基金最新视点|大成基金：4月经济数据全面转弱超预期 市场再度承压

    4月宏观经济数据陆续公布。从数据来看，4月规模以上工业增加值同比增长6%，低于预期0.5个百分点，低于前值0.8个百分点；4月社会消费品零售总额同比增长10.1%，低于预期0.5个百分点，低于前值0.4个百分点；1-4月城镇固定资产投资同比增长10.5%，低于预期0.5个百分点，低于前值0.2个百分点。同时，1-4月的全国房地产开发投资同比增长7.2%，高于前值1个百分点。
    大成基金表示，以上各主要数据增速较前值下滑的同时亦全面低于市场预期。上周中观高频数据出现了断崖式下跌，说明整体经济已经出现拐点。细分数据来看，地产投资对经济的支撑作用未有市场预期的作用强烈，反而基建投资却在大幅提升，包括实际的投资数据以及资金来源数据，这个现象只能说明，即使政策大力刺激也未必能够让经济有太大可持续的表现。货币政策方面，从货币信贷数据对宏观经济的领先性角度考虑，人民币信贷数据连续三个月下滑，可以预见未来一个季度经济数据可能出现下滑的态势。但是考虑到地方政府债务置换的影响，实际人民币信贷增速环比增速仍然维持13%左右的水平，整体宏观经济走势趋缓的速度没有市场预期的那么严重。大成基金维持此前判断，认为从宽松到稳健的边际效应已经开始显现。权威人士进一步强调未来不存在强刺激，预计基建投资的增速边际上会出现下滑，需要谨防宏观经济断崖式下跌。物价方面，CPI预计趋于稳定，随着蔬菜价格的下跌，进一步超预期回升的可能性下降，但生产资料方面的价格仍在持续回暖。物价的制约因素还未解除，需进一步跟踪。
    大成基金认为，A股市场政策环境并没有发生变化，但进一步利好的可能性较小。因此从整体宏观经济的基本面和流动性以及外围市场不太支持指数进一步向上等方面情况来综合考虑，大成基金认为A股市场短期压力仍大，宽幅震荡的格局将维持。