看好泸州老窖券商建议“喝起走”

金融投资报 2016-09-01 08:40:37

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■本报记者康曦

   8 月30日晚间，泸州老窖（000568）披露半年报，公司上半年营收和净利分别增长15.51%和8.96%。招商证券和安信证券等券商纷纷发布研报看好公司的成长性。尤其是招商证券，直接给予公司40元的目标价，即在8月31日的收盘价31.87元/股的基础上，公司股价还有25%的上涨空间。

　　　　　茅台五粮液涨价国窖有望水涨船高

   泸州老窖的半年报显示，上半年公司实现营业收入42.7亿元，同比增长15.51%；实现归属于上市公司股东的净利润为11.12亿元，同比增长8.96%。虽然业绩没亮点，但值得关注的是，报告期内，泸州老窖高档酒类销售总额达到 17.04亿元，同比增长194.65%。

   上半年国窖1573实现收入17亿元，招商证券预计销量超2000吨，估计全年有望超3000吨，当前停货准备提价，成为推动业绩增长的引擎。

   之所以对国窖1573销量增长充满信心，招商证券给出了三个依据。首先，费用和人员投入力度持续加码，国窖公司人员由年初180人，持续增长到当前850人，全年将超过1100人，营销更加精细化，广告投放“高举高打”，增加投入强化品牌建设。
   其次，随着传统市场逐步恢复，新市场开拓正在加速，公司划分市场层级，战略聚焦经济相对发达的华东、华南开发市场，正由基本空白打造成核心增长点。

   最后，高端白酒市场整体增长高于行业水平，消费升级可选择性已经非常有限，茅台批价和终端价格上涨，五粮液提价都给国窖1573带来极佳的竞争环境。

   因此，招商证券判断，公司高端酒今年有望接近30亿元水平，明年高增长仍将延续。

　　　　　明年销售剑指百亿券商强烈看好

   除了高端白酒的销量值得期待外，中低端白酒也将在下半年开始放量。

   上半年特曲出货量和动销完成良好，增长超20%，窖龄酒上半年仍未完全发力，下半年起增速加快。招商证券预计全年中档酒收入有望超20亿元。低端酒战略收缩，头二曲价位20-50元，定位工薪阶层和乡镇自饮用酒，品牌力和价位高于很多低端酒，随着调整结束，销量回升，未来毛利和净利率也将逐步回升。

   泸州老窖的品牌战略调整效果逐步体现。自2015年7月以来，新管理层实施聚焦大单品、推行专营模式、渠道全面梳理等一系列举措逐步收获成效，上半年白酒主业继续实现较快增长，安信证券认为，下半年在旺季动销以及去年同期较低利润基数上，公司全年业绩有望实现较快增长。

   招商证券十分看好泸州老窖的投资价值，其指出，明年剑指百亿，下半年利润增长加速，现价即可买入，给予公司40元的目标价。

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