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公募基金溢价抢定增建仓期短或是主因

金融投资报 2016-09-15 08:40:24

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相比起伏不定的二级市场，参与定增回报相对稳定。近来，随着各路基金、机构资金的不断介入，定增市场不断升温。随着"抢筹者"的增多，定增市场的折价率越来越低，9折，9.5折，9.7折，近两个月市场已经出现溢价定增。定增成本一路水涨船高，让人咋舌。最近，又有不少基金公司开始集中申报定增产品，随着这些产品大量涌入，迫于建仓压力，折价发行的安全垫也被进一步压缩。

   近日，有私募基金经理称，参与某主板公司定增价格最终定格于9.7折，所谓折价空间几乎已可忽略不计。随后，坊间又传闻，市场有上市公司的定增终告溢价发行，更是刷新近期纪录。

   记者采访到近期参与了溢价发行的机构投资者，该投资人士表示，实际上每个标的的折价率水平是和标的资产的质量密切相关。如果是非常优质的资产，整体折价率现在非常低，近期定增市场上，9折、9.5折甚至9.5折以上折扣的定增都曾出现。

   有些机构非常看好投资标的，出于志在必得的心理，才会选择溢价申报。他告诉记者，实际上，溢价申报近来甚至已经成为一种申报方式。有些在定增领域里投入很大的基金公司，在申报价格时就直接溢价申报，以确保顺利入围。"反正是把多种定增标的放在自身体量庞大的定增资产中统筹，其中有几只价格高些问题也不大。"

   值得一提的是，前述投资人士表示，公募基金不断地进入定增领域，也在客观上推高了定增资产价格。"公募基金和专户产品还有些不一样，由于有例如建仓期之类的各方面投资要求，因此公募基金时常出价更猛。"据了解，目前还有超过10只定增基金等待获批，这些基金入市后，对优质定增资产的争夺会更为激烈。国泰基金的相关基金经理樊利安向记者表示，目前参与定增的资金不断增多，折价空间也在不断被挤压。从近期定增的资产情况来看，9折的折价率已属正常，8.5折是平均折价水平，如果是好的资产，折价率会更低。

   定增项目从来不是稳赚不赔的买卖。近日乐视网跌破定增价，将一众基金、机构、牛散悉数套住。有基金经理向记者表示，乐视网的破发事出有因。他认为，正是当初乐视网的定增项目备受追捧，最终定增价格较高才导致了乐视网的迅速破发。"市场上并不缺少破发的股票，业绩不出众、增发价格不便宜都很容易导致破发。"

   茂典资产投资经理王俊峰认为定增市场正在集聚风险。他表示，定增市场和二级市场有很大不同，二级市场进出自如，一旦发现风险，可以较快将资金撤离。但定增市场的进出并不方便，一旦有风险，定增的资金无法迅速撤离。因此，溢价拿定增项目实际上说明定增市场有过热迹象。

证时

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