迈克生物半年报：扣非净利腰斩暴露主业盈利承压

金融投资报记者 刘庆华

7月31日，迈克生物(300463)正式披露2026年半年度报告，令人关注的是，报告期内公司业绩指标呈现显著的结构性分化：实现营业收入10.34亿元，同比小幅下降3.82%；归属于上市公司股东的净利润3425.70万元，同比微增0.63%；但扣除非经常性损益后的净利润为3294.08万元，同比大幅下滑47.76%。这一分化的背后，正是主业盈利能力的明显承压，盈利质量明显走低。

营收基本盘松动

半年报显示，公司营业收入同比下滑3.82%的主要原因，是代理产品收入下降，报告期内，其代理产品销售收入为1.63亿元，下滑近16%；自主产品销售收入同比下降0.43%，勉强稳住基本盘。

成本端虽有小幅对冲，报告期营业成本同比下降4.55%，降幅略大于营收降幅，但这一改善幅度完全无法抵消营收下滑与后续费用端的刚性上涨。整体来看，公司综合毛利率为57.29%，较上年同期微增0.33个百分点，但这一微幅提升并非来自核心产品盈利能力的改善，而是产品结构变化所致：高毛利的自主产品收入占比提升、低毛利的代理产品收入占比大幅下滑，最终带动整体毛利率小幅上行。报告期内，公司自主产品毛利率为68.28%，较上年同期下降了2.96%。

公司销售、管理、财务三项期间费用的全线上行，刚性成本上涨直接吞噬了主营业务的利润空间，成为公司扣非净利润腰斩的重要原因。

数据显示，上半年公司管理费用同比大涨14.79%，系生物城产业园区投入使用后，新增的折旧与运营费用带来的刚性成本上涨。这类长期资产投入带来的固定成本短期无法压缩，持续压缩主营利润空间。

财务费用同比暴增168.13%：主因是报告期美元汇率持续下行，公司美元资产产生大额汇兑损失。

销售费用同比上涨5.77%：上涨原因是外放资产折旧增加，说明公司销售端的渠道、设备投放等相关资产投入仍在增加，带来了折旧的刚性上涨。

经营积极信号有限

除营收与费用端的核心问题外，半年报数据还暴露了公司短期经营压力下的被动策略。

一是研发投入逆势收缩。报告期研发投入同比减少13.61%，公告给出的原因是研发项目优化、投入减少。在体外诊断这一“研发为王”的赛道中，在公司代理业务不断出清的背景下，研发投入却收缩，显示出公司在主业承压、费用刚性上涨背景下，这或许是被动成本控制行为，短期虽能压降支出，但长期将直接影响公司产品迭代与核心竞争力。

二是现金流改善“含金量”也不足，报告期经营活动产生的现金流量净额同比大增60.32%，但变动原因明确为支付税费同比减少，并非公司营收回款能力、主业现金创造能力的实质性提升，属于利润下降带来的被动式现金流改善。

不过，公司仍然释放了较为积极的信号：公司长期战略布局稳步落地，生物城产业园区已正式投入使用，为公司后续产能扩张、业务拓展奠定了基础；智慧化实验室解决方案的布局持续推进，为公司向一体化实验室综合服务商转型打开了长期增长空间。

海外市场持续渗透，海外业务的稳步推进为公司后续业绩增长储备了增量空间；经营性现金流净额绝对值仍达2.59亿元，为公司日常经营、研发投入与市场拓展提供了稳定的资金支撑。

整体来看，迈克生物本次半年报业绩指标分化，本质是行业竞争加剧、战略转型投入、外部汇率波动等多重因素的叠加结果，公司能否在后续扭转主业颓势，实现扣非净利润的止跌回升，将是其业绩走向的核心观察点。