参股孙公司因500万欠款申请重整 重组失败的泸天化“自导自演”复兴戏？

        ■本报记者 苏启桃 实习生 张予藐

        A股上市公司千千万，但游走在亏损-扭亏-亏损循环中的上市公司总是不缺关注，每一点风吹草动都能引来市场各方极大关注，因为这样的公司总是充满故事，充满所谓的机会，比如泸天化。

        6月7日晚间，泸天化发布一则因拖欠供应商逾500万元货款而被债权人申请重整的公告，此后关于公司是否在重组失败后绕道重整“自导自演”复兴戏的讨论就此展开。

        欠500万债务被申请重整

        公告显示，泸天化收到债权人泸州天浩塑料制品有限公司（以下简称“天浩塑料”）的《通知书》，后者以公司不能清偿到期债务并且有明显丧失清偿能力的可能为由，向四川省泸州市中级人民法院申请对公司进行重整。

        申请人与公司2017年以来按月签订包装袋供应合同，约定由申请人向公司供应包装袋，并按月供货据实结算；同时公司向申请人提供电力供应，按月据实结算。在2017年度 1月至4月份，申请人均依约供应包装袋，履行了合同义务，涉及总货款为 938.32万元。公司向申请人支付两次货款共计3,956,788.80元；同时用申请人应付公司的电费328,953.20元抵扣相应的328,953.20元货款，最终公司仍欠申请人货款共计5,097,458.00 元。

        公司表示，该申请能否被法院受理，公司是否进入重整程序尚具有重大不确定性，同时泸天化提醒投资者注意相关风险。

        重整被质疑自导自演

       “富贵险中求，错过了000155，别再错过000912！”“泸天化这么大的企业还不起500万？公司之前重组失败，这次是绕过重组靠重整吧？”“天浩塑料就是泸天化的参股孙公司，自导自演的大戏而已”……

        尽管泸天化明确说了重整是否受理还不一定，但市场对此公告的解读已经甚嚣尘上。可以看到的是，在二级市场，更多的资金将此公告解读为利好，6月8日泸天化高开震荡，最终收涨5.16%。

        金融投资报记者查询国家企业信用信息公示系统发现，天浩塑料只有唯一的股东，为法人股东泸州弘润资产经营有限公司（以下简称“弘润资产”），而弘润资产有3名股东，分别为自然人股东张济见（实缴出资额336.44万元），自然人股东欧高平（实缴出资额316.62万元）以及法人股东泸天化（实缴出资额306.94万元）。这也即意味着，此次申请重整的天浩塑料其实是泸天化的参股孙公司，这也就是投资者质疑泸天化自导自演重整大戏的“证据”。

        对于该问题，金融投资报记者致电泸天化，公司证券办公室的李姓工作人员告诉记者：“不是什么自导自演，弘润资产的大股东是该公司的员工，泸天化只占30%多点股份，可能员工不满意才会向法院申请重整。”

        *ST川化重整具借鉴意义

        事实上，泸天化被质疑自导自演重整大戏也并非毫无道理，因为“自导自演”的戏码算起来早有“前科”。2016年公司控股股东泸天化集团轰轰烈烈宣布通过公开征集方式协议转让其所持19.66%的公司股份，还高标准、严要求寻找买主，但最终找到的买家是泸州市工投集团，与泸天化集团一样同属泸州市国资委控股，被吐槽为“左手倒右手”的戏码。而泸天化更坏的基本面是，亏损复亏损、债台高筑，甚至寄望复兴的重组也宣告失败了。

        数据显示，2016年泸天化又现巨亏，净利润为-6.37亿元，资产负债率98.49%；到了今年一季度尽管同比扭亏为盈，但仍债台高筑，资产负债率98.44%。更为紧迫的是，若公司2017年不能扭亏，公司又将“披星戴帽”，被实施“退市风险警示”。公司还曾于去年12月开始停牌筹划重大资产重组，拟通过注入泸州市国资委旗下优质资产，提升公司经营能力，增强公司资产质量，同时推进解决公司目前负债过高的问题。但是4个多月之后宣布重组终止，理由是上述优质资产注入上市公司不完全满足重组上市条件。

        值得注意的是，一边是泸天化复兴无望，另一边其曾经的“难兄难弟”*ST川化却已经重整成功，正申请恢复上市。*ST川化在2016年年报披露后被暂停上市，此后开启重整之路，先拍卖资产，后通过资本公积金转增股本的方式引入重整投资人，注入投资人资产，不仅成功清偿公司债务，保住壳，也让企业得以新生。

       “*ST川化是四川国资委旗下的，其重整成功的借鉴意义明显，先不论是否泸天化自导自演，重整这条路或是其目前能走的最优的一条路了。”尽管上述李姓工作人员向记者表示目前泸天化集团没有通过重整注入资产给泸天化的信息，也明确表示公司经营正常，今年来主营产品尿素等的价格还可以，但分析人士认为，泸天化还是不排除重整以复兴的可能性。