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分级基金场内规模三月降67% B级仍需回避

金融投资报 2015-09-19 12:28:35

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市场的剧烈波动让原本自带杠杆的分级基金上蹿下跳，市场一跌就有大批分级基金面临下折风险。在近3个月的下跌行情中，股票方向的分级基金的场内份额合计已减少67%，投资者用脚投票。

   业内人士认为，当前系统性机会难现，短线机会难以把握，对B类份额可以暂时采取回避态度。而A类份额在市场继续弱势的前提下可适当配置。

本报记者刘庆华

“猴市”分级波动剧烈

   近期市场波动剧烈，市场翻红，就有大批分级基金B份额封涨停，市场甫一变绿，除了不少B份额趴在跌停板上之外，可能触发下折的风险提示也铺天盖地而来，显示出分级基金离危险仅有一步之遥。
   9月15日A股低开低走，下挫3.5%以上，包括金鹰500B、TMTB、诺德300B、NCF环保B、新能源B、环保B级、中小300B在内的7只分级基金触发下折。9月17日，A股尾盘杀跌，当晚就有14只分级基金发布可能发生不定期份额折算的风险提示公告。数据显示，有14只分级B的母基金再下跌10%以内就将会触发下折，包括券商B级、军工B、证券B、电子B、煤炭B级、金融地B等。
   另外值得一提的是，9月15日，没有下折条款的深成指B（150023）净值跌破0.1元，按照基金合同，在其净值回到0.1元以前，其A份额与B份额将同比例承担基金净值变化，A份额持有人将承担比原来更多的投资风险，可能面临暂时无法取得约定应得收益乃至投资本金受损的风险。近几日，其净值仍然在0.1元附近徘徊。

场内份额下滑67%

   近一年来暴涨和暴跌行情的交替让分级基金经历了大热和酷寒。在去年下半年及今年上半年的暴涨行情中，分级基金不断触发上折，有的基金甚至一周内连续两次上折。投资分级B的投资者尝到了杠杆的甜头之后，分级基金迅速火热起来。然而6月15日A股市场疾速下挫以来，分级基金又由赚钱利器变身绞肉机，不仅大幅下跌，而且屡屡触发下折，下折前的高溢价率也让投资者损失惨重。
   据深交所数据显示，6月15日至9月18日，已有60多只分级基金触发下折。而来自WIND的数据则显示，6月15日至9月17日，分级基金B类份额的二级市场价格最高跌幅达到80%以上，共有4只基金，包括金鹰中证500B、富国中证移动互联网B等。跌幅在70%以上的则有29只。
   在这波气势汹涌的下折潮中，不少投资者已选择了远离分级基金这样的“危险品”，分级基金场内规模相比大跌以前骤然下降。据WIND数据显示，截止9月17日，股票型分级基金A、B类份额场内流通份额合计为645.4亿份，而在暴跌行情开始前一交易日也即6月12日，其场内流通份额合计为1957.7亿，也就是说，三个月以来分级基金场内份额下降了67%。

暂时回避B类份额

   就在分级基金因基础市场的转向而转换“身份”之时，市场对其争议也越来越多，该如何改进这类产品的意见也纷纷出现。不过，业内人士认为，对于普通投资者来说，只需要适当的“管住手”即可。
   一位基金分析师指出，当前仍然处于快速下跌后的技术反弹阶段，参与的主力仍然是以博反弹的短线游资为主，目前较难出现系统性机会，而在基础市场波动较大的情况下，B类份额波动也剧烈，短线非常难以把握，因此建议大多数投资者暂时回避。
   此外，近来虽然某些分级溢价率比较高，但是业内人士表示并不推荐投资者进行溢价套利操作，因为考虑到未来指数下跌的风险，这些分级触发下折的可能性较大。
   分级A则在分级B饱受冷眼的时候开始火热起来。近期部分分级A连续上涨，市场的持续弱势提高了投资者的避险情绪，纷纷选择收益稳定的分级A进行投资，在推高分级A价格的同时，也压低了分级B的价格。
   华宝证券认为，虽然分级A价格已处高位，若市场整体依旧弱势，指数一定的跌幅会导致分级B较大的跌幅，B的投机需求降低，配对价值使得分级A还能继续上涨。投资者可以逢低介入，适当配置分级A。

金报原创

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