格雷投资：1月存在超跌反弹机会 关注低估绩优股

本报记者 康曦
        2016年刚刚过去，在2016年的最后一个月，上证指数、深圳成指和创业板均以下跌收尾。展望2017年，私募北京格雷资产管理中心（有限合伙）（下称：格雷投资）认为，2017年整体而言，出现趋势性牛市的机会不大。但从短期来看，一次较好的超跌反弹机会将会在1月到来。因此，一月重要的操作策略是寻找被错杀而低估的绩优股。

风险与机遇并存的结构性行情
      
        对于2017年，格雷投资从政策面、市场估值和技术走势三个方面进行了分析。

          从宏观政策面看，从国家对险资的态度，国海证券“萝卜章”事件的闹剧，表外资产纳入监管等一系列事件，以及周小川行长元旦前的讲话可以看出，防范金融系统性风险是放在首位的要素，伴随而来的必然是汇、债、股和楼市的各种降杠杆，配合的货币政策必然也是趋紧张的。美国特朗普政府上台后，我们国家选择以静制动是最合理的选择。这个静的核心，就是守好自己的各级金融杠杆，严防各类系统性金融危机，静观其变以待时机。

       从市场估值角度看，股票二级市场从2015年6月见顶之后，先后经历了三轮股灾的快速下跌，以及贯穿2016年的缓慢震荡攀升修复，估值得到了一定程度的修复。但分化的情况还是显而易见的，主板上不少股票已经跌出了价值，但题材股的整体估值依旧不低。2017年对于投资者的选股能力要求还是较高的，依旧是风险和机遇并存的结构化行情。

       从技术走势看，上证3300点是一个大级别反弹波段的终结点，从2016年12月已经开启新一轮周线级别的寻底之路。因此，在2017年3月之前，只存在超跌反弹的局部性机会。之后要根据届时的宏观政策趋势和估值水平再做判断，存在一定的不确定性。

机会存在局部行业

       因此，2017年整体而言，格雷投资认为出现趋势性牛市的机会不大，机会只存在于局部行业。看好国企混改的龙头企业，有实际业绩支撑的ppp企业，消费升级细分领域依旧是贯穿牛熊的机会。同时，如果2017年股市的估值能够整体得到很好的修复，不排除2017年成为未来走入下一个牛市周期的筑底年。

         短期来看，格雷投资认为，经过2016年12月的一次较为深幅的调整，2017年1月就不易太悲观了，一次较好的超跌反弹机会将会在1月到来。因此，一月重要的操作策略是从绩优股中寻找被错杀而低估的，结合指数的走势，打响新年第一次超跌反弹战役。此外，港股通的机会值得关注，恒生指数在1月也将存在超跌反弹的机会，同时港股中低估的企业相对于a股更多一些，再加上人民币贬值的预期，在估值和汇率上同时具备优势，其中的消费、教育、医疗等优质股，是很值得研究并投资的。