安信证券：节后出现“黄金坑” 珍惜优质科技股调整机会

金融投资报讯(记者 张璐璇)针对新型冠状病毒疫情可能对行情的影响，近日，安信证券首席策略分析师陈果团队表示，虽然新型冠状疫情不可避免对A股市场短期市场带来一些压力，但从中期看，疫情总会过去，市场补跌带来的“黄金坑”，是战略布局各行业优质公司的一个不错的配置期，投资者可关注优质科技股调整带来的机会。

陈果表示，新型冠状病毒疫情对实体经济，尤其是A股市场的预期及情绪，都会构成一定影响。由于目前疫情感染人数已经超过SARS时期，而在疫情过去之前，社会各界对外出活动行为的避免和减少程度很可能超过SARS期间，因此，疫情对经济的影响超过SARS很可能会是市场新的一致预期。而随着疫情高峰过去，市场的经济预期也会逐渐企稳乃至修复，社会各界的活动行为也会逐渐恢复，疫情也将不再是A股市场主要矛盾。陈果团队判断，新型冠状疫情对一季度经济增速企业盈利会构成一定影响，但从二季度起，其负面影响将开始变得有限并且将继续逐渐减弱，预计A股市场会在短期内快速完成对经济预期下修的调整。

同时，陈果团队认为，由于一季度经济增速乃至就业面临较大压力，今年货币政策和流动性宽裕情况预计要好于年初市场预期。受疫情影响的相关行业尤其是小微企业，会得到政策进一步的扶持(减税、降费、降融资成本等)，整体货币和财政政策也会有一定程度的加码，稳就业和稳经济，但这预计会是一个逐步推出的过程。后续市场除了密切关注疫情，也会密切关注中观数据，即使不考虑直接冲击较大的外出消费类数据，从周期性行业中观高频数据看，经济走弱迹象初现，需要节后开工更多数据的验证。

陈果认为，从历史经验来看，疫情往往只是在最快速发展期才可能是市场的核心矛盾，从中期看，市场还是根据内生的趋势决定运行方向。由于冠状疫情短期会对整体经济活动构成一定负面影响，因此也会使市场整体指数平台有一个暂时的下移，但市场中长期的趋势和结构主线逻辑都没有被冠状疫情所破坏。疫情总会过去，市场的补跌带来战略布局上的“黄金坑”，一些优质科技股调整带来的机会，值得投资者特别关注。

陈果团队预计，虽然2020年经济增速面临下行压力，但全部A股公司盈利增长依然有望达到5%-10%，ROE水平预计基本稳定，ROIC预计出现小幅改善。从更长时间看，A股市场未来的走势有望逐渐转变为在经济总量增速平缓下行时，伴随着产业转型升级，行业集中度提升，公司提质增效的持续。上市公司ROE能够做到基本稳定甚至略有改善，这将意味着估值体系基本稳定，上司公司盈利多数时候能够实现一定程度的正增长。

从全球角度看，如果A股上市公司ROE、ROIC能够企稳乃至回升，在金融市场渐进开放下的A股市场，从其整体估值水平来看，依然是全球低利率低增长背景下最具投资价值的资产之一，A股整体来看依然有望走向一个长期慢牛的黄金时代。

陈果建议，短期内市场在快速补跌之后，会围绕基本面受疫情影响较小的行业先展开结构性行情，近期可重点关注的行业有：传媒(游戏、互联网等)、新能源汽车(特斯拉产业链等)、医药、公用事业、黄金等，以及宅经济、科创板等主题。