水井坊：新总代模式效果显现业绩预增160% 券商上调目标价

金融投资报 2017-01-25 09:26:57

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1月23日晚间，水井坊（600779）披露了2016年业绩预增公告。公告称，预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加160%左右；营业收入与上年同期相比将增加40%左右。《金融投资报》记者注意到，次日，海通证券就发布研报表示对水井坊的看好，上调其目标价至23元/股。1月24日收盘，水井坊股价报收18.79元，即在当前基础上，还有22.4%的上涨空间。

■本报记者康曦

　　　　　12月收入同比增长较多

   范祥福接管水井坊后，用靓丽的成绩向市场证明了自己的能力。1月24日晚间，水井坊披露的2016年业绩预增公告显示，2016年水井坊业绩有望增长160%。这一增幅甚至超过了2016年前三季度公司业绩的整体增幅。2016年三季报显示，水井坊实现营业收入79453.14万元，同比增长28.38%；实现归属于上市公司股东的净利润为14909.79万元，同比增长110.6%。

   2015年水井坊实现营业收入85486.72万元，实现归属于上市公司股东的净利润为8797.36万元。按照这一基础计算，海通证券预计公司2016年实现营业收入12亿元，归母净利润2.30亿元。《金融投资报》记者注意到，对于业绩变动的原因，水井坊这样表述：2016年，公司在全国范围内推行的新总代模式与核心门店活动开始显现效果，市场销售形势良好。另外，受2017年春节提前（按公历计算）的影响，公司2016年12月销售收入同比增加较多，对2016年度业绩形成较为正面影响。

   在水井坊发布业绩预增公告的次日，海通证券就发布了研报，表示其对公司的看好：“因公司在次高端市场的竞争优势和销量较大的提升空间，上调目标价至23元。”24日收盘，水井坊股价报收18.79元。

   范祥福对于自己的工作显然也是十分满意。在1月6日成都举办的媒体见面会上，范祥福评价公司2016年业绩时，称“个人比较满意”。

　　　　　高端新产品将于3月上市

   对于2017年，水井坊早已未雨绸缪，做好了规划。在1月6日的媒体见面会上，范祥福透露，2017年3月左右，水井坊将推出“典藏”的高档产品，定价在700元/瓶左右。范祥福认为，“基于典藏的良好酒质配合水井坊得力的营销措施，典藏会成为对应价格带的核心产品”，同时达到带动业绩增长、确立水井坊高端形象的双重目的。

   海通证券认为，新典藏上市有利继续恢复高端形象，次高端产品性价比显著提升。水井坊新典藏产品满足680-700元价位段的消费者。而公司的次高端产品井台和臻酿8号将有望继续抢占300-500元市场。新典藏产品的上市，将有利于继续提升公司的高端形象，同时进一步凸显井台和臻酿8号的性价比。公司三大拳头产品水井坊典藏、水井坊井台装和水井坊臻酿8号营收占比已接近90%。公司臻酿8号产品（320-350元）主要受益于消费升级，而井台（460-500元）则可以满足大部分商务需求。

   海通证券预计，在河南、湖南、江苏、四川、广东等核心市场，水井坊2016年都能达到双位数增长，而应用新总代模式的市场发展增速有望能超过50%。公司现仍有66%未开发市场，且非核心门店基数大。公司将给门店提供更多支持，特别是针对年销量在50-100件的潜力门店，将提供物料支持、陈列奖励和节日促销等一系列支持。

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