一行两会周末重磅发声

金融投资报记者 黄彦韬

刚刚过去的周末，国务院新闻办公室召开发布会，央行、银保监会、证监会及外汇局相关领导分别就金融市场等相关情况作出介绍，会上对中国经济长期向好基本没不变、股市估值水平处于历史低位等趋势作出重要研判，会后多家券商机构出台研报展开分析解读，较为一致的共识是，A股当前安全边际较国际主要资本市场均有相对优势，正处全年最佳配置窗口。

精准释放市场流动性 合理打出政策组合拳

央行副行长陈雨露表示，央行通过准确的公开市场操作和定向降准，来提供短期和中长期的流动性，保持银行体系流动性合理充裕，并及时设立3000亿元的专项再贷款和增加5000亿元的再贷款再贴现额度，有力精准地支持疫情防控和复工复产复。

此外，会同银保监会等部门对疫情发生之后受影响比较大的中小微企业、民营企业贷款给予展期和续贷的政策，帮助这些企业保持现金流的稳定，渡过难关。

市场普遍关注，当前A股受外围资本市场冲击，未来趋势将如何演绎，以及相关部门将在恢复A股流动性及投资者信心方面进行哪些具体的宏观调控。对此，陈雨露表示，接下来，将分阶段把握货币政策的力度、节奏和重点，始终保持流动性的合理充裕。特别是要实现M2和社会融资规模增速与名义GDP增速的基本匹配，并且可以略高一些。同时，充分发挥好结构性货币政策的独特的作用，引导金融机构特别对产业链的核心企业及上下游的民营中小微企业加大信贷支持力度。

此外，继续发挥好政策性金融的作用;加大对中小银行补充资本、还有发行金融债券的支持，目的是要进一步提升中小企业的信贷的意愿和信贷的能力。值得关注的是，陈雨露还表示，要继续的推进贷款报价利率LPR的改革引导贷款市场利率的不断下行。

人民币表现相对稳健 资本开放将持续推进

统计数据显示，截至3月20日，境内人民币即期交易价贬值1.4%，同期美元指数上升5.2%。新兴市场货币指数下跌13.4%，其中自2月下旬国际金融市场剧烈波动，2月21至3月20日，境内人民币即期交易价贬值0.7%，而同期新兴市场货币指数下跌10%，其中3月下旬人民币贬值幅度也明显小于同期的欧元和英镑等货币的贬值幅度。

“这些数据充分显示人民币汇率在全球外汇市场，尤其是在新兴市场中的表现相对稳健。”国家外汇局副局长宣昌能表示，近期，美元上涨是受美元流动性趋紧影响，是技术性上涨而非经济基本面驱动。美元指数持续走强的同时，全球非美货币普遍下行，但人民币兑美元汇率在全球货币表现相对稳健，未来预计人民币兑美元汇率将在7附近继续双向波动，当前我国外汇市场运行平稳，汇率预期稳定，不存在大幅贬值基础。

资本开放方面，证监会副主席李超表示，资本市场改革开放不会受疫情影响，中国资本市场从建立就是改革开放的产物。李超强调，资本市场开放包括两方面：其一是市场的开放，证监会在做制度规则的推进，下一步会稳妥推进可投资的范围和品种;其二是准入的开放，证监会在2019年核准了几家外资控股的券商，将在4月1日允许证券基金公司外资可独资，开放方面方向是坚定不移的。

谈金融危机为时尚早 A股估值处历史低位

“尽管全球金融市场动荡加剧，但现在断定全球进入金融危机还为时尚早。国际金融市场动荡发生之后，我国金融市场经受住了考验，表现出高度稳定性，波动幅度很小，我国金融市场运行平稳正常，市场预期稳定正常，宏观政策储备充足。”陈雨露表示，在实体经济方面，从目前多项动态的金融数据表现看，实体经济正在边际改善，估计二季度各项经济指标会出现显著改善，经济增长会比较快的回到潜在产出附近。

Wind数据统计显示，截至上周五收盘(3月20日)，万得全A市盈率(PE-ttm,)报16.24倍，市净率(PB-lf)报1.58倍，分别是十年均值的95.8%、81.5%。

李超表示，国际金融市场的波动对我国金融市场的影响有必然性，直接影响有两方面：一方面是对境内投资者心理的影响，一方面是对资本流动性的影响。当前金融市场流动性合理充裕，A股的估值水平处于历史低位。总的来看，外部环境的影响是阶段性的，不会改变中国资本市场平稳向好的趋势。

另一方面值得关注的是，银保监会副主席周亮表示，保险公司已成为资本市场第二大机构投资者，目前保险公司投资权益类资产的余额达18.8万亿元，其中，投资股票和基金规模达2万亿元。下一步，银保监会将积极支持保险公司在依法合规的前提下开展长期稳健的价值投资，在审慎监管情况下，赋予保险公司更多自主权，计划对偿付能力强、运营稳健等有条件的保险公司在现有权益类投资比重30%上限外适当提高投资比重，适当增设理财子公司。

多家券商发研报解读 A股或将迎绝佳配点

会后，多家券商机构发布研究报告，就会上涉及的货币政策、金融开放、A股估值、市场流动性等多个市场热点问题进行具体分析和解读。

东海证券分析师刘思佳表示，国内经济最弱的节点应该已经过去，3月大概率逐步开始修复，但是一季度GDP存在负增长的可能，对于今年GDP目标翻番的目标有一定的压力，稳增长以及稳就业的压力加大。

东北证券分析师沈新凤预计，4月中旬降息的概率较大，通过评估一季度经济形势以及上半年经济展望，届时央行可能会对MLF及LPR采取进一步的措施，并继续加大结构性货币工具的使用。

银河证券分析师付延平、曾万平认为，当前美国爆发金融危机可能性仍低，若海外疫情能够逐渐控制，金融市场风险可控。A股已处于底部区域，预计A股相对美股的强势行情仍将延续。

招商证券分析师张夏则认为，目前市场转机与风险并存，A股将在未来一段时间消化利空、反映改善，“纯内需”是下一阶段布局的主要方向。

安信证券分析师陈果认为，从A股自身估值和投资价值来看，估值包含预期已经较为悲观，当前A股具备显著的配置价值。考虑到无风险收益率影响，A股近期估值吸引力已经接近2019年初市场底部水平;在当前位置时点，对A股持乐观态度，应积极把握机会。

“现在的格局是疫情冲击虽然人尽皆知，但对经济影响幅度并不可预知，特别是价格和库存数据的变差可能是滞后疫情的。”新时代证券分析师樊继拓提醒称，抄底宜缓不宜急，“从股市估值来看，股市已经进入底部区域，股市相比债券性价比已经达到2018年四季度水平。但如果看1-2个季度，还需要明确是V形底还是震荡底。出现V形底的关键是，负面冲击已经人尽皆知，虽然很差，但可以‘预知’，同时能够找到至少一个季度的资金或者政策宽松期抬升估值。”