业绩低于市场预期 水井坊营收与净利“双降”

金融投资网记者 林珂

预计2025年实现净利润近3.94亿元，业内普遍预计全年净利润在5亿元上下。从最新披露的业绩预告来看，水井坊(600779)2025年的表现明显低于市场预期。

水井坊业绩预告

水井坊1月19日晚间发布业绩预告，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为39185万元，与上年同期相比，预计减少94918万元，同比下降71%；预计2025年度公司实现营业收入303776万元，预计减少217900万元，同比下降42%。

对于业绩明显下滑，水井坊表示，2025年白酒行业在产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。总体来看，业绩变化主要为行业周期与公司主动调整叠加的结果。公司认为，现阶段结构优化与渠道维护符合行业回归价值逻辑，并为未来稳健发展奠定更坚实基础。

值得一提的是，按水井坊2025年预测净利润3.91亿元来看，公司将创下2018年以来的该指标的新低。

公开信息显示，水井坊主营白酒产品的生产与销售，目前公司生产的白酒产品主要有第一坊、水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊井台珍藏(龙凤)、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈、水井赋等。其中，第一坊、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。

“从短期来看，水井坊积极消化渠道库存压力，缓解经销商资金压力；从中长期来看，公司是次高端核心品种，未来伴随着经济持续复苏，公司有望受益，长期向好趋势不变。”华泰证券表示，2025 年行业步入深度调整期，受外部环境影响，水井坊主动去库存、优结构，业绩阶段性承压，积极释放压力为2026年稳步恢复打下坚实基础。公司产品升级创新、品牌高端化、营销突破三大核心战略稳步推进，期待终端动销边际向上，持续修复带动公司业绩增长。

在经历深度回调后，业内人士预计，2026年水井坊业绩将出现小幅回升。华泰证券预计，水井坊2026年每股收益为0.92元，按2025年0.8元每股收益计算，净利润同比增幅将达到15%。