峨眉山A迎拐点 国改预期是看点

　　本报记者 林珂

　　2016年业绩出现小幅下滑的峨眉山A(000888)在2017年开始业绩扭转下滑趋势，上半年继续保持小幅增长格局。在业内人士看来，峨眉山A正处在长期经营拐点，随着外延空间的打开，公司有望打开更大的空间。

　　游客增多提振各项业务

　　一季度业绩小幅增长的峨眉山A继续保持稳定增长态势，据公司发布的2017年中报显示，上半年实现营业收入5.23亿元，同比增长8.55%；实现利润总额0.75亿元，同 比增长8.94%；实现归属于上市公司股东的净利润0.62亿元，同比增长5.71%，实现每股收益0.11元。

　　从收入结构来看，游山门票依旧是峨眉山A的主要收入来源。上半年，公司游山门票收入21496.36万元，占营业总收入的41.05%；客运索道收入13714.98万元，占营业总收入的 26.19%；宾馆酒店收入9410.36万元，占营业收入17.97%。随着游山人数的增加，带动门票收入以及周边收入的一齐增长。数据显示，2017年上半年，公司实现游山人数149.45万人次，同比增长5.8%。

　　峨眉山A指出，公司依托世界自然与文化双遗产、国家5A级旅游景区、全国首批智慧旅游试点景区峨眉山风景名胜区，是四川省唯一一家旅游上市公司，也是四川省龙头旅游企业，在峨眉山风景区的门票经营、索道经营业务上拥有不可复制的优势。公司以构建“智慧峨眉山、幸福风景区”为目标，为适应“旅游大众化、出行散客化、服务个性化和营销网络化”的旅游产业发展趋势，推进网络营销体系和网络服务体系的新突破和新发展，取得了非常良好的品牌和口碑效益。公司将持续利用景区独特的旅游资源和勤勉尽责的管理团队，提高服务质量，加强市场营销，完善产业链等，进一步做好旅游相关业务的开发和投入，巩固公司的经营优势和竞争地位，促进公司可持续发展。

　　经营效率存改善预期

　　作为与黄山并列仅有的门票装入上市公司的世界遗产级景区，峨眉山A60亿市值未反映公司价值。东方证券分析师施红梅分析指出，公司正处于经营的长期拐点。首先来看公司有基本面支撑。同比雨水、金顶修缮的低基数+高铁效应+毛利率修复+索道改造提价预期等，业绩进入复苏周期；其次，管理在改善向好。管理层年轻化更迭完成，积极性及面貌提升，有望在峨眉山扩容、万佛顶重开等大动作上有所推动；最后，外延空间在打开。国资委多位领导入驻股份公司，对当地资源盘活形成有力支持，有望打开更大空间。

　　可以看到的是，峨眉山A管理层变更备受市场关注。国海证券分析师周玉华表示，今年年初以来公司董事长和董事会成员先后变更，新领导团队的上任有望为公司未来发展提供新思路，尤其在经营效率方面存在改善预期。此外，公司万年索道改造重启，不排除未来 提价可能性。公司去年先后投资云南德宏天祥、川投峨眉、万佛顶索道、智慧旅游等子公司和项目，积极致力于文化旅游、健康养生等产业开发。作为传统景区龙头公司，公司主业经营稳健，但缺乏创新，在新管理团队带领下，发展经营有望实现新突破。

　　峨眉山A景区交通条件未来存在改善预期，新管理团队上任有望为公司带来新思路。周玉华认为，作为四川省唯一的旅游上市公司，存在国企改革预期，此外在经营效率上具备改善空间。

　　从机构新动向来看，社保基金一零三组合、博时精选混合型基金、汇添富价值精选基金、泰康人寿基金均出现不同程度加仓。工银瑞信双利债券型基金则作为新晋股东出现在前十大流通股东行列当中。虽然二季度中机构投资者对峨眉山A进行了一定幅度调仓，但整体仍呈现加仓迹象。