石建军（华安证券财富中心副总、首席投资顾问）:3068点是反弹还是上升？

金融投资报 2017-01-07 10:13:20

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   大盘自3301点开始的调整，到了3068点后开始向上回升。对于3068点回升的性质，市场人士间产生了重大分歧。

   偏多一方认为，3068点开始的回升，是一个新的上升波段。既然是新的上升波段，3068点开始的回升就必定再创去年11月29日3301点的新高。按照这样一个判断，上证指数在上半年就有机会去试探3500点以上的空间。

   偏空一方认为，3068点开始的回升，只是一个相对于3301点调整的反弹。其反弹的高度，很难逾越3250点一带。一旦反弹完成，大盘必定再度向下调整，重新去考验3000点的支撑力度。按照这样一个观点，3301点只有到了下半年才有可能被后一个回升波段来重新试探能否逾越。

   表面上看，这只是个上半年挑战3301点还是下半年挑战3301点的时间问题，似乎谈不上偏多一方还是偏空一方。但从市场研究的角度来看，这却是个重大的波段性质认定以及操作策略的问题。大多数市场人士的观点是首先看好上半年，而我恰恰持相反的观点。

   按照常态的思维，每年春季开始，证券市场都有一种所谓春播的说法。也就是一月份买入，等到二季度4-6月份见波段高点卖出。但是，这个规律，自去年起已经被打破。如今，又到了新的一年的年初。今年是按照过去的常态适合春播，还是要遵循去年以来改变了的“节气”规律？一个重要的问题，就是3068点回升性质的判断和认定。

   那么，为什么我是持上半年调整而下半年回升的观点呢？主要理由和逻辑如下：

   第一，3301点的诞生，是在险资加杠杆拉动权重股的条件下产生的。既然被有关部门指令降杠杆，其信号是非常明确的。难道刚被指令降这个杠杆，又有其他机构顶风去加其他的杠杆？没有了强力机构加杠杆，不经过消化沉淀，3301点靠什么来攻克？

   第二，下半年将有重要会议举行，市场必定有新的期待，届时的市场氛围也必定温暖。有投资者还是习惯性老思维：大盘在每次重要会议召开之时大多是下调。我要说，那是在以前。现在的市场，主力机构一手有资金、一手有筹码。驾驭市场的实际能力已经令人刮目相看。届时大盘必定会有良好的表现。

   第三，今年美国新总统到任，世界政治和经济很可能会有很多变数。上半年恰恰是各个国家相互试探和碰撞的时间段，对市场大环境的影响是不言而喻的。

   第四，从技术面的分析看问题，同样得出上证指数在上半年以震荡调整的概率更大。爱好市场分析的投资者是否注意到，3301-3068点的下调在结构上是个什么样的形态？5浪下跌。这意味着什么？稍稍理解波浪理论的投资者就应该领悟：3301-3068点的下跌，只是3301点中期调整的第一个调整波段。经过短线反弹后，其后应该还有第二个调整波段会出现。在第二个调整波段没有完成之前，大盘不可能直接去运行创新高的上升波段。

   这就是我为什么认为上半年没有指数型行情机会的主要逻辑和理由。我的观点也非常明确：3068点开始的只是个反弹。目前是在做2017上半年年线的上影线。这是上半年唯一的一次指数型机会。当然，实际操作可以不受大盘的太多影响。那就是：国资改革板块。目前来看，军工央企改革和上海国资改革是最值得关注的。

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