世纪华通再溢价收购游戏公司

王苗通父子真的是痴迷游戏还是醉翁之意不在酒?

　　9月21日早间，停牌四周的世纪华通抛出调整后的重大资产重组方案，拟向交易对方以发行股份及支付现金方式购买点点北京和点点开曼100%股权（二者合称“点点互动”），同时向包括趣点投资和鼎通投资在内的不超过7名特定对象发行股份募集配套资金。

　　值得注意的是，调整后的方案显示公司已经弃购中手游，但点点互动铁了心高价“嫁”上市公司之心明显，世纪华通实控人王苗通、王一锋父子对游戏的“痴迷”更引人遐想。

　　■本报记者 苏启桃

　　拟豪掷69亿并购游戏资产

　　根据方案，世纪华通拟向交易对方发行股份及支付现金方式购买菁尧国际100%股权、华聪国际100%股权、华毓国际100%股权以及点点北京100%股权，拟通过境外子公司向交易对方支付现金购买点点开曼40%股权。其中，菁尧国际、华聪国际、华毓国际合计持有点点开曼60%股权。

　　本次交易中标的资产的交易对价合计为69.39亿元，其中股份对价共计41.63亿元，现金对价27.76亿元。本次发行股份购买资产的股份发行价格为18.55元/股，共计发行224,442,046股。

　　同时，上市公司拟向趣点投资、鼎通投资、王佶、邵恒、王娟珍、徐阿毅及蔡明雨七名认购对象按照20.42元/股的价格，合计发行203,232,120股，募集合计41.5亿元配套资金。

　　值得注意的是，世纪华通这一次的收购案已历时一年有余，可以追溯到2014年12月5日开始停牌筹划重大事项。在停牌接近一年之后的2015年12月1日公司才揭开此次重组的面纱，拟134.63亿并购中手游、点点北京和点点开曼3家公司100%股权，同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过110.33亿元。百亿大并购，中手游吸足了眼球，当时世纪华通风头无二。但是，此后监管收紧，公司撤回了方案申请并进行调整，将中手游移动科技100%股权予以剔除。

　　同样有所变化的还有并购标的的溢价。由于点点开曼和点点北京归属于母公司所有者权益同之前方案相比较有所增长，而评估值未有变化，点点开曼100%股权评估值增值率从1210.48%降至862.31%，点点北京100%股权评估值增值率从409.62%降至331.78%。

　　点点互动铁了心“嫁”上市公司

　　尽管中手游从并购标的中剔除，但世纪华通实际控制人王苗通和王一锋父子对游戏行业的热情始终不减，点点互动高价“嫁”上市公司之心亦十分明显。

　　点点互动的主营业务为网页游戏和移动游戏的研发、发行和运营，是集研发、发行及运营于一体的游戏公司，产品面向全球游戏市场。目前点点互动是除Zyn－ga（全球社交游戏巨头）之后Facebook上最主要的模拟类游戏公司之一。目前已正式运营的主要自研游戏为：FamilyFarm、FamilyFarmSeaside、RoyalSto－ry、HappyAcres、FruitScoot，主要为全球领先的模拟经营社交类游戏。

　　事实上，早在2014年8月中技控股就宣布以59.28亿的价格收购点点互动，这在当时轰动一时。但后来由于中技控股前董事长违规担保而致流产。

　　上市公司高溢价收购，点点互动方的业绩承诺也颇为“慷慨”。方案显示，点点北京和点点开曼的合并口径承诺归属于母公司股东净利润2016年度、2017年度和2018年度分别不低于5.18亿元、7.23亿元及8.31亿元。

　　资料显示，2014、2015、2016年1-6月点点开曼营收分别为4.51亿元、5.02亿元和2.84亿元，同期净利润对应为2.53亿元、2.90亿元和1.76亿元。2014、2015、2016年1-6月点点北京营收分别为6026.52万元、7358.37万元、4143.81万元，同期对应的净利润分别为591.24万元、618.91万元、353.83万元。

　　就点点互动过往业绩来看，虽然持续增长，但增速并不迅速，若要在2017年实现业绩承诺，净利润增速必须接近40%才可能实现。

　　事实上，这并不是世纪华通第一次并购游戏产业。2014年公司收购的天游软件、七酷网络，且2015年两公司实现了其当初的业绩承诺，对世纪华通业绩也明显有助力。

　　小投资大回报的资本盛宴

　　收购游戏公司增加公司业绩无可厚非，况有之前收购成功的案例在手。但是，王苗通和王一锋父子俩真的就只是“痴迷”游戏吗？还是资本的诱惑？

　　早在2014年公司并购天游软件100%股权和七酷网络100%股权时，就是现金和支付股权的方式，连现金部分都是一样的定增得来，定增价格7.17元。值得注意的是，当时定增的对象就有王苗通和王一锋等一票公司高管共同设立的盛通投资，其中王苗通认购11157601股，金额8000万元，盛通投资认购13947001股，金额1亿元。

　　虽然有3年锁定期，但是世纪华通股价却是不断上涨，当初王苗通及王一锋等人的投资已经翻了2倍余。仅以王苗通为例，其当初投资8000万认购的股权，按公司停牌前最后一个交易日8月25日收盘价26.41元算，目前市值已经达到2.94亿元。如今公司再高调并购，股价跟随上涨亦是大概率事件，待到股份解禁日，王苗通父子通过定增的投资自然获利匪浅。

　　尝到甜头的王苗通父子这一次自然不会放过机会，最新的方案中定增对象里赫然出现了王苗通一家三口的身影。拟认购5876.59万股的鼎通投资，实际控制人为王苗通、王一锋父子；拟认购244.86万股的王娟珍，系王苗通的配偶王一锋的母亲。

　　有分析人士还指出，粗野式的收购，在一定阶段内肯定能改善世纪华通的账单。但这种拼盘式的做法，能不能给上市公司带来内在生长力，就很不好说了。”