本报记者 杨成万 7月1日后，全民炒股时代即将终结，在中国股市上，今后只有“专业投资者和普通投资者”之分，散户或许将被股市拒之门外。因为按照中国证券业协会近期向多家券商发布的《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》的规定，投资者将被分级，评级偏低的投资者，在7月1日之后可能会被从股市“劝退”。
不过，业内有关人士在接受《金融投资报》记者采访时表示，由于评级偏低的投资者可以在签订《不适当警示书》后参与“炒股”，更有甚者券商在经过一些“技术处理”后，也会使评级偏低的投资者依然待在股市里，因此，新规实施后的影响并不会很大。
资深投资者：估计会实施“新老划断” 据悉，《征求意见稿》将投资者分为保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型等五类划分；将产品也分为低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险等五类划分。其中，A股股票、B股股票、AA级别信用债、新三板创新层挂牌公司股票被划入了“中风险”等级产品。按照投资者风险承受能力与产品或服务风险等级的适当性匹配标准，不适合购买“中风险”及以上风险等级产品的保守型投资者和谨慎型投资者，以后要想买股票，可能会被“拒绝”。“我的钱我作主！”已有10年“炒股”经历的韩先生说，他虽然完全理解监管层出台《征求意见稿》是为了股民好，但是不是管得太细了？中国股市已经有了二十多年的历史，虽然比起西方发达国家上百年的股票市场来时间较短，但经过这么多年的历练，大多数投资者已经具备了一定的风险防范意识。
接受《金融投资报》记者采访的张小姐则认为，监管层强调风险控制无可厚非，但很难说通过测评就能达到目的。除非像新三板开户那样，硬性规定500万元的金融资产作为开户门槛。
与张小姐观点相同的资深投资者曾先生表示：“基于中国的股票市场是一个散户占比较大的市场这样的实际情况，可能会实施‘新老划断’，并不影响原先的投资者。”曾先生表示，进入股市的路子总会有的，对于新开户的投资者，即便投资者评级不够“炒股”资格，仍可以通过签署《不适当警示书》的方式“坚持购买”，因此影响不大。
券商营业部：可作一些“技术性”处理 根据《征求意见稿》，风险测评问卷涉及投资者的财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好、其他信息等六方面内容，共涉及20题。总体来说，收入越高，收入来源越丰富，投资经验越丰富的投资者，得分越高。将普通投资者细化为5个级别，分别为：保守型（得分20分以下）、谨慎型（得分20-36分）、稳健型（得分37-53分）、积极型（得分54-82分）和激进型（得分83分以上）。“对投资者进行风险测评是早就在做的事情，没有什么值得大惊小怪的！券商只能对投资者起到一个提醒的作用，没有办法对其表达的风险承受能力进行核实。再说，将普通投资者划分为五类，这样的分类，其操作性如何还有待观察。”成都某券商营业部老总在接受《金融投资报》记者采访时说。
在这位券商营业部老总看来，仅靠风险测评是解决不了风险控制问题的。因为风险测评本身就带有心理因素，主观意识，只能作为参考。同一个投资者的风险测评在不同的市场环境下，其结果是不完全一样的。
赚钱效应才是决定投资者风险偏好的决定性因素，当股票普涨，大街小巷都在谈论股市的时候，原来比较稳健的投资者可能变得激进起来了，保守的投资者可能变得积极起来了。如在目前股市行情不佳的情况下，投资风格肯定会趋于保守。
成都某券商营业部客户经理表示，影响风险测评的因素很多，投资者如果希望参与A股投资，实际上是能够实现其愿望的，他们在一些选项上有意向上靠，测评总分数不就上升了吗？同时，做《投资者风险承受能力问卷》并无次数限制，投资者的风险等级不够格购买A股的，可多次尝试以“做”到合格。
《金融投资报》记者以投资者身份致电成都某券商营业部要求开户“炒股”并询问需要什么条件。对方工作人员表示：“没有什么条件，下个APP安在你的手机上做20道选择题就可以了。”当记者提出如果风险承受力不够怎么办，工作人员表示，他们可以协助客户在风险测评上作一些说得过去的“技术性”处理。
