苑东生物：2020年收入下降 上市4个月就破发

金融投资网记者 苏启桃 实习生 刘敏

3月30日，苑东生物(688513)发布年报称，2020年公司实现营业收入9.22亿元，同比下降2.67%;归属于上市公司股东的净利润为1.78亿元，同比增长64.04%;基本每股收益为1.78元，同比增长47.11%。

金融投资报记者注意到，苑东生物增利不增收的背后，一方面是政府补助已成为影响苑东生物净利润的重要因素，另一方面是公司核心产品富马酸比索洛尔片采购价格的下滑也在拖累其业绩。

业绩依赖政府补助

苑东生物是一家集化学原料药、高端化学药品及生物药品研发、生产、销售于一体的创新型高新技术企业，目前聚焦麻醉镇痛、心血管、抗肿瘤、儿童用药、糖尿病等重点疾病领域高端药品的产业化。2020年9月2日，苑东生物作为“二次闯关”过会企业，正式登陆科创板。

对于收入下降，公司解释称，受上半年疫情、富马酸比索洛尔片中标国家药品集中采购导致价格下降及乌苯美司胶囊调出医保目录影响，而利润增长则是主要是因核心制剂产品销量提高所致。

金融投资报记者注意到，苑东生物上市前业绩就出现下滑趋势。招股书显示，2017-2019年，公司营业收入为4.76亿元、7.69亿元、9.47亿元，同期净利润为6436.56万元、1.35亿元、1.09亿元。由此可见，上市前公司营收一直稳步增长，但净利润则在2019年出现大幅下滑。

值得注意的是，政府补助一直在公司净利润中占比较高。招股书显示，2017年、2018年和2019年，公司取得的各种政府补助收入分别为3182.19万元、6012.03万元和5225.06万元，占公司利润总额的比重分别为42.73%、40.53%和45.08%。到了2020年，公司计入损益的各种政府补助收入为6763.69万元，占公司利润总额的比重达33.98%。

对此，苑东生物也坦言，若未来政府补助政策发生变动或公司不能满足补助政策的要求，可能对公司的经营业绩产生一定的影响。

主力产品采购价格下滑拖累业绩

除政府补助的影响外，国家带量采购政策的推行也影响了苑东生物业绩。

政府推动药品集中带量采购工作常态化制度化，协同推进医药服务供给侧改革取得明显成效。自2019年1月1日国务院办公厅印发《国家组织药品集中采购和使用试点方案》以来，国家已组织了四批集采，共涉及235个品种，平均价格降幅超过50%。因此，苑东生物已中标产品富马酸比索洛尔片、依托考昔片面临新一轮国家药品集中采购不中标或中标价格进一步下降的风险，而公司其他产品面临参加国家药品集中采购不中标或中标价格大幅下降的风险。

以富马酸比索洛尔片为例，尽管苑东生物获得了国家富马酸比索洛尔片约定采购量58.19%的销售份额，但公司富马酸比索洛尔片在药品集中采购中2.5mg和5mg两个规格中标价格分别为6.15元/盒、10.46元/盒，价格相比药品集中采购前均下降69%。

据招股书，2017年-2019年，苑东生物化学药制剂产品富马酸比索洛尔片销售收入占比均在20%以上。且2020年年报显示，富马酸比索洛尔片的销量比上年增加了62.38%。

值得一提的是，虽然苑东生物自称坚持以高端仿制药为基础、创新药物为重点、生物药谋发展，但目前公司营业收入主要来自于仿制药产品。招股书显示，2017-2019年，公司仿制药收入占比分别为97.39%、96.15%、96.31%。年报中也提到，目前公司创新药仍处于早期研发阶段、生物药处于药学研发阶段。

值得一提的是，苑东生物的股价表现也并不好看。公司股票发行价格为44.36元/股，自上市首日以68.44%的涨幅报收74.72元之后，股价便开始持续下行。截止3月31日收盘，苑东生物报44.28元/股，较上市当日收盘价已跌去40.74%。事实上，早在今年1月8日，也即上市4个月公司股价就下摸至44.01元/股，首度跌破发行价，此后股价有所反弹，但每隔一段时间就要破发一次。