业绩回暖岷江水电股价翻番

金融投资报 2016-08-02 09:06:29

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■ 本报记者林珂
   今年股价稳步走高的岷江水电(600131)年内股价实现翻番，经过2015年业绩下滑后公司业绩回升态势明显。公司上半年净利润已接近去年全年，有分析师表示岷江水电今年业绩高增长将是大概率事件。

成本优化助力业绩回升

   岷江水电最新发布的2016年半年度报告显示，公司实现营业总收入5.45亿元，同比增长25.58%；实现利润总额1.36亿元，同比增长73.94%；实现净利润1.23亿元，同比增长60.98%，基本每股收益0.245元。上半年公司完成发电量2.92亿kW·h，同比增加22.70%；售电量16.47亿kW·h，同比增加24.05%。截止2016年6月底，总资产24.84亿元，归属于上市公司股东的所有者权益10.05亿元，资产负债率59.80%。

   电客户用电需求增加，岷江水电销售电量同比增加，售电收入同比增加。成本方面，占总成本较低的销售费用同比增长9.95%，而管理费用、财务费用等占成本比例较高的项目则同比出现减少，其中管理费用同比减少2.69%，财务费用同比减少达到23.59%。成本的压缩对公司毛利率提升明显，从主营业务来看，公司电力业务收入同比增长25.69%，毛利率同比增加了5.31个百分点。

   值得一提的是，上半年岷江水电主要子公司、参股公司纷纷为公司贡献利润。其中，阿坝州华西沙牌发电有限责任公司是本公司的全资子公司，上半年该公司实现营业收入952.02万元，实现净利润1041.33万元；四川福堂水电有限公司上半年实现营业收入22971.59万元，实现净利润13350.17万元，为公司贡献投资收益5340.07万元；黑水冰川水电开发有限责任公司上半年实现营业收入2135.89万元，实现净利454.85万元，为公司贡献投资收益168.97万元。

全年高增长值得期待

   可以看到的是，上半年岷江水电已实现净利润1.23亿元，同比大幅增长。值得一提的是，2015年全年公司实现净利润为1.26亿元，而今年上半年净利润几乎接近去年全年。在多位业内人士看来，岷江水电全年业绩高增长将是大概率事件。

   长江证券分析师邬博华分析指出，2015年岷江水电旗下部分电站均处于技改、维修、在建工程中，公司自有发电产能未得到完全释放。2016年上半年，遭受洪水、泥石流冲击的沙牌水电站两台机组先后于2月2日及5月24日投运；进行增效扩容的下庄电厂2、3号机组相继于6月29日及7月4日投运，1号机组已进入安装调试阶段；投资建设的一颗印二级水电站也于5月4日正式投产。以上机组合计装机容量为7.76万千瓦，公司2016年下半年总装机容量将达到18.7万千瓦，同比增长70.9%。在当前全国来水持续偏丰的情况下，公司自发电量有望大幅增长，持续优化公司供电成本。

   四川省的高耗能产业目前正逐渐由大型城市周边向偏远地带搬迁，公司供区之一阿坝州拥有较为丰富的生产原料，且电价相对低廉，对于正在外迁的高耗能企业存在一定吸引力。邬博华表示，岷江水电供电需求有望保持增长，全年优异业绩值得期待。

   二级市场上，随着业绩的明显回暖，岷江水电股价也在今年稳步走高，年内股价最大涨幅轻松翻番。中报前十大流通股东情况显示，一家信托以及基金专户相继新进建仓，合计持有岷江水电1269万股，占该股流通股本比例达到3.26%，机构持股占比明显提升。此外，中期公司股东总人数为41460户，较一季度减少12.9%，筹码集中度持续提升。

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