易见股份：控股子公司拟非公开发行10亿公司债

　　金融投资报记者  杨成万

　　8月28日，易见股份（600093）发布公告称，为有效拓宽融资渠道，优化债务结构，公司控股子公司云南滇中供应链管理有限公司（以下简称“发行人”）拟通过中泰证券发行网点，分期向不超过200合格投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）非公开发行不超过人民币10亿元，期限不超过3年（含3年）的公司债券。其中，首期发行不超过9亿元。票面年利率通过市场询价确定,在债券存续期内固定不变，采用单利按年计息，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付不计复利，逾期不另计息。有效期自董事会审议通过之日起 24个月。发行结束且向中国证券业协会申请办理债券备案后，按照上海证券交易所的规定申请办理债券挂牌转让。

　　经营业绩：取决于供应链管理

　　发行人业务领域已从煤-焦-钢、铁矿石、磷矿等行业，逐步拓展到在西南地区供需基本平稳的铝、铜、锡等有色金属行业。在传统的煤炭、钢铁、有色金属等大宗商品贸易业务基础上，基于客户信用，为产业链中的供需双方提供资金、信息的支持，收取资金占用费或服务费，从中获取利润。

　　2015年、2016年及2017年一季度，发行人主营业务收入占营业收入比重分别为100%、96.65%和92.17%。2015年和2016年综合毛利率分别为2.44%、4.24%。在各板块的盈利能力当中，委托加工业务、预收款业务、预付款业务毛利规模较大、毛利率相对较高。

　　2015年、2016 年及2017年一季度，发行人实现净利润分别为 19,701.59万元、40,031.97万元和15719.81万元，2016年净利润较上年增加20,330.38万元，同比增长103.19%，主要原因为主营业务收入及代付款业务大幅增长所致。

　　2015年、2016年及2017年一季度，发行人的净资产收益率分别为10.21%、11.32%和16.55%；总资产收益率分别为5.05%、5.70%和8.09%。

　　公司方面表示，本次发行公司债券募集资金拟用于补充流动资金，有利于增加资金来源，满足其资金需求，优化债务结构，降低融资成本，提高其盈利能力，保障其持续健康发展和战略目标的实施。

　　偿债能力： 无担保会否成“软肋”

　　2015年末、2016年末及2017年3月末，发行人资产总额分别为613,975.47万元、790,112.39万元及 764,329.91万元。其中，流动资产占比分别为99.94%、99.92%和99.92%， 非流动资产占比分别为0.06%、0.08%及0.08%。

　　从短期偿债指标看，2015年末、2016年末和2017年3月末，发行人的流动比率分别为2.20、1.89和2.03，速动比率分别为2.20、1.87和2.01，从长期偿债指标分析，2015年末、2016年末和2017年3月末，发行人负债总额分别为279,001.93万元、418,106.88万元和376,604.59万元；资产负债率分别为45.44%、52.92%和49.27%。

　　经东方金诚国际信用评估有限公司综合评定，发行人主体评级AA，债券评级AA。本次债券无担保。在债券付息日5个交易日前，发行人将应付利息全额存入偿债保障金专户；在本金到期日10个交易日前累计提取的偿债保障金余额不低于债券余额的20%。偿债保障金自存入偿债保障金专户之日起，仅能用于兑付债券本金及利息。

　　债券存续期内，如出现预计不能按期偿付债券本息或者到期未能按期偿付债券本息时，至少采取如下措施：不向股东分配利润；暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；调减或者停发董事和高级管理人员的工资和奖金；主要责任人不得调离。