*ST钒钛存暂停上市风险卖矿进度成扭亏关键

金融投资报 2016-08-03 08:15:10

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■本报记者林珂

   铁矿石、钒制品和钛产品价格相对低迷叠加卡拉拉项目弱势，*ST钒钛（000629）2016年上半年经营业绩亏损明显扩大。目前，*ST钒钛已连续亏损两年，在主营业务难以短期内有明显起色背景下，2016年公司主营继续亏损的可能性较大。因此，公司计划将铁矿石资产出售或成为其扭亏的最后一根稻草。

亏损同比明显加大

   根据*ST钒钛最新披露的2016年半年度报告显示，公司实现营业收入58.75亿元，较上年同期减少2.87亿元，同比下降4.65%；营业毛利8.05亿元，较上年同期减少3.54亿元，同比下降30.54%；实现归属于上市公司股东的净利润为-8.36亿元，同比下降57.7%，去年同期为-5.30亿元。*ST钒钛表示，尽管报告期内铁矿石价格有所回升，但总体依然维持在低位，加之卡拉拉铁矿石项目已自2015年末停止资本化转入正式生产，对公司的经营业绩构成了负面影响。

   上半年，*ST钒钛完成铁精矿990.87万吨，同比下降1.52%；钒制品0.79万吨，同比下降22.35%；钛白粉5.47万吨，同比下降3.52%；钛精矿30.68万吨，同比下降5.72%；高钛渣6.57万吨，同比上升21.76%；海绵钛6804吨，同比上升107.25%。

   矿石价格相对低位运行叠加卡拉拉项目拖累，尽管公司通过处置重庆土地带动营业外收入同比增加2.78亿元，但仍旧无法挽回上半年业绩增亏态势。长江证券分析师王鹤涛表示，就二季度而言，*ST钒钛经营业绩同环比均大幅下滑。同比方面，尽管二季度铁矿石价格回升带动公司毛利润降幅显著收窄，但卡拉拉运费同比大增，叠加澳元兑美元汇率同比走弱导致卡拉拉矿山贷款汇兑损失上升，由此引发二季度业绩同比增亏；环比而言，澳元贬值导致财务费用增加15.23亿元成为二季度业绩亏损扩大的主要原因。

拟出售铁矿石求扭亏

   在中国经济增长放缓、钢铁去产能的大环境下，铁矿石市场整体也处于产能过剩局面，铁矿石价格在2014年和2015年出现“断崖式”下跌，导致*ST钒钛经营陷入面临前所未有的困境。2014年、2015年，*ST钒钛连续亏损，累积亏损金额高达59.82亿元，公司也因此“披星戴帽”。

   就2016年上半年来看，公司亏损高达8.36亿元，业绩增亏明显。虽然铁矿石价格有所回升，但总体依然维持在低位。而从毛利率来看，公司主营业务盈利能力依旧未现好转。就公司收入占比最高的矿山采掘业业务来看，2015年中期该业务毛利率为24.81%，2015年末下降至18.15%，而2016年年报该业务毛利率继续下滑至15.85%。对此，有分析机构指出，短期来看，受环境影响公司经营短期难现起色，2016年不排除继续亏损的可能。在此背景之下，能否年内扭亏，公司5月停牌筹划重大事项就备受市场关注。

   *ST钒钛在中报中指出，本次筹划的重大资产重组事项，与2011年底鞍钢集团做出的五年内将鞍山钢铁未上市的铁矿石资产注入本公司的承诺存在差异。由于目前铁矿石市场价格较鞍钢集团做出注资承诺时出现大幅下跌，且当前鞍山钢铁其他未上市铁矿石业务处于亏损状态，鞍钢集团继续向公司注入铁矿石资产已不具备实施基础。为维护本公司及中小股东的利益，鞍钢集团计划不再向公司继续注入铁矿石资产；同时公司计划将铁矿石资产出售给关联方，有利于减少和消除亏损，确保经营持续稳定。鞍钢集团已计划待本次筹划的资产重组方案确定后，将变更承诺事项一并提交公司股东大会由非关联股东表决。

   7月29日，*ST钒钛披露的最新重大资产重组停牌进展公告显示，公司及有关各方正在积极配合中介机构开展与本次重大资产出售相关的各项工作，尽职调查、审计、评估等工作正常推进，交易各方沟通及整体交易方案的完善工作正在进行之中。

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