半年度业绩双增背后有“隐忧”迈克生物大跌逾8%

       本报记者 苏启桃

       7月30日晚间，迈克生物发布半年报，单从营业收入和净利润来看，上半年业绩继续双增，比较好看。然而在漂亮的业绩背后，公司关键财务数据有“隐忧”，不仅应收账款、存货高企，负债率较高，经营现金流还远低净利润。

       营收净利双增长

       半年报显示，今年1-6月迈克生物实现营业收入15.17亿元，比上年同期增长21.73%；实现归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，同比增长16.27%。

       迈克生物属于医疗器械细分领域下的体外诊断行业，主营业务为体外诊断产品的研发、生产、销售和服务，目前已完成从生物原材料、医学实验室产品到专业化服务的全产业链发展布局。具体而言，公司收入来源除了自主产品之外，更多来自于代理国外品牌如日立、希森美康、碧迪、雅培、生物梅里埃等知名体外诊断品牌优势产品。

       半年报披露，上半年自产试剂收入5.40亿元，同比增长21.41%，毛利率81.65%；自产仪器收入1029.31万元，同比减少1.70%，毛利率24.07%；代理试剂收入8.64亿元，同比增长28%，毛利率36.70%；代理仪器收入8780.01万元，同比下降14.23%，毛利率34.94%。

       对于业绩的增长，公司表示，主要驱动因素在于有序推进产品结构的优化，重点加大核心产品和新产品的市场推广以及渠道建设工作，确保内生和外延稳步增长，报告期内公司代理产品销售收入同比增长22.44%，自主产品销售收入同比增长20.87%，主营业务发展态势良好。

       同时，公司继续加大各技术平台的研发投入，各项新产品陆续呈现市场，成本优化、原材料和迭代产品方面的技术创新亦取得突破。2019年上半年公司共取得Ⅱ类、Ⅲ类产品注册证50项，企业核心竞争力和品牌影响力的提升将驱动公司可持续发展。上半年，自主生化试剂收入同比增长14.37%、自主免疫试剂同比增长29.23%、自主血球试剂同比增长68.83%，自主产品仪器按计划实现全国范围的装机数量，自主产品毛利率稳中有升。 

       上半年应收账款超营收

       尽管营收和净利润增长比较明显，但一些关键财务数据也值得关注。首当其冲的是迈克生物的应收账款。上半年公司应收账款17.77亿元，占总资产的比例为35.26%，占营业收入的比例更是高达117.14%。同比2018年末的14.79亿元，增加了20.12%；对比2018年上半年末的13.89亿元，同比增加了27.93%，明显超过了营业收入和净利润的增长速度。对于应收账款高企的原因，公司并未做出解释，只是表示应收账款增长主要系营业收入增长所致。

       无独有偶，今年上半年公司存货也高企并有增长趋势。半年报披露，截至6月末，公司存货有7.98亿元，占总资产的比例为15.85%；去年末公司存货为7.31亿元，相对去年末增加了9.17%；而去年6月末则只有6.20亿元，同比增加了28.71%。

       另外，迈克生物负债较高。截至今年6月末，公司有短期借款11.21亿元，占总资产的22.26%；长期借款2.50亿元，占总资产的4.96%。公司称，短期借款较 2018 年末增加 18.81%，主要系公司为满足经营周转需求，增大短期融资借款所致。

稍微有所改善的是经营活动产生的现金流量净额，在公司加大应收账款催收力度，汇款改善的情况下，今年上半年为3416.29万元，同比增长160.59%；去年同期为-1.82亿元。但即便有所改善，3000多万的经营现金流量净额依然大大少于上半年2.69亿元的净利润。

       值得一提的是，尽管公司营收、净利双增，市场却并未买账。7月31日，迈克生物股票低开低走，收盘报22.71元/股，大跌8.43%。