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豪赌采掘、金融东吴行业2月很受伤

金融投资报 2013-03-01 11:20:34

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    四季报数据显示，东吴行业轮动第一大重仓行业的净值占比为43.27%，第二大重仓行业的净值占比为41.47%

本报记者刘庆华
   以春节为分水岭，节前 “神龙摆尾”，指数节节高升并创出新高，节后“灵蛇俯首”，大盘连续数日调整，因此偏股方向基金2月份业绩起起伏伏。据WIND数据显示，截止2月27日，股票型基金整体涨幅大于偏股型和指数型，不少跌幅靠前的基金均在去年四季度重仓金融、采掘等月跌幅较大的行业。

股票型：东吴行业轮动受困投资风格
   截止2月27日，普通股票型基金平均涨幅为4.05%，其中有152只基金净值下跌，占到同类基金的45%。其中排名跌幅榜前列的基金包括东吴行业轮动、大成行业轮动、易方达资源行业、长城品牌优选和中欧中小盘，跌幅分别为5.65%、5.38%、4.97%、4.38%和4.33%。华宝兴业新兴产业、上投摩根新兴动力、汇添富逆向投资、中邮战略新兴产业、景顺长城优选股票则涨幅靠前，涨幅分别为7.2%、6.55%、6.4%、6.22%和5.77%。
   东吴行业轮动领跌或与其鲜明的投资风格不无关系。从四季报来看，东吴行业轮动四季度仓位为90.97%，第一大重仓行业为采掘业，基金净值的占比为43.27%，第二大重仓行业为金融行业，基金净值的占比为41.47%，前两大重仓行业合计就占到了基金净值的84.74%。据《金融投资报》记者统计发现，在去年四季度，股票型基金中前两大重仓行业占基金净值的比例均在40%以上的基金仅此一只。或许也正是因为这绝无仅有的激进的冒险风格，使其在2月份难逃下跌的命运。据申万一级行业指数显示，金融业和采掘业的跌幅在2月份板块跌幅排行榜上分别排在第1位和第3位，跌幅分别为5.83%和4.97%。
   从该基金前十大重仓股来看，阳泉煤业、潞安环能、兰花科创、招商银行、中国太保、平安银行、江西铜业、盘江股份、中国平安、永泰能源在2月份几乎全线下跌。
   翻阅东吴行业轮动以往报告可以发现，该基金近年来对采掘业情有独钟。自2010年四季度开始，采掘业就一跃成为其第一大重仓行业，一直到2012年四季度从未落榜过，期间对采掘业的配置均占到基金净值的30%以上，最高的是在2012年三季度达到55.16%。而自该基金成立即2008年4月至2010年9月之间，该基金在行业上的配置都较为分散，第一大重仓行业占基金净值的比例最高时也仅为27.3%，与目前的风格有明显的区别。
   东吴行业轮动现任基金经理为任壮，于2009年1月起与他人共同管理该基金，2009年5月起单独管理。在其任职期间即2009-2012年间，东吴行业轮动除在2010年排在同类194只基金前20名，其余年度均在同类基金排名中垫底。而上述“采掘+金融”的二元重仓配置策略使得该基金在2012年四季度微涨1.43%，跑输同类平均值4.06%。
   大成行业轮动以5.38%的跌幅排在东吴行业轮动之后。巧的是，从四季报来看，大成行业轮动基金的下跌或许与东吴行业轮动有些相似。大成行业轮动第一大重仓行业为金融业，基金净值的占比为31.29%，选中了与东吴行业轮动相同的下跌行业，颇有“殊途同归”的意味。

偏股型：上投系分化较大
   整体来看，2月份偏股型基金净值平均增长幅度低于股票型基金，为2.57%，其中有73只基金下跌，占偏股型基金的42%。目前跌幅最大的5只偏股型基金为上投摩根中国优势、博时价值增长2号、博时价值增长、嘉实主题精选、民生加银品牌蓝筹。领涨的则包括宝盈核心优势、华商策略精选、上投摩根双核平衡、华商领先企业等基金。
   与领涨的上投摩根双核平衡不同，上投摩根中国优势暂时排在偏股型基金跌幅榜的第1位，跌幅为4.18%，超过第2位0.35个百分点。去年四季度，该基金仓位达92.15%，前三大重仓行业分别为房地产、金属与非金属、金融业，占基金净值的比例分别为26.91%、25.52%和16.07%。前三大重仓行业中，金融行业与有色金属在2月份领跌两市，跌幅分别为5.83%和5.54%。而上投摩根中国优势似乎酷爱房地产业，自2010年二季度以来，房地产业就一直占据其第一大重仓行业的位置，最高值出现在2011年四季度，占到基金净值的55.48%。
   从前十大重仓股来看，该基金在去年四季度重仓了S上石化、苏宁环球、中华企业、祁连山、中粮地产、S仪化、中国人寿、华菱钢铁、包钢股份、中信证券。除苏宁环球、中粮地产、S上石化、S仪化外，其余重仓股均在2月下跌。
   上投双核平衡虽与上投摩根中国优势同属一系，却在2月份以4.4%的收益名列涨幅榜第3位。重仓行业方面也与上投摩根中国优势有所区别，前三大重仓行业分别是机械设备、电子、采掘业，占基金净值的比例为12.15%、11.5%、6.95%，而电子板块在2月份的涨幅高达5.11%，名列板块涨幅第3。上投摩根双息平衡也挤入偏股型涨幅榜第18位。
   此外，偏股型基金中跌幅靠前的数只基金在四季度均重仓了金融行业。博时价值增长2号、博时价值增长、民生加银品牌蓝筹、汇丰晋信动态策略、大成蓝筹稳健、大成创新成长等均或因第一大重仓行业为金融而跌幅靠前。

指数型：
蓝筹风格齐下跌
   与股票型和偏股型基金相比，指数型基金“受伤面积”更大，共有144只下跌，占全部指数型基金的74%；整体平均跌幅为1.95%，同期沪指跌幅为3.1%，共有97只基金跑赢大盘。
   从类型上看，增强主动基金整体表现与被动指数基金旗鼓相当，前者平均下跌1.85%，后者平均下跌1.97%。增强型指数基金中，共有两只基金跌幅在5%以上，分别为易方达上证50、中海上证50；被动指数基金方面，共有21只指基跌幅超过5%，5只跌幅在6%以上，分别是海富通上证周期ETF及其联接、国投瑞银中证上游、国泰上证180金融ETF、华宝兴业上证180价值ETF。
   从投资风格来看，蓝筹风格基金领跌指基。海富通上证周期ETF及其联接、国泰上证180金融ETF、华宝兴业上证180价值ETF等主要投资于蓝筹股的指基跌幅靠前，跌幅均在5%以上。去年12月4日大盘反弹以来，蓝筹股集体大涨，金融行业指数基金收益飙升，重仓的基金因此大幅上涨，国投上证180金融ETF即是表现最好的指基之一。然而节后大盘蓝筹股调整幅度较深，沪深300指数的跌幅达到3.4%，受累于此，大盘蓝筹型指基受到较大影响。
   与此相对，创业板指数在主板指数走弱之时仍然表现坚挺，而跟踪创业板的指基则涨势喜人。易方达创业板ETF、融通创业板、易方达创业板ETF联接则在2月分别以8.7%、8.4%和8.3%的涨幅遥遥领先，是仅有的三只涨幅大于8%的指基。排在第四位的招商深证TMT50ETF涨幅为4.5%，由此看来，创业板指基夺得2月份同类基金的冠军应该是毫无悬念了。