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4月基金投资策略：市场环境改善助力稳步上行

金融投资报 2016-04-02 11:30:14

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众禄基金研究中心

　　2016年3月市场从底部区域逐步抬升，放量大涨。在两会维稳预期、央行新年来首次降准、美联储加息步伐放缓、注册制改革搁置、战略新兴板流产以及证金转融资业务放开等多重利好因素发酵催化下，上证综指从2700点下方缓慢爬升并最终收复3000点整数关口，月度涨幅达11.75%，创业板涨幅更是逼近20%，年初以来的弱势运行格局逐步扭转，并迎来难得的反弹窗口。上证指数全月波动区间为2668-3028点。

　　市场观点：

　　开年来连续两个月下跌的态势于3月份得到扭转，股指单月涨幅创出股灾以来新高，市场信心和技术性修复得到延续，且A股市场内外部环境逐步改善，市场风险偏好跟随回升，未来一个月内，市场大概率上将维持震荡上行态势，投资者可重点参与众禄配置宝，或将偏股型基金仓位提高到50%。

　　困扰市场神经已久的注册制改革未有出现在政府工作报告中，战略新兴板也未能写入十三五规划，注册制改革的搁置和战略新兴板的流产缓解了投资者对市场扩容的担忧情绪，管理层工作重点落在稳定市场运行的信号清晰可见，且国家队资金未有离场，对市场信心提升和市场稳定运行预期有重大意义。

　　年初以来宏观经济数据喜忧参半，结构性改善迹象初现，央行再度降准，货币政策取向未变，流动性维持宽松，新增开户数创出股灾以来新高，深港通适时开通暖风频吹，市场资金面有望持续改善。此外，美联储上半年加息窗口基本关闭，全球风险偏好回升，新兴市场国家股市多已进入牛市，大宗商品价格延续反弹态势，良好的外部环境有助于延长A股市场喘息窗口期。

　　综合来看，市场最坏时刻或已过去，利好因素的堆积发酵将推动国内市场风险偏好回升，A股市场赚钱效应逐步回归后有望吸引场外资金入场，股指于未来一个月内大概率上将以震荡上行态势展开。投资者可将偏股型基金仓位提高到半仓水平。

　　基金市场方面，2016年3月1日至2016年3月30日，开放式偏股型基金平均上涨10.05%，同期上证指数上涨11.63%。开放式偏股型基金收益率分布在26.87%到-2.09%之间，国富深化价值混合涨幅最大。分类来看，主动股票型基金平均上涨13.09%，指数型基金平均上涨13.24%，混合型基金平均上涨8.18%，债券型基金平均上涨1.16%。

　　基金投资策略：

　　（1）偏股型基金：市场最坏时刻或已过去，利好因素的堆积发酵将推动国内市场风险偏好回升，A股市场赚钱效应逐步回归后有望吸引场外资金入场，股指于未来一个月内大概率上将以震荡上行态势展开。投资者可将偏股型基金仓位提高到半仓水平，亦可重点参与众禄配置宝。（2）债券型基金：央行货币政策稳健略偏宽松基调未变，市场资金利率下行趋势和流动性宽松格局将会得到维持，流动性充裕有助于债券市场慢牛格局延续，债券基金仍具备良好的配置价值。（3）QDII基金：美联储上半年加息窗口基本上关闭，将刺激市场风险偏好回升，且全球性的货币宽松格局未变，全球金融市场有望继续处于相对平稳窗口期，中短期反弹形态或将维持，投资者仍可继续持有QDII基金产品。（4）货币基金及短期理财：货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

　　4月市场展望

　　开年来连续两个月下跌的态势于3月份得到扭转，股指单月涨幅创出股灾以来新高，市场信心和技术性修复得到延续，且A股市场内外部环境逐步改善，市场风险偏好跟随回升，未来一个月内，市场大概率上将维持震荡上行态势，投资者可重点参与众禄配置宝，或将偏股型基金仓位提高到50%。

　　根据众禄指数预测系统预测，4月上证指数主波动区间为3180-2925，阻力区间3285-3180，支撑区间在2925-2825，市场重心上升至2925（上月2780），震级3级。

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