广发证券:三季度宜精选更高“性价比”的价值龙头

        （本报记者 张璐璇）近日，广发证券召开“强监管下的资管发展路径探索暨三季度投资策略会。广发证券首席经济学家、董事总经理沈明高博士，广发证券发展研究中心的宏观经济、煤炭、有色金属、基础化工、环保、房地产以及银行等七大行业研究领域的首席分析师，围绕未来的市场走势及行业机会等话题，与参会者进行了交流。

        广发证券首席经济学家沈明高在题为《中国经济反弹：数据与逻辑》的演讲中表示，对于宏观经济的走势，短期看数据，中长期则应看逻辑。上半年国内的宏观经济出现了一些新现象，比如食品价格通缩、M2增速回落、中美利差扩大、港币贬值。沈明高表示，欧美日及巴西等主要经济体经济增速出现了反弹，带动中国出口15%的同比增长，这是今年上半年最超预期的指标。但从中长期来讲，市场尚未出清、管制仍未放松、新动力没有形成，中长期国内经济未进入结构性复苏的阶段。

        展望2017年下半年，GDP增速低水平企稳、利率短期回落、进入“轻投资”周期，在投资的机会方面，沈明高认为，港股的机会将大于A股，A股三四季度之交或有转机。中期来看，盈利下行周期和利率上行周期叠加，已无法满足牛市条件，而行政调控手段增加，也使得市场短期跌幅受限。沈明高建议，从基本面和估值相匹配的角度，精选更高“性价比”的价值龙头。

        广发证券发展研究中心宏观经济首席分析师郭磊博士则针对“国内宏观经济和大类资产配置”进行了交流。郭磊分析，目前支撑中国经济主要有四大因素，制造业、出口、消费、三四线消费升级。2017年将是朱格拉周期下的“出口和航运复苏元年”，以及制造业投资震荡回升的年份，“朱格拉周期”下的出口和制造业在对经济提供显著支撑。而90后一代的崛起与2015年后的“消费韧性”，则促进GDP增速企稳。

        郭磊表示，当前中国经济也有一些下拉力，其中之一就是基建，而财政支出再度强劲扩张是基建增速在6月由降转升并且超预期的原因。另外，房地产也是中国经济下拉的因素之一。郭磊表示，2012年到2015年整个经济在不断的回落，大家在惯性思维之下，对经济处在相对比较悲观的状态，但是，从人口周期来看，2016-2020年总人口、劳动人口都处于增速反弹期，郭磊认为，从经济趋势增长率来看，由于人口周期的反弹，2016年到2020经济都不会太差，一直处在相对比较温和的状态。