乐视网终止上市拉响退市警报 多股陷退市漩涡

金融投资报记者 苏启桃

随着科创板注册制的实施和创业板注册制的渐行渐近，A股加速出清垃圾股、绩差股。反映在市场上，即是警报四起，多股不是被退市就是在退市边缘疯狂试探。

5月14日，深交所发布公告，决定金亚科技、乐视网股票终止上市。金融投资报记者注意到，继金亚科技、乐视网之后，暴风集团等问题缠身的股票也可能陆续被退市;而ST锐电(601558)进入退市整理期之后，天广中茂(002509)退市也将到来，在他们身后，*ST美都、神雾环保等多股“面值退市”的警报也已经拉响。

乐视网迎退市大结局

曾被誉为“创业板一哥”的乐视网迎来大结局。5月14日，深交所官网发布公告，决定乐视网股票终止上市。

2010年，乐视网正式登陆A股，此后，贾跃亭带领乐视网创造无数话题和“神话”。比如，当初贾跃亭一手“编织”的乐视生态，涵盖互联网及云、互联网金融、手机、体育、汽车等，一时风光无两;比如，2015年5月乐视网市值曾突破千亿元，十分牛气。但2017年7月，贾跃亭远走美国，至今未归，乐视网也自此开始跌下神坛，现如今败局。

2017年、2018年，乐视网连续亏损，净利润分别为-138.78亿元、-40.96亿元。2019年5月，因2018年度经审计的净资产为负，乐视网被暂停上市。2020年4月26日晚，乐视网披露2019年年报，公司再度亏损112.79亿元，且公司2019年度审计报告被会计师事务所出具保留意见。

公司业绩深陷亏损泥淖，更多的问题暴露出来，比如债务违约、现金流紧张、各种官司，进而又影响公司业务开展，无限循环。

金融投资报记者注意到，上市10年，如今乐视网600万的日均播放量不及2016年巅峰时期3.9亿元的零头，营业收入也仅为2016年的2%。

同乐视网一样的命运，财务造假的金亚科技也在5月14日被宣布退市。公告称，2016-2018年金亚科技连续三年经审计的归母净利润为负值，公司股票自2019年5月13日起暂停上市，2019年度公司净利润再度为负，触及终止上市情形。

作为创业板首批28家上市公司之一，金亚科技也曾是明星股。公司成立于1999年，2009年10月登陆资本市场，上市后，公司董事长周旭辉大肆并购，先后涉足电竞、VR、电视游戏盒、互联网支付等风口，2015年股价一度飙升至68元/股，周旭辉也曾喊出“对标乐视”的“豪言壮语”。但是，金亚科技的鼎盛也就到这里了，2015年6月，证监会对金亚科技财务造假立案调查。根据后续的调查显示，金亚科技为了达到发行上市条件，通过虚构客户、虚构业务、伪造合同、虚构回款等方式虚增收入和利润，骗取首次公开发行核准，2008年、2009年1月至6月虚增利润金额分别达到3736万元、2287万元，分别占当期公开披露利润的85%、109%。

值得注意的是，除了乐视网和金亚科技之外，类似暴风集团等多问题缠身的个股也在退市边缘。

华锐风电领衔多股“面值退市”

乐视网和金亚科技的退市给问题股拉响警报，而另一边，“面值退市”也在组团进行。

5月13日，今年首只面值退市股华锐风电正式进入退市整理期，当天毫无悬念一字跌停。14日，公司股价仍被死死按在跌停板上。根据公司此前发布的公告，预计最后交易日为2020年6月23日。

曾经的“风电第一股”走到退市这一步，令人唏嘘。华锐风电主营业务为开发、设计、生产、销售风力发电设备，成立于2006年，曾是中国第一、世界第二大风电企业，早在2011年就上市，发行价高达90元/股，且一度市值逾千亿。但是风光是短暂的，业绩的剧烈变动却是经常性的，公司上市后一直在亏损、保壳之间切换。加上公司高管离职、资金链紧张等，公司愈加艰难。而这传导至公司股票，即是股价持续下降，2018年公司股价就曾两度跌破面值。

