星石投资：A股比较价值优势凸显

9月CPI、PPI同比增长

　　国家统计局10月14日发布2016年9月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI），数据显示，9月份CPI同比增长1.9%，较上月上涨0.6%；PPI同比上涨0.1%，是继2012年3月份以来首次转正。

　　星石投资、投资决策委员会副主席杨玲表示，在通胀回升、企业盈利改善、房地产调控下上行周期有望终结、政策面有序引导储蓄转为股权投资等背景下，A股市场迎来了比较好的发展环境。同时相较房地产市场、债市，A股市场的比较价值优势凸显。

　　■本报记者 康曦

　　CPI超预期回升

　　CPI指数同比上涨1.9%，结束了连续4个月下降的趋势，食品和非食品价格全面超预期回升。受恶劣天气的影响，鲜菜、鲜果和蛋类价格环比均大幅上涨，其中鲜菜价格环比上涨10.7%，同比上涨7.5%，对CPI回升的贡献比较大，鲜菜价格也是近两个月CPI波动加大的主要原因。

　　杨玲判断：“在去年同期低基数效应下，CPI有可能进一步回升，对于全年CPI的中枢我们维持之前2%左右的判断。”

　　9月份，PPI同比和环比均超预期回升，PPI同比上涨0.1%，是即2012年3月份之后首次转正；PPI环比上涨0.5%，较上月扩大0.3%。

　　杨玲表示，PPI转正预示着我国进行的结构性供给侧改革初步取得了一定的成效，在稳增长、去产能、去库存政策作用下，国内工业行业供需矛盾有所缓解，重点行业库存、销量均出现向好态势，加之国际市场原油、铁矿石、有色金属等大宗商品行情有所好转，国内工业品价格持续回升。“我们判断在去年低基数和工业领域供求关系改善的影响下，PPI有望持续回升。在工业品价格回升的带动下，工业企业利润有望继续改善，对市场预期具有一定的提振作用。”杨玲道。

　　A股迎来较好发展环境

　　9月份，黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工业价格同比分别上涨10.1%和1.2%，涨幅比上月分别扩大3.6和0.4个百分点；煤炭开采和洗选业价格同比上涨4.1%，为2012年7月份以来的首次上涨。

　　CPI大幅回升、PPI转正，但制约货币政策使得货币政策收紧的概率不大，尽管近期经济数据表现不错，但经济仍存一定的下行压力。稳增长的背景下，宽松的政策环境仍然是必要的，对于未来的政策取向大概率延续积极财政政策和稳健货币政策的组合。

　　杨玲认为，在通胀回升、企业盈利改善、房地产调控上行周期有望终结、政策有序引导储蓄转为股权投资等背景下，A股市场迎来了比较好的发展环境，同时相较房地产市场、债市，A股市场的比较价值优势凸显。