陷入产销增长营收反下滑怪圈 明星电缆给出10亿营收目标底气何在

    本报记者 林珂

    市场竞争加剧，明星电缆(603333)2016年营业收入同比出现下滑，净利润则超预期亏损，其中第四季度公司亏损额刷新了上市以来的季度亏损新高。对于2017年，明星电缆给出的经营计划是营收达到10亿元，从目前市场环境来看，公司或难轻松实现这一目标。

交出上市后最差成绩单

    早在2016年三季报中，明星电缆就已预计全年净利润将出现亏损。在2017年1月公司发布业绩预亏公告，预计2016年将亏损7000万元左右。但在最新发布的年报中，公司亏损金额达到7759.27万元，超出市场预期。

    年报显示，明星电缆2016年虽然产销量同比略有上升，但受原材料铜杆在2016年度均价同比下跌和电缆市场竞争加剧等因素影响，全年实现营业收入5.58亿元，同比下降11.19%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7759.27万元，同比下滑2449.32%，2015年公司净利润为盈利330.28万元。

    可以看到，明星电缆上市4年多，2014年、2016年均出现较大金额亏损。而2013年、2015年虽然实现正收益，但净利润率仅分别为0.65%、0.52%，盈利能力堪忧。仅从亏损额度来看，2016年是公司上市后表现最差的一年。不仅2016年四个季度均出现单季亏损，同时第四季度公司亏损额高达4704.46万元，为上市以来单季亏损之最。

    对于2016年净利润大幅亏损，明星电缆表示有多种因素。首先，由于资产减值损失同比增加4553万元，减少净利润4553万元；其次，本期收到政府补助同比减少1815万元，同比减少净利润1815万元；再者，受宏观经济持续低迷影响，报告期内公司销售收入及销售毛利率同比下降，减少净利润1664万元；最后，公司加大海外市场的拓展，业务费用与展览费用增加，从而导致销售费用同比增加731万元。

    业绩常年不给力，机构投资者对明星电缆已失去信心。2016年四季度前十大流通股东中唯一一家公私募基金长信量化先锋基金也选择退出，截止年末明星电缆前十大流通股东再无公募基金身影。

    超预期的亏损也在二级市场方面有所反应，3月30日明星电缆小幅低开后快速调整，截至收盘跌幅高达5.54%，报收8.69元。

管理层为自己出了道难题

    明星电缆业绩跌入上市以来的低谷，太平洋证券分析师张学表示，随着原任董事长事件影响的逐步消失以及“一带一路”战略深化拓展海外市场，未来业绩会有进一步回升的发展空间。

    明星电缆也在年报中指出将坚持“一带一路”战略部署，深化拓展海外市场。数据显示，2016年海外市场共实现收入7967万元，同比增长了138 %，取得良好开局。2017年公司将继续执行借船出海与EPC总承包的海外发展战略。

    除海外拓展外，新产品研发取得重大突破，将会成为新利润增长点。张学指出，电力电缆方面，公司110kV，220kV电力电缆产品相继赢得了客户的认可，先后中标自贡电力建设集团、重庆大朗冶、北京四方宏海等客户的110kV电缆项目，和新疆新汇能等客户的110kV，220kV电缆项目，公司超高压电力电缆产品市场取得较大突破，预计这将会有利于业绩低点出现。

    值得一提的是，明星电缆在年报中指出，2017年公司将围绕发展战略，加强主营业务市场拓展，预计2017年度完成10亿元的营业收入目标。而2016年公司实现营业收入为5.58亿元，换言之2017年公司完成10亿元的营收目标需营收同比增长79.21%。历史上看，近四年公司营收三年同比下滑，仅一年同比出现增长，但增速也仅仅只有3.6%。此外，占收入比重超过八成的特种电缆2016年不论是营业收入还是毛利率均在下滑，同时同行企业众多，竞争加剧现状难改。如何完成10亿元的营收目标？是摆在公司管理层面前的一道难题。