招商双债分级：稳进双修 各有千秋

   招商双债增强分级基金于近日发行，作为招商基金旗下首只债券分级基金，其特色较为鲜明。

   产品特色
   A份额约定收益4.30%：双债分级A约定年化收益率（单利）为4.3%（双债增强A的年收益率（单利）＝MAX[4%,金融机构一年期存款基准利率+1.3%],2012年12月31日金融机构一年期存款基准利率为3%）收益相对稳定，适合低风险投资者。
   B份额初始杠杆3.33倍，以较低成本提升获益潜力：招商双债分级B有2年封闭期，无外部资金运作压力，便于利用回购杠杆放大投资回报。
   双债轮动，灵活配置：招商双债增强分级债券基金对可转债及信用债的投资比例不低于基金资产的70%，基金经理可根据市场情况灵活调配可转债和信用债配置比例，从而捕捉投资机会。

   投资建议
   招商双债增强分级债券基金，重点投资信用债和可转债，根据债券市场与股票市场的走势情况，灵活配置可转债及信用债的投资比例，具备全天候投资能力。同时其分级基金的创新基金运作机制设计，一方面有利于不同风险偏好的投资者选择合适份额进行投资，另一方面有利于基金以较低成本提升获益潜力。综合而言，建议风险偏好较低的投资者可以适当关注招商双债分级A。

   风险提示
   在该基金资产出现极端损失情况下，双债分级A可能面临无法取得约定应得收益乃至投资本金受损的风险；由于该基金的资产及收益的分配将优先满足双债分级A的约定应得收益的分配，在该基金资产出现极端损失而仅能乃至未能满足双债分级A的约定应得收益与投资本金的情况下，则双债分级B基金份额可能面临投资本金亏损，此时双债分级B剩余资产可能为0。
众禄基金研究中心 朱炎钊

来源:《金融投资报》
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