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农银汇理魏刚：A股估值处于历史底部区域

金融投资报 2018-07-17 08:41:50

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在中美贸易战、人民币大幅贬值、棚改货币化暂停传闻等因素的影响下，沪深A股市场近期大幅下挫，投资者风险偏好下降，市场情绪悲观。农银量化智慧混合基金经理魏刚表示目前A股市场处于具有较高价值的投资区间，可精选部分估值合理、盈利能力强、有较强竞争力、行业前景较好的公司，积极布局。

   魏刚指出，2018年7月初，A股市场市盈率（整体法、TTM）为15.7倍，处于历史底部区域，估值已低于2016年1月熔断后，仅高于2008年、2011年-2014年部分时点。目前A股市场PE中位数为31.4倍，仅略高于2005年、2008年、2012年部分时点。

   从个股的估值分布来看，低估值个股比例大幅上升，而高估值个股比例大幅下降，市场估值整体明显下移。破净（PB<1）个股占比已达6.1%，仅2005年、2008年大熊市底部的一段时间和2013年7月、2014年6月的短暂时间破净个股比例高于目前水平，目前已有200只左右的个股跌破了净资产。高估值（PE>100）个股占比已下降至10%，仅2005年8月、2008年10月、2012年1月和11月等仅少数时点的高估值个股占比低于目前市场。

   从行业的估值分布来看，低估（估值低于过去两年估值水平的十分位数）行业个股数量达到76个（数据来源：wind；申万二级行业），仅略低于2008年9月、2011年12月熊市底部时。

   从股票走势来看，大部分个股大幅下跌，市场缺乏赚钱效应。目前创一年新低的个股占比达到了62%，而创一年新高的个股占比只有4%，两者只差达到58%，仅略低于2008年10月、2011年12月熊市底部的极短时段。目前有76%的个股均线处于空头排列，而仅有7%的个股均线处于多头排列，两者只差达到69%，仅略低于2005年5月、2008年9月、2011年12月熊市底部的部分时段。

   魏刚强调，整体上看，目前市场的投资价值高于历史上绝大多数时间，各个板块内都存在部分性价比较高的投资机会，未来投资我们将结合估值、盈利、成长、分析师预期等多方面综合考量，积极寻找投资机会。

金报原创

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