印花税消息扰动市场，机构表示短线影响情绪，长期看好优质个股机会

金融投资网讯(记者 张璐璇)今日，香港财政司司长陈茂波表示，将在充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后，决定提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%提高至0.13%。受此消息影响，今日恒生指数下跌3.03%，香港交易所今日股价全天下跌8.78%，带动了港股市场上蓝筹股的下跌，南向资金全天净流出近200亿。A股今日也大幅调整，上证综指跌幅1.99%，深证成指跌幅2.44%，根据Wind数据，全天A股总成交金额超万亿，陆港通北向资金全天净卖出6.73亿元。

中欧基金认为，若上调印花税，将增加投资者的交易成本，这将短线影响投资的情绪，对量化交易等高频交易将产生一定的负面影响，可能降低对相关品种的流动性支持，从而让部分资金转投较低成本的美股。长线看，不会有太大影响，毕竟公司盈利增长、估值、前景才是决定投资者入市的最主要因素。

中欧基金分析认为，印花税收入是香港财政重要的收入来源之一，据相关统计数据，在香港印花税占香港财政收入约一成，其中约一半来自股票交易印花税。希望香港政府在考虑政府收入的同时，也需要平衡市场的发展，特别是维持与其他主要股票市场间的竞争力。

对于A股，近期全国两会将是一个重要的时间窗口。中欧基金认为，再过一周左右，今年全国两会即将召开，今年政府工作报告和十四五规划的确定，有望强化A股市场的政策预期，结合国内经济的持续强势，对部分周期板块有较好的结构性投资机会。不过，在前期“抱团”瓦解后，市场情绪短期内不会快速再次聚集，在经历节后部分周期股和中小盘股票快速冲高后，市场可能需要重新审视未来一段时间的投资主线，在全国两会前，市场可能仍以震荡为主。未来，在大类资产配置上建议仍为结构性超配股票和商品。股票中可选消费受益于量价齐升、利润恢复的公司;商品推荐铜、原油，也可以买入相应的周期类股票。

浦银安盛基金认为，印花税消息虽然短期对投资者的情绪有冲击，但从中长期看，港股市场结构性改革的不断深化、港股上市新经济板块的吸引力与稀缺性等利好因素并未发生改变，公司盈利增长、估值及前景才是决定市场表现的最主要因素。香港市场最具有吸引力的资产是A股市场缺少的投资品种，可以预见到这些投资标的未来还会成为香港市场上投资的主线，优质公司现在来看也处于投资性价比较高的阶段。浦银安盛基金表示，港股市场仍将受益于全球经济企稳回升的红利，内地资金配置需求的提升和香港资本市场的制度红利，都将在中长期提升港股市场的吸引力。

海富通沪港深混合基金经理高峥表示，“上调印花税”主要影响高频交易，目前港股市场高频交易大约占港股市场的20%，如果印花税上调30%，对全市场交易量的影响因子大约是6%，短期看确实存在一些冲击，但高峥坦言，这只是短期的利空因素，从中长期看，对港股市场仍然持相对乐观的态度。

高峥认为，相对于A股市场，2021年港股市场的机会更明显一些。首先，宏观层面上，全球经济复苏的潮流下，中国目前的经济状况，利好港股市场。其次，从估值层面看，香港市场的旧经济、或者说传统经济板块估值处于绝对低位，而新经济板块估值虽然相对较贵，但如果将港股新经济板块中的稀缺标的，与A股核心资产相比，又是相对便宜的。第三，随着恒生指数优化后，港股的“离岸纳斯达克”市场定位也非常清晰。恒生指数调整前，传统经济板块占比80%，调整后新经济板块占比大幅上升，未来可能会超过50%，足见港股市场对新经济板块的重视。此外，自2020年以来，一些具有代表性的新经济公司陆续在港股上市，一些中概股也可能会在2021年加速回归港股，这将大大增加了港股新经济板块的丰富度。这些都是我们看好港股的重要原因。高峥强调，印花税虽然是短期利空，但我们投资这个市场，还是因为这里有很多好公司、好标的。高峥表示，相比于过去两年，今年可能“赛道”的因素会比较弱，还是要精选有业绩兑现能力的好公司。

但高峥也同时表示，2021年港股市场的最大风险点，还是来自全球经济复苏后的通胀压力。另外，市场仍然担忧美联储的宽松政策能否持续、何时会边际收紧。这确实是一个比较大的影响因素，虽然短期内可能不会出现转向，后面还是要边走边看。

摩根士丹利华鑫基金表示，从资金层面而言，若未来港股交易成本提高，有望令部分南下资金回流，对A股市场影响相对正向。加上在全球经济复苏向好的背景下，A股市场整体仍然向好，同时临近全国两会，相关政策预期也有望提振市场情绪。长期而言，将继续关注优质消费和科技龙头，此外，上半年还将重点关注顺周期逻辑下，金融、周期及可选消费的配置机会。

德邦基金专户业务部执行总经理孙博巍认为，市场出现宽幅震荡，其实在情理之中。一方面央行持续收流动性，通胀预期下利率中枢存在上行空间，估值就要承压，特别是成长股，对利率的变动会更敏感;另一方面，市场经过两年多的上涨，也确实积累了一定的泡沫以及较大的游资获利盘，适当挤挤泡沫反而会让市场更加健康，走的更远。

展望全年，投资者可能首先需要降低收益预期，并增加波动的容忍度。指数层面今年或许只有个位数的增长，过程也会比较波折，需要以时间换空间。从大类资产看，债券不容乐观，房地产继续受调控，权益仍然是首选。投资者在震荡期不宜彻底离场，对于优质资产还是要耐心持有。保守的理财型投资者，可以继续关注“固收+”产品;稍高风险偏好的投资者可以加大多元化的力度，不宜再聚焦个别的主题板块，除了行业和风格的分散，港股、量化对冲等标的也可以纳入配置范围。

安信证券首席策略分析师陈果表示，当前可做好防御，等待一季报行情的到来。陈果认为，当前A股牛市没有结束，但去年12月开始的春季行情在春节后第一天就已告结束了。投资者短期要放下进攻思维，追求降低回撤。陈果表示，目前A股基本不存在消费龙头下跌后周期龙头就能持续引领市场的情形。因为超级周期逻辑目前难以确认，其基本面不像消费品那么确定，所以即使有超级周期，市场也不敢把周期股拿来抱团。今年商品价格走势预计乐观情况下也会一波三折。此外，被机构排斥许久的中小盘股，短期也无法出现一个强势指数和一批引领性的龙头股票，只能零星逐步重新拾起，其中被认可的少数股票慢慢凝聚成一股实质性力量。陈果认为，唯一确定的是白马股不会一路下跌，会不断震荡。预计在3月底开始一季报行情时，市场将有一波像样的反弹行情，而在此之前，战略上建议以防御为主，战术上研究配置逐步转向中小盘价值成长股。