首批公募FOF落地 6只基金怎么选

       ■本报记者 刘庆华

       历经15个月的长跑，公募FOF终于在9月8日宣告出炉，包括华夏、南方在内的首批6家基金管理公司率先拿到了FOF发行的批文。市场期待的资产配置时代或将正式拉开序幕。据《金融投资报》记者统计，现有资料显示，6只产品中至少有3只可以确定为全市场型FOF，至少有3只采用基于资产类别的风险平价策略进行配置。业内人士建议，投资者在选取FOF时，首先要搞清楚自己的风险偏好，再根据FOF投资范围、投资策略等挑选适合自己的产品。

       55只上报6只率先获批

       基金中基金是指将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。作为一种资产配置工具，FOF的意义在于帮助投资者根据市场环境的变化，在不同大类资产之间进行配置，以分散投资，降低风险，获得稳健的收益。

       据了解，首批拿到FOF发行批文的基金公司包括华夏、南方、建信、嘉实、海富通、泰达宏利。而在此之前证监会公布的最新数据显示，截止8月25日，共有55只FOF上报。目前，首批获批产品的投资范围、投资策略等细节成为市场关注的焦点之一。

       全市场型产品或是主力

       从现有资料来看，首批获准发行的FOF中至少有3只为全市场型产品。例如，泰达宏利全能优选混合型基金中基金（FOF）将在全市场优选基金，与之类似，嘉实基金旗下的嘉实领航资产配置混合型基金中基金（FOF）也是一只全市场型产品。建信福泽安泰基金中基金也将从全市场的基金中筛选优质产品构建基金投资组合，力争实现稳健的投资收益。

       根据基金业协会数据，截止今年7月末，我国境内共有基金管理公司112家，合计管理基金只数达到4486只。选基难成为投资者最头痛的问题之一。FOF的出现，有望为投资解决选基难的一大问题。

       不过也有产品以内部为主。根据公开资料，华夏此次获批的华夏聚惠基金中基金主要采用目标风险投资策略，内部FOF为主，根据产品设计思路，如果需要也考虑纳入外部产品。此前华夏基金已与罗素投资达成排他性合作，后者将为华夏独家提供关于投资管理的顾问服务。

       而对于FOF的投资范围，目前可知的资料较少，其中，建信福泽安泰以不低于80%的仓位投资于公募基金产品，对于权益类资产，包括股票、股票型基金、混合型基金的目标配置比例为20%，对于固定收益类资产，包括债券、债券型基金、货币市场基金等的目标配置比例80%。投资团队根据量化模型信号的方向与强弱，可按合同约定灵活调整权益类资产仓位。

       投资策略成宣传重点

       投资策略则是首批获准发行的基金公司宣传的重点之一。目前来看，泰达宏利全能优选FOF、嘉实领航资产配置FOF采用的是风险平价策略，建信福泽安泰FOF则纳入了量化投资模型，南方全天候策略FOF混合所采用的全天候策略策略也是一种基于资产类别的风险平价策略，该策略由桥水联合基金提出。

       南方基金表示，该策略提倡配置风险，而不是配置资产。传统的资产配置方法控制的是绝对风险，也就是整个投资组合的波动性。全天候的投资理念认为所有资产类别都有经济环境的偏好。某类资产在某些经济环境下会表现得很好，在其它经济环境下则会表现不佳。而风险平价策略由于使组合内的风险达到了平衡，所以理论上可以抵御各种风险事件，进而达到全天候应对的效果。

       华夏聚惠FOF主要采用目标风险投资策略，目标风险是海外市场一种非常重要的大类资产配置策略，特点是有着明确的收益风险特征和风险控制措施。据悉华夏基金主要从产品波动率角度，设计了5%、7%、10%、15%、20%五档（R1-R5）目标波动率的FOF产品，华夏基金表示，希望在为投资者做好资产配置的同时，带给投资者更加稳健的投资体验。

       选基宜先确定自身风险偏好

       随着批文的落地，那么，FOF的发行也就不远了。那么，投资者应该怎么选FOF呢？怎样来面对这个新事物呢？

       有专业人士指出，即便整体上FOF都追求稳定性，不同的FOF也风格迥异。对于投资者来说，在投资之前还是要搞懂自己的风险偏好，是进取型还是稳健型或是保守型，再跟据FOF的风格来选择。要看基金合同，关注FO的F资产配置策略，构建组合的标的比例等信息。

       济安金信基金评价中心主任王群航则指出，缺乏经验、没有历史业绩的管理人，是FOF无法回避的客观事实。一方面，一些公司宣传拟任FOF经理有境外从业经验值得质疑。其原因是FOF经理有境外从业经验不一定适用于境内拟发行FOF的类型。另一方面，公司宣传拟任的FOF经理在管理专户期间、子公司工作期间管理FOF类产品的辉煌业绩均是未公开信息。这是一个残酷的现实，广大投资者必须面对。但为了支持FOF的起步，不妨考虑适度支持一把，毕竟，FOF的典型优势是客观存在的：双重的优中选优；对于风险和收益的二次平滑。