基金：股市估值回归现介入良机

   本周A股市场完成千股跌停与千股涨停的转换，不少投资者坚信市场将出现反转。对此，基金表示，市场的强势反攻，估值回归，意味着之前涣散的市场信心已有所恢复，股市也显现出中长期投资价值。
本报记者 刘庆华
股市信心恢复
   冰与火的交替在上演。本周前三天A股市场还是一片绿油油，周四周五就连续上演千股涨停、多只指数实质性涨停的局面。
   泰达宏利基金分析指出，市场的强势反攻，意味着之前涣散的市场信心已有所恢复。投资者最担心的流动性危机，在管理层的持续输血之下，目前看来不会发生。只要信心开始恢复，市场就开始向平稳运行的方向发展。经过快速下跌，市场整体估值水平已大幅下降，长期投资价值逐步显现。泰达宏利基金建议，短期来看，之前那些擅于讲故事，偏博弈性的品种，目前还是回避为宜，可以从估值安全的角度去关注一些成长性和估值相匹配，股息率较高的蓝筹品种。
   汇添富认为，在恐慌性下跌后，市场有内在的估值回归动力，这往往提供了非常难得的中长期投资机遇。例如，1987年的美国股灾下跌也达到30%以上，之后市场重新恢复牛市；2008年美国金融危机期间，股市也下跌50%，但之后市场重回升势，道指回到了历史新高。汇添富认为，在这个阶段进行的投资，从长期看将是收益最丰厚的。
   华夏基金副总经理阳琨表示，政府稳定市场的效果已初步显现，市场信心得到加强。阳认为，目前市场估值吸引力有所回升，部分股票估值趋于合理，风险收益比明显改善，已呈现出投资价值，为投资人提供了良好的投资机会。
   广发基金认为，经过近期调整，市场估值已处于较为合理的区间，风险收益比得以改善。截至7月8日，沪深300指数的估值仅13.6倍，在A股蓝筹估值中已明显低于20倍的历史平均水平，同时也低于香港恒生指数之外的全球主要股指的估值水平，标普500、富时100、日经225等指数的估值目前均在20倍左右。股市估值回归正在为新的结构性行情酝酿机会，并为投资者提供了难得的投资良机。
短期或震荡反复
   A股市场反弹能否持续？牛市是否真的回来？对此，基金认为，A股市场的中长期向好趋势没有改变。但也有基金认为，后市会震荡反复，走出慢牛行情。
   泰达宏利认为，稳定后市场阶段将是机构投资者下半年决胜的重要阶段，届时资本市场环境会发生重要变化，流动性环境不再像上半年这么宽松，整体机构投资者的风险偏好会下降，预期收益率降低，市场会进入精选个股的阶段，更加注重确定性。确定性包括两大方向，一大方向是业绩的确定性，寻找业绩环比加速的板块；另一大方向是事件催化的确定性，包括行业改革、体制改革和个股事件。
   益民基金认为，在持续有力的救市政策刺激与流动性依旧宽松的背景下，后市会出现反复震荡，走出慢牛行情。下半年会出现大分化行情，重点是结构性机会，是精细化投资阶段的到来，资金会向更好的公司和产业进行流动。
   博时基金坚定表示，中国经济企稳向好的态势没有改变，全面改革红利继续释放的趋势没有改变，市场流动性总体充裕的基本面没有改变，对中国资本市场长期向上蓬勃发展依然充满信心，。
   汇添富称，A股市场的中长期向好趋势没有改变，流动性冲击结束后，市场中长期仍然向好。这一轮行情的核心驱动力在于改革红利和创新红利的释放。我们看到国内改革的步伐没有放缓，创新的力量也仍然坚挺，宏观基本面在逐步复苏，因此，在当前市场，中国股市中长期向好的根基仍然存在。当流动性冲击结束后，相信市场仍会重新恢复升势。
   国金通用认为，市场总体向上趋势仍未改变，各项支撑市场的因素依然存在。首先，当下经济仍较虚弱，政策力度仍将持续加大，流动性宽松的格局不会改变。其次，通过支持转型和创新促进经济结构升级是政策的既定方向，政府将继续鼓励企业通过融资和兼并重组增强竞争力。再次，国企改革从中央到地方均在进一步推进，为向上趋势性形成动力。