面对股价的下行和公司的问题，华锐风电也曾“自救”，2018年抛出大额回购计划，2020年3月公司股东大连重工、北京天华中泰、萍乡富海等还拟委托22.69%持股的表决权给中俄丝路和中俄发展，但这些均以失败告终，还不断收到监管的问询升至谴责，公司股价也持续20个交易日低于1元，现在进入退市程序。

无独有偶，天广中茂5月11日收盘价连续20个交易日在1元以下，成为华锐风电之后第二只锁定面值退市的A股股票。

天广中茂2010年上市，也是曾经叫得响的“消防第一股”，其在10年间走向退市，则是因为其跨界并购商誉减值爆雷。2015年，公司先后并购中茂园林、中茂生物两家企业，股价随之大涨，但2015-2018年，两家标的公司并未完成业绩承诺，不得不计提大额商誉减值，这直接导致公司2018年业绩巨亏4.5亿元，2019年年报“难产”。与此同时，公司债务违约、大股东违规担保等更加剧公司股票下行。

当然，与华锐风电一样，天广中茂也频频“自救”，但结果雷同，不仅没成功还引来各种监管，最终走向退市命运。

事实上，华锐风电和天广中茂的身后，还有一大波公司在面值退市边缘徘徊，而他们多是ST股或重大问题股。

金融投资报记者根据wind数据整理发现，截至5月14日收盘，除了华锐风电和天广中茂外，还有13只个股收盘价低于1元，110只个股收盘价低于2元，均为比较危险个股。

其中，*ST美都已经连续11天收盘价低于1元，5月14日收在0.64元/股;神雾环保也连续11天收盘价低于面值，5月14日收报0.76元/股;*ST欧浦虽然停牌中，但也已经连续10天收盘价低于面值，最新交易日为4月29日，报收0.77元/股。

wind数据显示，110只2元以下股价的个股中ST股占了69只，占比62.73%，而粗略统计即可发现，这些低价股多存在经营艰难、治理混乱、债台高筑、实控人或控股股东问题缠身等问题。

A股退市将常态化

新时代证券指出，上市平台的稀缺性决定了壳价值，而壳价值来源于借壳的综合成本优势、上市平台更强的融资能力和流动性溢价，而科创板注册制“宽进严出”，注册制和严格退市制度从科创板向A股市场推广，壳价值将进一步被压缩。

有业内人士也指出，科创板注册制以及创业板注册制后，上市很简单，壳基本没有了价值，对于ST股、垃圾股，基本上都会面临流通性不足的问题，垃圾股只会持续下跌，再退市。

事实上，退市难、退市公司少一直是A股多年来的“痼疾”。统计数据显示，截至目前，A股退市的公司也就130多家，剔除主动退市的，被动退市的也就百来家。

但是，去年来，随着科创板注册制实施、新证券法的落实施行，创业板注册制改革渐行渐近，A股退市制度正逐步完善。4月27日，深交所披露《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2020年修订征求意见稿)》，退市流程将进一步简化，取消暂停上市和恢复上市环节，交易类退市不再设置退市整理期，提升退市效率，优化重大违法强制退市停牌安排，保障投资者交易权利。

“面值退市的个股，存在基本面较差、盲目扩张等特征。2019年以来，监管部门积极探索创新退市方式，实现上市公司多种形式退市渠道，显示监管层坚决杜绝或遏制退市风险警示引发的投机炒作。对于触及退市标准的上市公司，坚持实施严格退市，会显著降低A股市场壳资源的炒作。”经济学家宋清辉指出，在市场制度不断完善的基础上，A股市场加速出清效应愈发明显，面值退市将常态化。

新时代证券预计，2020年创业板退市企业数量可能明显高于此前。“按照旧规，暴风集团等存在退市的可能;按照新规，目前创业板壳资源公司超过80家，如果按照20%的退市比例计算，预计退市的企业数量将会超过10家。”