转让国联安,受让华安基金 国泰君安一买一卖藏玄机

　刚刚过去的周末，国泰君安(18.66 +0.76%,买入)宣布正式挂牌转让所持国联安基金51%股权，挂牌价为10.45亿元。与此同时，国泰君安第二次追加付款力保顺利受让华安基金20%股权。一进一退的背后，或许已经揭示了国联安基金和华安基金发展水平和盈利能力的差异。

　　国联安遭弃华安受捧

　　根据公告，国泰君安将于上海联合产权产易所公开挂牌转让其所持的国联安基金51%股权，以2016年3月31日国联安的股东权益价值为基础，此次公开挂牌转让价格为10.45亿元。根据上海联合产权交易所发布的项目信息，此次国联安51%股权挂牌时间将从1月9日-2月7日。

　　早在去年8月，国泰君安就发布公告称，当时该转让计划已经董事会批准，只需取得国联安基金的合资方德国安联集团同意及中国证监会核准。 到现在，该转让已正式拉开序幕。

　　国联安基金成立于2003年4月，是中国第一家获准筹建的中外合资基金管理公司。目前国联安基金注册资本1.5亿元人民币，国泰君安与德国安联集团分别持有其51%和49%的股权。

　　与此同时，国泰君安还宣布，国泰君安创新投资有限公司与上海电气(8.42 +0.00%,买入)（集团）总公司就华安基金20%股权受让再次签署补充协议，由创新投资公司向上海电气追加支付2010万元，上海电气同意在2017年9月30日前暂不单方面解除产权交易合同。国泰君安创新投资有限公司是国泰君安的全资子公司，成立于2009年5月，是国泰君安证券综合投资平台。国泰君安受让华安基金股权一事再进一步。

　　而华安基金成立于1998年，是业内“老十家”之一，上海国际信托有限公司、上海锦江国际投资管理有限公司、上海工业投资（集团）有限公司、上海电所（集团）有限公司、国泰君安分别持股20%。

　　2014年4月9日，国泰君安创投与上海电气（集团）总公司签署产权交易合同，前者以60009.4万元价格受让华安基金20%股权。次年9月，二者再次达成协议，前者向后者追加支付2980.6万元。但转让股权一事尚需证监会批准。而为了保证顺利受让，国泰君安日前又再次追加支付2010万元。可见国泰君安对于华安基金股权的志在必得。

　　如果此次受让完成，国泰君安所持华安基金股权将增加至40%，成为华安基金最大的股东。

　　两家公司盈利能力悬殊

　　这一进一退之间，对于国泰君安来说，固然如其公告所说，是“为整合公司业务资源，优化公司资产管理业务布局。”但对于涉及到的两家基金公司来说，却也显示了行业优胜劣汰的残酷现实。

　　据国泰君安此前公布的相关公告显示，2012年至2014年，国联安基金分别实现营业收入1.78亿元、2.23亿元和3.01亿元，分别实现净利润0.21亿元、0.52亿元和0.69亿元。在此期间，国联安实现的营业收入，占国泰君安当期营业收入的比例只有2.00%和2.25%和1.60%。其贡献大小可见一斑。

　　2015年在牛市的推动之下，基金业盈利水涨船高，国联安实现营业收入和净利润分别为6.77亿元和2.41亿元。而随着牛市退潮，基金公司收入也普遍下滑，2016年上半年，国联安实现营业收入2.51亿元，净利润0.77亿元，可见2016年国联安再难保持牛市的收入水平。

　　而另一方面，虽然国泰君安未披露华安基金净利润情况，不过从规模上就可以对华安基金和国联安基金的差距窥知一二。

　　WIND数据显示，截止2016年年末，国联安基金管理公募基金37只，资产规模为410亿元，行业排名第53名。而华安基金管理公募基金89只，资产规模1617亿元，行业排名第16位。

　　另据华安基金官网数据，截止2015年末，华安基金总资产规模为2846亿元，其中公募是1558亿元。而国泰君安年报则显示，截止2015年末，国联安管理的基金公募基金资产管理规模441亿元，专户业务资产管理规模 222亿元，总资产管理仅663亿。与华安基金相比，差距悬殊。从中也就不难理解国泰君安的取舍了。

　　而国泰君安放手国联安的猜测市场早已有之，无风不起浪，那么作为大股东，国泰君安对国联安的支持力度也就将大大减弱，如此形成恶性循环，国联安的发展也大大落后于同时间成立的公司。2003年，全年共有11家基金管理公司设立，截止2016年末，国联安管理的公募资产仅排在同期成立的11家公司第8位。作为投资者，如果一定要在这两家基金公司旗下产品中进行选择，相信也早已有了答案。