美团能成为互联网的第四极吗？

金融投资报 2016-09-10 13:59:23

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■谈股论经
■文兴

   本周有一个标志性的事件：腾讯成为亚洲市值最大的上市公司。要知道腾讯超过中国移动，力压工商银行、中国石油等老牌国字头公司，成为亚洲市值最高的公司，真是一件值得品味的事件。上市12年，腾讯控股的市值从62亿港元增长到近2万亿港元，涨了300倍。真心恭喜腾讯股票的持有者，眼光真的厉害。在腾讯市值突破2万亿港元（约合1.72万亿元人民币），成为亚洲市值最大的上市公司后，另一家中国互联网巨头阿里巴巴也不甘示弱，9月6日阿里巴巴股价大涨创新高，市值突破2万亿港元。看来互联网公司真的进入蓝筹股时代了。

   在思考谁会成为BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）之后的互联网第四极这个问题时，笔者看到微信中热传的一个段子：用别人的车子赚钱，滴滴做到了！用别人的厨艺赚钱，美团做到了！用别人的产品赚钱，淘宝做到了！用别人的飞机赚钱，携程做到了！用别人的智慧赚钱，老板做到了！用别人的女人赚钱，KTV做到了！用别人的老婆赚钱，XX做到了！学会整合资源，世界都是你的！这里笔者看到了美团的名字。的确在分享别人的厨艺方面，美团在做，百度糯米、百度外卖、新口碑、饿了吗等也在做，为何笔者会从段子中特别留意到美团呢？其实笔者看到的就是一个“团”字。

   说老实话，现在说起“团购”还有什么新鲜感吗？不就是一个“优惠券”吗？团购业务已不再是一个好的故事，资本市场对此十分警惕，依靠团购故事申请IPO遭遇挫败的，不只是2011年的窝窝团。2012年，拉手网欲成为国内首个登陆美国资本市场的团购网站，上市前夕遭遇竞争对手举报，最终只能暂停上市。而窝窝团终于在2015年4月上市，名字里虽然还带着一个“团”字，但是最终上市采取的概念已与团购没有什么关系，而是“生活服务领域的天猫”。团购市场，活下来的独立团购网站已所剩无几。原因就在于团购的先天结构性缺陷有关，对私账户结算，可能存在财务欺诈、偷税漏税和洗钱，这是美国资本市场的红线。美团网已纷纷推出猫眼电影、美团外卖、酒店预订，事实上与团购隔绝。在最新一轮7亿美元融资后美团已彻底转型为“吃喝玩乐的大平台”。笔者发现美团竞争对手真的不少，而且它任何一个领域，都有强劲的竞争对手。比如，外卖，有饿了么、百度、口碑；团购，有口碑、糯米等；酒店，有携程、去哪儿，几乎都是它的竞争对手，这是怎么啦？

   于是笔者不由自主地为美团担心起来，看到网络上流传的一份O2O项目死亡名单上显示，汽车、社区、旅游、教育等16个领域多个O2O项目关门大吉，仅外卖餐饮O2O项目倒闭的就有十几个。外卖领域，美团、百度外卖、饿了么的“烧钱大战”持续不断，至今仍未分出胜负。去年美团完成对大众点评的合并，变成“新美大”，公司估值达到180亿美元，市场份额达到80%，已然成为O2O行业中领军人物。如此发展美团会不会就是笔者在寻找的除BAT之外的中国互联网第四极呢？有可能，但是首要条件还是要不断融资，因为它就是高速公路上行驶的汽车，疯狂加速已身不由己，资金如汽油，要维持高速只有不断烧钱，问题来了，继续融资有问题吗？美团和大众点评合并后估值在160亿美元左右，在加大市场份额的同时争取规模效应。可是随着百度投入200亿元支持百度糯米、阿里宣布投资60亿元重启口碑，这对于美团来说是当头一棒，你烧钱别人也烧，这个互联网第四极真的不好当啊。

   还是继续融资吧。可是已经拖到“G轮”融资的现状，除非尽快上市，很难不让投资者感到绝望。屋漏偏逢连夜雨、船迟又遇打头风。9月3日，新美大的股东之一阿里巴巴正在打折出售其股权的消息再度被提及。有报道称股权售卖书显示：“受让阿里巴巴老股份额的估值价格为124.5亿美元，为本轮融资估值150亿美元的8.3折，安全边际高于市场同期同类型产品。”。几个今年新成立的私募基金将拟上市公司或私有化中概股的股权打包成理财产品进行推销，产品介绍中对新美大的估值均为150亿美元，实际售价则打了8.3折。而今年1月19日，新美大宣布获得新一轮33亿美元融资时的估值为180亿美元，投资方为腾讯、红杉、DST等。由此不难推算，“散户”们实际入手的价格，相比最新进场的机构，打折幅度甚至达到6.9折。阿里巴巴在股权上的退出，以及阿里巴巴已变身为饿了么第一大股东。新美大在外卖业务上要同时面对阿里、百度的围堵，在酒店业务上又在挑战携程、去哪儿网、艺龙等，想成为中国互联网第四极，笔者真是替美团捏了一把汗。好在时间不长很快就该有分晓了。

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