延伸阅读
引导市场向机构化、专业化投资发展 近期资本市场的头等大事，无疑就是去年底发布的《证券期货投资者适当性管理办法》 （以下简称《办法》）下月正式实施。按照《办法》，投资者将按风险投资偏好以及承受能力等指标被分级，以使他们能匹配上更适合自己的产品进行投资。多位业内受访者告诉记者，《办法》的出发点是为了保护广大中小投资者的利益，并最终将市场向机构化、专业化投资引导，这可能改变整个资本市场的生态链，因此影响巨大。
向机构化专业化发展 “简单来说，《办法》的核心就是要把合适的产品介绍给合适的投资者”，广发证券广州分公司投资顾问赵愚睿告诉记者，管理层出台《办法》大的方向是通过将投资者分级（主要区分为普通投资者和专业投资者两类）将市场风险投资向机构化和专业化引导。
东莞证券分析师潘绍昌则对记者表示，“如果一个普通投资者的风险偏好是极端保守型，那么券商可能都不会给他在A股开股票帐户，而是推荐其投资债券等保本型固收类金融产品。”
另有业内人士则告诉记者，《办法》在管理力度和执行层面将更加严格。以两融投资者资格获取为例，此前虽然也要求投资者股票帐户资金（或所持股票市值）在50万元以上，但不少投资者通过借钱等方式在获得两融资格以后，再将资金撤出，而一些券商业务经理为了增加自己的两融业务相关收入，不排除在进行资格审定、业务开通过程中“睁一只眼闭一只眼”，“《办法》实施后，管理层将常规检查制度化，一旦查出任何违规，相关机构将受到严厉惩处，而相关销售经理也不敢再随便忽悠投资者去买高风险产品了”，他表示。
市场各方均影响较大 潘绍昌告诉记者，《办法》之所以影响巨大，是因为整个资本市场生态链都有可能因此发生改变。市场未来机构化、专业化的趋势，可能会使散户规模减少，而影响了券商的经纪业务；但券商的资管等专业业务可能更为壮大，“市场风格也将由有散户特质的 追涨杀跌 投机性行为，转而向业绩为王的价值投资转变，对上市公司立足实业、主业经营也有正向引导”。
长久以来，迟迟难产的A股退市制度一直为市场所诟病，究其原因无外乎A股以散户为主（资金额占85%份额），倘若某家上市公司退市，那就意味着投资了该公司的千万散户的帐户市值将被清零，这是管理层所不愿看到的，“未来市场机构化、专业化也将更利于A股市场制度的规范和完善”，潘绍昌说。
上述受访业内人士一致认为，管理层出台《办法》的出发点是为了保护广大中小投资者。不过，散户投资者可能有不同看法。家住荔湾区民、有3年股龄的曾小姐表示，投资股市就是为了赚钱，“那不就意味着我们以后不准打新，不准融资融券，不能投资股指期货，啥都不能，还怎么赚钱呀”？
另有准备入市的新股民则表示，听说以后开户很麻烦，要双录（录音，录像），还要填很多资料，“太浪费时间了，我准备在7月1日前先去开个户，虽然我现在还没打算买股票”。
相关办法已相继发布 在《办法》实施进入倒计时之际，今年5月16日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了各自市场的《债券市场投资者适当性管理办法》，将债券市场的投资者门槛与证监会《证券期货投资者适当性管理办法》相关标准保持一致；6月15日，中基协也就《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》征求意见。
对此，有机构人士告诉记者，债市和期货市场此前已根据《办法》积极调整业务制度和销售流程，力求规范，相关配套文件也正在逐步完善之中。“《办法》有点类似于资本市场管理制度的上层设计，是总的大框架，相信接下来还有更多针对金融投资领域的适当性管理办法出台”，广永期货投资咨询研发部分析师谢祥华告诉记者，《办法》对期货市场的影响可能不如A股那么大，因为期货市场风控严格，早就对投资者有适当性管理，“只不过现在管理可能更趋严格、更细化，制度上更完善”。
据《信息时报》
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