明星电力成本压力大业绩增速仍不及预期

金融投资报 2016-10-11 09:00:49

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  ■本报记者林珂

   业绩在2015年见底后，明星电力(600101)开始逐步走进业绩回升通道。然而《金融投资报》记者注意到，从公司最新发布的前三季度业绩快报来看，受成本上升等因素影响，公司业绩回升速度明显低于市场预期。

成本压力拖累业绩

   从明星电力2016年前三季度业绩快报来看，前三季度实现营业收入10.62亿元，同比增长16.17%；实现营业利润8686.42万元，同比下滑6.21%；实现归属于上市公司股东的净利润8895.19万元，同比增长1.83%。

   可以看到的是，明星电力营业收入增长平稳。首先，遂宁地区销售电力135453.64万千瓦时，比上年同期增加10.12%。自发上网电量42293.06万千瓦时，比上年同期增加11.33%。其次是销售自来水2374.00万吨，比上年同期增加5.92%。三是电气安装工程结算加快，收入增加。

   但《金融投资报》记者注意到，与市场预期业绩持续回升不同的是，明星电力前三季度净利润增速明显低于营业收入增速。分析其原因不难发现，成本压力是导致公司业绩增速缓慢的主要原因之一。首先，公司加大了电网、自来水管网等大修项目结算工作，成本费用增加。其次，2015年末，基建、技改工程投运转增固定资产，本报告期折旧费用增加。最后，人工成本增加，主要是政策性工资附加费用增加。

营收有望平稳增长

   对于2016年的经营计划，明星电力在2015年年报中曾表示，2016年计划遂宁供区内完成售电量16.23亿千瓦时，上网发电量5.28亿千瓦时，售水量3150万吨，实现主营业务收入11.75亿元。从前三季度公司各项销售指标来看，四季度能否放量，将成为超额完成经营计划的关键。《金融投资报》记者发现，尽管成本问题导致明星电力业绩增速不及预期，但随着营业收入的稳定增长，公司业绩也有望继续回升。有券商分析师表示，遂宁处在成都与重庆之间的纽带位置，借助成渝经济圈的发展，经济增长迅速。明星电力主要供电业务区域为遂宁市的船山区和安居区，为遂宁市中心城区，该区域用电需求有望实现高速增长。目前，遂宁市除了正在建设东盟国际产业园及万达广场以外，同时规划建设中德中欧产业园，此类大型工商业项目投产将有效提升公司供区用电需求，主营业务销量增长前景较好。

   在业内人士看来，如钒矿业务开始贡献利润，明星电力业绩有望加速增长。国企改革也是公司主要看点之一。东北证券分析师龚斯闻就表示，明星电力100%控股奥深达矿业公司，控股四川汇明矿业和陕西金盾公路建设投资公司。所属山阳县杨洼钒矿矿石资源量为973.80万吨，五氧化二钒资源量为7.33万吨。以国际市场最低价10万每吨来测算，该矿产资源价值达70亿。目前钒矿业务尚未贡献利润，后续值得期待。此外，《四川国企改革方案》、《四川国企改革方案名单时间表》陆续出台，且有加速趋势。四川电力公司旗下的上市公司可能保留一个电力资产平台，其它上市公司可能以市场化的运作等方式退出。另外，前海人寿的举牌也显示出资本市场对于明星电力国企改革预期的看好。

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