市还是会回到本来应有的趋势中去。二是利率债容易成为各类钱荒危机的错杀品种。

       基于对近期经济领先数据、信用数据的边际趋势持续下行的预期，以及今天伴随央行出手，债券市场整体情绪基本恢复稳定的判断，张娅建议，拟利用本次冲击机会加仓利率债的投资者，可关注市场上的利率债指数基金，如华富中证5年恒定久期国开债指数基金。

       据悉，包商银行事件冲击后，华富中证5年恒定久期国开债指数基金的最新到期收益率的历史排位，已经从冲击前的3.61%升高到当前3.71%左右的历史中位数水平。对于不做趋势判断的一般普通投资者而言，在该收益率水平买入基金，大概率可以获得良好的长期持有回报。如遇到利率债走牛的趋势市场，投资回报会明显增加。