晨越建管中止挂牌进程 精选层“头班车”里无川企

金融投资网记者 杨成万

近日，从全国股转公司传出的消息称，截至目前，全国已有31家新三板挂牌企业拿到精选层的“车票”，而精选层开板已进入倒计时。

因此可以肯定精选层“头班车”里无川企身影。究其原因，晨越建管(832859)尚未完成第二轮审查问询回复;梓橦宫(832566)刚于2020年6月30日向全国股转公司提交申请并获得受理;而鱼鳞图(831885)目前尚处于精选层上市辅导阶段。“随着川企挂牌精选层条件的具备，相信会在不久的将来，会有越来越多的川企现身精选层。”华西证券投行业务部相关人士表示。

晨越建管中止精选层挂牌进程

记者梳理了晨越建管冲刺精选层进程：2020年4月28日，公司向全国股转公司提交申报材料，当日获受理;4月29日，公司股票开始停牌;5月11日，公司收到全国股转公司的第一轮审查问询函;6月5日，公司及其相关中介机构进行了回复;6月9日，公司收到全国股转公司的第二轮审查问询函。

公司于近日发布公告称，鉴于申报材料中财务报表基准日为2019年12月31日，截至2020年7月1日申报文件中记载的财务资料已过有效期，全国股转公司已于7月1日中止对公司精选层挂牌的审查。

事实上，公司申请中止进入精选层挂牌的审查，还有另外的原因。记者从全国股转公司发给公司的第一轮问询函中了解到，问询的内容涉及业务资质、股权质押、股权转让、参股公司、分红、管理层变动、关联交易、前五大客户、前五大供应商、应收账款和信息披露等44个问题。

“任何一家企业上市，都需要接受相关部门的问询，这是必须经过的程序，不值得大惊小怪。”有业内人士表示，关键是看这些问题是否真正存在以及严重程度。

这位人士针对全国股转公司对公司的问询，以公司存在的应收账款问题为例进行了如下分析：公司从事工程管理服务业务，众所周知，这个行业有着一条不成文的规矩：发包方等工程完工后再慢慢付款，没有一年半载时间是不可能收回工程款的。2017年末、2018年末和2019年末，公司3年以上的应收账款余额占比分别为7.13%、9.75%和12.83%，呈现出逐年增加之势。

应收账款居高不下对公司的负面影响是显而易见的：一方面，由于不能按期收回款项，为了业务的正常进行，公司只好增加负债。近4年来，公司的资产负债率分别为20.82%、22.10%、29.34%、39.67%，公司2019年末的资产负债率已接近2016年末的2倍多。

另一方面，影响公司当期利润。从公司的财务报表看，2017年、2018年、2019年，公司计提的坏账准备分别为1493万元、2692万元、4396万元，这意味着直接减少了这些年度的利润。

当然，更为糟糕的是，如果碰上对方经营出现危机，或者有钱不还者，收回款项的时间就是个未知数，甚至可能最终成为坏应账。如公司曾经为山东省莱州朗湖国际广场有限公司提供工程监理服务，2019年底对应该公司的应收账款余额为264.50万元，而其账期已经超过5年。此外，公司应收的西藏自治区索县城市建设投资有限公司款项543.60万元，账龄同样在2年以上。

晨越建管尚需做好挂牌“功课”

全国股转公司在对晨越建管进行第二轮审查问询函中，涉及公司业务布局、营业收入在区域上的依赖、营业收入和营业成本确认时间等问题，要求公司方面作答。截至记者发稿时，公司方面尚未发布相关公告。

在业务布局、营业收入在区域上的依赖问题上，近3年来，公司在西南地区的营业收入分别为13125.85万元、15987.03万元和20352.65万元，占总营业收入的比例分别为90.35%、88.00%和75.98%。对此，全国股转公司要求公司回答：一旦西南地区的市场环境发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生的影响，拟采取哪些应对和改进措施。

在营业收入和营业成本确认问题上，公司营业收入增幅远高于同行业可比公司，人均创收同比大幅上升，而人均薪酬远低于同行业可比公司，收入确认的处理方式和同行业可比公司存在差异。对此，全国股转公司要求公司说明是否存在未签订合同提前确认收入，是否存在违反“权责对等”原则的情况。

在毛利率方面，公司在首轮问询回复中称，公司监理业务、招标代理业务、工程造价咨询业务市场占有率分别为0.46%、0.36%、0.57%。对此，全国股转公司要求公司说明采取何种竞争策略来提高毛利率水平。

在股权结构方面，目前公司共同实际控制人王宏毅、朱松兰合计持有公司总股本的比例为65.11%，处于绝对控制地位，且二者为夫妻关系，两人在公司重大事项决策、监督、日常经营管理上均可施予重大影响。对此，全国股转公司要求公司说明是否存在实际控制人利用其绝对控制地位对重大事项施加影响，从而使得公司决策偏离中小股东最佳利益目标的风险。

梓橦宫、鱼鳞图入精选层才起步

梓橦宫同样在一步一个脚印地向精选层迈进：2020年3月23日，公司进入了备案辅导阶段;6月24日，公司通过了辅导验收，获得了“毕业证书”;6月30日晚间，梓橦宫披露了《公开发行说明书》(申报稿)，欲募资3.50亿元，用于项目升级、新药研发和营销网络建设等。

公司是以药品研发、生产与营销为主的国家高新技术企业。“梓橦宫”品牌为“中华老字号”品牌，同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。梓橦宫药业旗下拥有2个子公司、3个生产基地。拥有98个药品生产批准文号，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等8个剂型、2种原料药、32种中药饮片炮制。

公司主要客户为国药控股、上海医药、华润医药、重庆医药集团和四川科伦医药贸易有限公司等公司。去年，上述5家大客户合计贡献公司近6成的销售收入。这些医药渠道商从梓橦宫采购后，主要卖给医院等。

过去几年，梓橦宫的业绩表现较好。2016年-2019年，公司营收由2.16亿元增长至3.52亿元;同期，扣非后净利润由1531万元增长至5350多万元。核心产品收入占比近9成。

公司原来准备在A股上市，只是在此后数年并未向证监会提交招股文件。今年3月，公司向四川证监局提交变更辅导备案申请，由原来的冲击A股，转而挂牌新三板精选层。

此外，鱼鳞图于2020年5月12日向四川证监局申请了拟在精选层挂牌的辅导备案。5月19日，获四川证监局受理。公司2018年、2019年年报显示，经审计的净利润分别为2033.03万元、1810.08万元，加权平均净资产收益率分别为18.27%、13.60%。

公司符合《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》(简称《分层管理办法》)第十五条挂牌公司进入精选层之财务指标(一)的要求，即市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于10%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%。