3家机构联袂调研泸州老窖 国窖1573发货会合理调控

    本报记者 康曦

    近期大盘出现调整，不过白酒股仍然一枝独秀，表现抢眼，部分个股频频创出阶段新高，3月14日泸州老窖盘中一度创下41.2元/股的5年新高。这一靓丽表现自然吸引了机构的关注，3月3日华宝投资、太平洋证券和华创证券一行前往公司调研，了解公司未来规划以及国窖1573库存发货情况等。

终端价稳后出厂价有望提高

    泸州老窖年报虽然尚未披露，不过券商对其期待很高。西南证券预计2016年公司收入将达到81亿元，同比增长18%，在2018年公司收入将破百亿元。

    继2015年由下滑通道回归到增长通道后，公司业绩在2016年将继续增长。对于业绩增长的原因，在与机构交流时，公司表示，近年来公司在多个方面进行了顺应市场的改革和调整：一是坚持大单品战略，集中资源培育国窖1573、窖龄酒、特曲、头曲、二曲五大单品，产品结构持续优化，销售增长明显；二是价格策略上加强市场研究，消费者研究，兼顾渠道、消费者利益，在主要产品定价上更多考虑由供求关系；三是建立品牌专营公司，保障渠道合理利润，提高了渠道推动力；四是组建专业销售队伍，增强渠道掌控力和对消费者的服务能力；五是建立核心标杆市场，确保强势区域市场做专做透；六是优化业务流程，加强费用稽核，提高费用有效性。

    国窖1573是泸州老窖的拳头产品，对标五粮液普五。2016年在五粮液连续2次提价的情况下，国窖1573只是上调了计划外价格，因此其2017年何时提高出厂价一直是市场的焦点。

    2月23日，泸州老窖国窖酒类销售公司下发《关于执行国窖1573经典装商超及酒行渠道新零售价格体系的通知》，将商超/酒行渠道零售价涨至899元/瓶。

    国海证券指出，待终端价格稳定之后，公司很有可能会适当提高出厂价。2016年，由于渠道库存消化了一部分量，国窖1573的实际终端消费量要大于公司业绩报表的发货量；今年在渠道库存已经处于低基数情况下，终端需求有望更充分的转化为报表业绩。

    在本次交流中，针对机构对国窖1573库存发货等提问，公司透露：“高端白酒渠道和终端的库存水平正常，发货节奏会满足市场需求，同时合理调控。”“合理调控”是泸州老窖2016年促使国窖1573价格稳步上涨的手段，显然今年这一手段将继续。

申万宏源给予50元目标价

    2016年白酒行业复苏态势十分明显，春节行情火爆，让人们再次想起了2012年的盛况。

    在泸州老窖看来，本轮白酒市场的复苏主要得益于收人增长带来的消费升级，主要受益者是有品牌影响力，有质量保障的名酒企业，未来一段时间内中高档次白酒有继续平稳增长的可能，行业集中度会逐步提高，有品牌、管理、技术优势的企业面临更多的发展机会。

    在新一轮的复苏周期中，泸州老窖的目标是重回行业前三。公司“十三五”期间总体规划为“一二三四五”战略，即：明确重回中国白酒行业“前三甲”一个目标；坚持“做专做强”与“和谐共生”两个原则；深入贯彻落实加强销售、加强管理和加强人才队伍建设“三个加强”；把握在2015年-2020年间的稳定期、调整期、冲刺期和达成期等四个关键发展步骤；实现公司在中国白酒行业的市场占有领先、公司治理领先、品牌文化领先、质量技术领先和人才资源领先。 

    公司认为，传统主销区仍然需要加强营销，通过将市场做专做透，仍有较大提升空间。新兴市场要按规划逐步培育。

    最近消息显示，3 月9 日泸州老窖销售公司下发红头文件，泸州老窖特曲公司停止泸州老窖特曲、精品特曲、紫砂大曲等旗下核心产品对经销商供货。申万宏源指出，特曲停货为挺价，公司未来定位清晰。上调目标价到50 元。