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中邮战略新兴产业遭遇夺冠的尴尬

金融投资报 2014-01-24 08:57:13

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制图王晓庆

    本报记者刘庆华
   四季报的公布透露了2013年股基冠军中邮战略新兴产业的夺冠奥秘。该基金在四季度进一步加码创业板，前十大重仓股中创业板股占据9席，为所有股基中最多的。而由于关闭申购5个月，该基金份额骤减4成以上，持仓被动进一步集中。分析人士提醒，豪赌创业板不可怕，可怕的是买单的是投资者，追星需要谨慎。
豪赌创业板的前车之鉴
   作为2013年的股基冠军，中邮战略新兴产业在四季度的配置颇为引人关注。季报显示，凭借创业板大涨胜出的该基金在去年四季度进一步加码创业板，同时对信息技术板块的配置也大幅提升。
   四季报显示，中邮战略新兴产业前十大重仓股中保留了三季度就配置的旋极信息、苏大维格、华宇软件、尔康制药、汉鼎股份、国瓷材料，新进了天舟文化、准油股份、东土科技、东方国信4只个股。除准油股份外，其余9只个股均来自创业板，这9只创业板股占基金净值的比例合计超过77%。截止四季度，该基金已经成为主动股票基金中在前十大重仓股中配置创业板股只数最多的基金。而该基金重仓的创业板股占其基金净值的比例也迅速攀升，去年一、二季度，这一比例不足40%，三季度就迅速增至63.56%，四季度则升至77%。可以说该基金在豪赌创业板。创业板的走势将对该基金产生巨大的影响。
   基金豪赌早已有先例。比如豪赌地产板块的中欧中小盘，2012年末凭借对地产的重仓该基金取得同类前三甲的好成绩，2013年该基金也延用老套路继续加码地产，持仓一度占到80%以上。然而由于地产板块由辉煌转为暗淡，该基金在2013年也一举垫底。或许迫于业绩压力，2014年1月10日，该基金经理换人。前车之鉴后事之师。2013年创业板指涨幅已达80%以上，后市将会如何演变或许神仙也无法预测，不过有基金分析师提醒，基金豪赌，最终买单的是基民。
   从行业上看，该基金则进一步提升了信息技术业的持仓比重。
冠军光环难留投资者
   而事实上，在面对巨大的涨幅与夺冠的光环之下，早有不少基民选择落袋为安。
   从四季报的情况看，中邮战略新兴产业规模由三季度末的3.6亿份缩水至四季度末的2.02亿份，赎回比例达44%。早在去年7月份首次夺得股基冠军之后不久，该基金就宣布关闭申购的大门，尽管惹来了市场“为保冠军禁止申购”的质疑，但该基金直到2014年1月18日才宣布开放申购，而在此背景下也确实保住了冠军之位。
   但在“只出不进”的情况下，冠军的光环并没有留住投资者，其份额缩水超过4成。而排名其后的长盛电子信息产业等基金的份额均有巨大增长。亚军长盛电子信息产业由三季报末的4.45亿份增至四季报末的10.61亿份，增长138%；季军银河主题策略由2.49亿份增至6.81亿份，增长173%；而景顺长城内需增长双雄在四季度规模均增长近7成，两只基金均离百亿元的资产规模不远。
   事实上，历史上绩优基金由于担忧规模过大影响老投资者利益而关闭申购的例子并不少。以华夏大盘为例，由于2006年业绩表现优秀，且份额达8.8亿份、资产规模近20亿元，2007年2月该基金宣布暂停申购，2007年一季度末其份额为9.24亿份。暂停申购之后的一个季度，该基金规模只减少了0.8亿份，在此后长达数年的暂停期内，该基金份额一直保持在6亿份以上。而这充分体现了投资者对于基金公司、基金经理投研能力的信任。对比之下，似乎投资者对这位新科冠军表现得不够信任，仅仅一个季度内，其规模就缩水4成以上。
   在开放申购之后，中邮战略新兴产业能否找回冠军的“尊严”，市场将拭目以待。
   而在仓位变化不大、规模大幅减少的背景下，该基金持股集中程度也被动进一步提升。其第一大重仓股旋极信息的持股数与三季度相同，但该股占到基金净值的比例已经由三季度末的11%上升至四季度末的16%以上。第二大重仓股的苏大维格持股数相较于三季度大笔减少，但其占净值的比例却由4.68%升至10%以上。单只个股对基金的影响在加剧。
   分析人士提醒，尽管目前中邮战略新兴产业已打开申购，但由于市场波动较大，再加上该基金持仓非常集中，因此追星需要谨慎。
配置风格差异大
   尽管中邮战略新兴产业在2013年胜出，但由于一枝独秀，中邮旗下基金表现并不出色，因此在四季度，中邮系其余主动股基的份额均有不同程度的减少。从四季报来看，中邮战略新兴产业的持仓风格与其兄弟基金有较大的差异。
   由于中邮战略新兴产业规模小，2013年该基金的资产均主要分布在制造业与信息技术两个板块之间，四季度末信息技术的占比进一步提高到40%。而其余5只中邮系基金则一致重配制造业，占比在50%至70%之间不等。除中邮核心优势对第二大重仓行业的配置占基金净值比例在10%以上外，其余4只中邮系基金的第二大重仓行业占比均在10%以下。
   而在制造业中，各基金的配置则分散于各细分行业。以中邮中小盘为例，其前十大重仓股分布在归属于制造业中的电气机械、计算机、专用设备、医药、食品、汽车制等板块以及建筑业；中邮核心主题则在前十大重仓股中配置了环保、建筑、金融、租凭以及归属于制造业的计算机、医药、通用设备、食品行业个股；中邮核心成长则配置了批发零售、金融、以及归属于制造业的通用设备、医药、专用设备、计算机、金属制品等细分行业的个股；从行业上看持股极为分散，与中邮战略新兴产业的持股风格迥异。这也就不难理解为何中邮系基金一枝独秀了。
   或许正是由于旗下基金业绩的分化、投研风格的迥异，这也就加剧了投资者这位冠军业绩持续性的怀疑，这或许也是其大幅缩水的原因之一。

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