券商看好大单品战略水井坊：全年业绩有望增逾150%

金融投资报 2016-08-04 08:44:26

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■本报记者康曦

   水井坊（600779）股价在7月11日创下19.36元阶段新高后，开始震荡回落，但券商却对其走势充满信心。《金融投资报》记者注意到，8月2日中泰证券发布研报，看好公司2016年业绩，并认为公司今年盈利有望翻番，同时给予20.10元的目标价，即在当前16.24元的基础上，公司股价还有逾两成上涨空间。《金融投资报》记者发现，按照中报预约披露时间，水井坊将在8月23日晚间披露其半年报。虽然具体数据尚不可知，但券商已给出了乐观估计，中泰证券就认为上半年水井坊营收将有望同比增长20%以上。

   受益于中高端白酒不断向好，飞天茅台二季度的量价不断超预期，拉动中高端白酒的成长，以及水井坊营销的大力推进，中泰证券调研数据显示，水井坊二季度收入同比增长超过30%，比一季度的14%的增长明显加速，上半年保守预估可实现20%以上增长。而且在中泰证券看来，三季度水井坊的业绩增长还将加速。目前是销售淡季，还没开始大力铺货，8-10月份铺货有望发力，三季度业绩增长有望持续加速。

   对于2016年全年，中泰证券认为水井坊有望实现净利润2.22亿元，同比将增长151.89%。参考可比公司的估值水平以及历史市盈率，看好公司大单品未来高成长潜力，给予目标价20.10元，即在当前16.24元的基础上，公司股价还有逾两成上涨空间。
   臻酿八号与井台瓶是水井坊的拳头产品，臻酿八号的批发价是200多元，终端成交价280元到310元，井台瓶终端价410-450元。水井坊总经理范祥福表示，水井坊将会加大核心产品井台瓶及臻酿八号的推广，增加市场投入。

   臻酿八号目前处于高速成长期，中泰证券认为前期投入带来的红利可在未来2-3年逐步释放。臻酿八号目前基数小，新品增速快，未来收入有望突破10亿元。此外，在公司营销战略以及渠道架构大幅调整的背景下，井台瓶也有望在未来三年实现10%以上的增长。

   在这两大单品带动下，中泰证券认为公司2016年-2018年的盈利将达到2.22亿元、3.28亿元和4.22亿元，同比增幅将高达151.89%、47.86%和28.75%。中信建投也看好水井坊的成长性，其认为管理层经营目标定调稳健，良好激励机制可能带来超预期表现。

   在今年的股东大会上，水井坊对未来经营目标定调稳健：未来3年收入利润最低实现15%的增长。同时公司启动奖金递延计划，不超过3%的净利润将作为董事会及经营班子的现金奖励，3年后兑现。大股东帝亚吉欧集团十分看重公司对集团的业绩贡献，业绩表现将作为高管在帝亚吉欧集团内部晋升的有力凭证。因此，中信建投认为公司在稳健经营目标的基础上，有超预期表现是非常可能的。

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