上半年券商股仅9家股价上涨 近八成跑输大盘

        ■本报记者 舒娅疆

        伴随着2017年上半年收官，A股上证指数以累计上涨2.81%的成绩给上半年划下了句号。不过，尽管大盘指数上半年整体翻红报喜，但A股市场上部分行业板块的成绩却并不那么乐观，以券商板块为例，wind资讯统计结果显示，申万券商板块当中的29家公司在今年上半年仅9家实现股价上涨，20家券商股股价下跌。上半年，仅6家券商股跑赢了大盘，占比20.69%。

        分析认为，在强监管周期下,证券行业风险因素减少,业务结构多元化趋势明显,抗市场波动能力增强。2017年将是券商板块历史上第二瑞年,各项业务收入比例更加均衡稳健。

        第一创业成2017上半年唯一“遭腰斩”券商股

        根据wind资讯统计结果，按申银万国行业划分标准，当前A股市场上共有29家券商股。从上半年股价走势来看，券商板块几乎集体走低，截至6月30日收盘，券商板块公司20家公司在2017年以来出现股价下滑，占比68.97%。

        其中，上半年股价累计跌幅超过10%的券商股数量达到13家。太平洋、西南证券、西部证券、国海证券、华安证券、山西证券等公司跌幅领先，而第一创业和锦龙股份分别以-57.54%和-30.16%的成绩，成为2017年上半年股价下跌最严重的两家券商股。

        作为A股新生力量，第一创业2016年5月才刚刚登陆中小板。上市以来，公司股价一度创下45.48元高位，但进入2017年以来，第一创业次新股的光芒似乎逐渐暗淡，股价也随之走低。在此背景下，今年5月，第一创业迎来第一波解禁潮，仿若给本就疲软的公司股价走势再一度“重击”。据悉，此次共有9.8亿股限售股解除限售，解禁股占公司总股本的44.77%，为此前流通盘的4.48倍。再加上近来业绩也不甚理想（2017年第一季度净利润同比下滑31.31%），多方不利因素作用之下，公司上半年股价下跌57.54%，成为2017年以来唯一一家遭遇“腰斩”的券商股公司。

        因为负面新闻缠身、参股公司东莞证券IPO中止等利空因素影响，锦龙股份在2017年的股价走势也同样不乐观。统计显示，公司上半年股价累计下跌30.16%，在券商板块排名倒数第二。

        除了上述2家公司，还有太平洋、西南证券、西部证券，共计5家券商股上半年股价跌幅超过20%。而若以上证指数上半年累计上涨2.81%的成绩来计算，券商板块共计23家公司上半年跑输大盘，占比79.31%。

        2017年或是券商板块“历史第二瑞年”

        另一方面，券商板块的部分公司在今年上半年的股价表现出彩。年初才上市的中原证券和中国银河两家券商股，上半年股价分别大涨76.75%和20.9%，分列券商股涨幅榜第一和第三的位置。方正证券股价年内稳步上扬，以30.66%的涨幅位居第二。而国泰君安上半年亦实现12.67%股价涨幅，它们成为了上半年券商股股价上扬的“领头羊”。

        从行业来看，尽管上半年券商股的股价走势跌多涨少，但市场人士对于券商板块前景表示乐观。中信建投证券分析师杨荣指出，近年来去杠杆、防风险成为监管政策主线,在“稳中求进”的监管基调之下,市场普遍对券商板块抱有悲观情绪,致使估值承压。 面对强监管及传统业务竞争加剧,各券商结合自身资源禀赋,通过特色化路径规避同质化竞争并降低业绩“靠天吃饭”的程度。站在当前时点来看,券商的商业模式已站上了分化的起点上,其中大券商的商业模式布局普遍优于中小券商,有望率先摆脱同质化竞争的泥潭,享受差异化的红利。

       “我们认为,上市券商的杠杆率已由2015年高峰时期(股灾前)的4.14已降至2017一季度的3.15,目前主流券商现金流充足,融资手段多元且多未使用,行业杠杆无大幅下降空间;另一方面,去杠杆不改直接融资占比提升的大势,长期来看社会资本证券化率的提升和企业债券对银行贷款的替代都将为券商贡献业绩。”杨荣预计，2017年券商营业收入约为3285.46亿元,同比增加0.17%,净利润为1248.47亿元,同比增加1.14%,2017年将是券商板块历史上第二瑞年,各项业务收入比例更加均衡稳健。

        西南证券分析师李佳颖则表示，在强监管周期下,证券行业风险因素减少,业务结构多元化趋势明显,抗市场波动能力增强。在IPO常态化发行和资本市场对外开放程度提升的背景下,券商的投行业务和跨境业务将成为今年业绩增长的亮点。