卫士通业绩不及预期 反被“国家队”加仓

    本报记者 林珂

    成本增长压缩盈利空间，卫士通(002268)业绩持续低于市场预期。值得一提的是2017年一季度公司亏损开始明显加剧，而二级市场的疲弱走势则是业绩不及的直接反应。卫士通业绩差强人意同时，各路投资者却在悄然加仓。

    2017年亏损明显加剧

    从卫士通最新披露的2016年年报来看，公司全年实现营业收入17.98亿元，同比增长12.21%；实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长4.68%，实现每股收益0.36元。年报中还同时披露了最新的分红方案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增6股。

    虽然2016年卫士通营业收入、净利润均保持正增长态势，但在扣除非经常性损益后并没有那么乐观。年报显示，扣非后归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比下滑12.2%。有业内人士就表示，2016年卫士通业绩增速低于市场预期，而扣非净利润下滑值得警惕。中泰证券分析师康雅雯就表示，公司业绩增速放缓的主要原因在于公司相关投入加大，销售费用和研发费用分别同比大幅增长37.20%和23.58%，同时在北京办公楼购置和研发中心建设的成本增长也都降低了公司整体盈利水平，对公司盈利增速造成拖累。 

    年报业绩不及市场预期外，2017年一季度卫士通另市场大跌眼镜。由于重大项目因客户延后执行，以及募投加大投入等因素影响，一季度卫士通业绩出现大幅亏损。从公司披露的一季报来看，一季度卫士通实现营业收入1.19亿元，同比下滑32.11%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损1.01亿元，同比下滑137.7%。

    虽然由于所属行业属性问题，卫士通业绩存在明显的季节性，但业绩亏损明显加剧仍值得关注。从对1月-6月业绩预计来看，卫士通预计2017年上半年净利润亏损5800万元-7700万元，而上年同期亏损为3807.83万元，不难看出公司亏损加大的情况仍在持续。对此卫士通表示，预计二季度销售收入将大幅增长，但由于公司研发、市场、营销等投入加大，上半年净利润较上年同期减少。

    机构看多做多

    虽然卫士通业绩不及市场预期，但机构投资者则在公司走入低谷时积极加仓。从卫士通一季度前十大流通股东来看，2016年四季度选择退出的社保基金一零八组合，在2017年一季度重新出手建仓卫士通，且买入量较早前持股量大幅增加。而QFII科威特政府投资局则在一季度出手加仓了172.48万股，持股量进一步上升至764.68万股，占该股流通股份2.22%，在机构投资者持股排名中上升至第一位。

    在业内人士看来，机构投资者选择在一季度加仓，原因首先是卫士通定增获批，项目释放利润后公司业绩将大幅好转。此外国家队信息安全的关注度持续上升，公司有望受益行业快速发展。

    从行业来看，随着信息安全上升国家战略高度，《国家网络安全法》、《国家网络空间安全战略》、“十三五”规划纲要、“十三五”国家信息化规划等重要法规、政策高频推出，信息安全市场景气度不断提升，政府部门、重点行业在信息安全领域的投入持续增加。康雅雯预计，在《网络安全法》文件正式实施后，军队、政府等关键领域对信息安全建设的投入将进一步提升。预计信息安全市场整体有望步入20%以上高速发展轨道，卫士通作为密码产业主力军，技术力量和资质水平行业领先，未来有望率先受益。

    而对于卫士通定增获批，业内分析是则表示纷纷看好。卫士通在定增预案中预计募投项目全部达产后年销售收入合计将达到26.83亿元，年均净利润合计为5.45亿元。从目前卫士通盈利来看，定增项目对公司业绩提振将十分明显。东吴证券分析师郝彪表示，本次募投项目实施后，公司将逐步完善从商用密码、芯片、板卡、设备、平台、系统，到方案、集成、服务的完整产业链，进一步提升公司在安全信息领域的行业地位，增强公司的核心竞争力。