*ST川化重整计划：拟10转17.02股予重整投资人

金融投资报 2016-10-10 08:48:21

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■本报记者苏启桃
   国庆节前夜，*ST川化重整又披露新进展，成都市中级人民法院裁定批准川化股份重整计划并终止川化股份重整程序，此次重整计划的执行期限3个月，也即意味着自法院裁定批准重整计划之日起的3个月成为川化股份能否“起死回生”的关键时期。《金融投资报》记者注意到，根据重整计划，川化股份以现有总股本为基数，按照每10股转增17.02股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增8亿股。转增之后，川化股份总股本将由4.7亿股增加至12.7亿股。

重整投资人须具备三大条件

   值得注意的是，有别于一般的资本公积金转赠股本，川化股份新转增的8亿股并不是向现有的股东分配，而是在重整计划批准后，按照本重整计划规定，由重整投资人有条件受让。

   谁有资格受让？重整计划显示，将在法院的监督下，通过公开遴选方式确定重整投资人。《金融投资报》记者发现，川化股份对重整投资人的要求明显比较高：第一，拟不低于4元/股的价格标准，受让川化股份资本公积金转增的股份。第二，承诺使川化股份2016年度期末经审计的净资产、净利润、扣非净利润均可达正值且经审计的营业收入不低于1000万元，并通过恢复经营、注入优质资产、整合人员、优化业务等系列工作，使川化股份具备持续经营能力，满足2017年申请恢复上市的各项要求；还要求承诺川化股份2017、2018年度经审计的净利润不低于3.15亿元、3.5亿元。如果不能实现，重整投资人以现金方式补足差额部分。最后，受让的资本公积金转增股份在利润承诺期及如果未能满足承诺利润，在完成现金补足差额之前，不得通过二级市场抛售、协议转让等任何方式进行减持。

   若以最低价4元/股计算，8亿股股份至少将变现32亿元，那这部分资金作何用？重整计划披露，这部分资金将用于支付重整费用、共益债务，清偿债权人的债券，剩余部分由川化股份作为后续经营发展资金使用。

   虽然对重整投资人的要求比较苛刻，但个中的高收益还是颇具吸引力。根据9月7日晚间的一系列公告，此次转增的8亿股在川化股份恢复上市后将不除权，但川化股份暂停上市前收在10.27元，4元/股的受让价格将令重整投资人天然就是获利者。

首先剥离处置川化原有资产

《金融投资报》记者注意到，在连续亏损3年之后，今年上半年川化股份终于实现扭亏为盈，但是“净利润比营收多”的特殊现象并不可持续也不能起任何作用，因为净利润主要来自一笔4.5亿元的非货币资产拍卖所得。

   为了持续经营，重整计划也给出了经营方案。首先，剥离处置川化股份原有资产。由于公司原有业务受到产能过剩和市场环境的影响，长期处于亏损状态，川化股份缘由装置已经在2015年底全面停产，接下来需要调整业务方向。

   重整期间，为保护债权人股东权益，川化股份开展了贸易经营活动，一定程度上弥补了2016年的亏损。当然，最重要的还是重整投资人的作用。新引入的重整投资人必须是有实力的投资人，必须注入符合承诺利润要求的优质资产并完成川化股份组织架构重建、人员整合、业务优化等系列工作，使川化股份恢复持续经营能力和盈利能力，满足恢复上市的条件，力争使川化股份成为经营稳健、业绩优良的上市公司。

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