上半年大宗商品现“创纪录”上涨哪些板块在“搅动”风云？

金融投资报 2016-07-15 08:17:33

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上半年，国内大宗商品市场“风起云涌”，以接近20％的涨幅，创下自2011年大宗商品价格开启下行通道之后的最大半年涨幅。业内人士甚至认为，从此轮上涨时间之长、涨幅之大、品种之丰富看，堪称“创纪录”。那么，又是哪些板块在“搅动”市场风云呢？

上涨持续时间最长

   自2011年开启下行通道之后，几乎所有大宗商品的价格都在持续下行，尤其是自2015年6月之后，以钢铁、煤炭为代表的大宗干散货更是表现出加速下跌的态势，至2015年12月跌至历史最低水平。

   然而，就在市场和产业都处在悲观预期之中时，2016年元旦假期之后，大宗商品市场“风云突变”。以钢铁为代表的黑色系金属产品价格快速上涨，并带动了煤炭、农产品等大宗商品价格也快速上行。至三四月，大宗商品市场更为“狂热”，上海的螺纹钢、郑州的棉花、大连的铁矿石等代表性品种持续上涨，较2015年12月的低点，涨幅甚至超过了30％以上。英国脱欧公投结果又让黄金价格开始暴涨，而随着事件后续影响的不确定性，贵金属价格也维持高位。

   从2015年5月至2016年7月10日，大宗商品市场呈现出的是“深V”态势。市场机构认为，此轮上涨是自2011年大宗商品价格回落以来，价格上涨持续时间最长、涨幅最大、上涨品种最丰富的一轮涨势，甚至是“创纪录”的。到目前为止，大宗商品价格整体已经回到2015年5月中旬的水平。

钢铁煤炭轮流坐庄

   大宗商品有着明确的商品属性，也就是实体经济的供需是其价格的基本面。事实上，早在2015年12月，螺纹钢价格跌至每吨1800元附近时，就已经有机构指出，螺纹钢已经跌至成本价水平。从今年1月至4月，大连商品交易所铁矿石期货价格涨幅超过45％，上海期货交易所螺纹钢期货价格涨幅超过40％。受到钢铁企业大范围复产的影响，5月份钢价出现了超过20％的跌幅，但在随后的6月价格又出现恢复性上涨，截至7月10日达到4月中旬的水平。

   相比之下，煤炭价格则一路高歌猛进。现货市场上，四大煤炭集团先后4次上调了长协价格，涨幅超过10％。而在期货市场价格涨幅更是达到40％。“从贴水100元到现在升水几十元，市场预期已经发生了逆转。”东北一现货贸易商认为，市场预期煤炭价格仍将维持现有水平。

   在黑色商品的带动下，农产品价格也出现上涨。郑州商品交易所的棉花期货在4月出现暴涨行情，当月涨幅23．09％，随后一直维持上涨态势。截至目前，棉花期货价格累计上涨接近20％。与此同时，玉米、豆粕等农产品也出现较大涨幅。

   值得注意的是，一直受到美联储加息压制的黄金价格受到英国脱欧公投的影响，出现了一轮久违的大涨行情，而且在公投结果出来之后，依旧保持强势。“英国脱欧之后对市场的冲击具有很强的不确定性，后续影响目前仍难以评估，所以黄金的需求依旧保持强势。”南华期货分析师张一伟如是说。

去产能尤显紧迫

“2015年是钢铁行业最困难的一年。”“我的钢铁”资讯总监徐向春指出，2011年价格持续下降之后，特别是在2015年，已经有很多钢铁企业主动退出了市场。然而，下游需求虽没有明显的增量，但整体需求仍保持稳定。这也直接导致在2016年春节前后出现供不应求的情况。同样的情况也发生在煤炭市场。专家认为，正是这种短期内供需错配成为了此轮大宗价格上涨的导火索。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，供需错配引发价格上涨，但过剩产能的压制决定价格不可能长期维持高位。

   钢铁价格快速上涨带来的复产潮，引发了5月份的价格暴跌已经证明了上述观点。目前，市场十分关注煤炭价格上涨是否也会引发复产潮。显然，无论是钢铁、煤炭的去产能，还是玉米、棉花的去库存，今年上半年大宗商品价格上涨的背后仍离不开供需面的支持。

   专家指出，现在价格上涨反而显得去产能工作的紧迫性，只要有过剩的产能存在，这些产能随时可以释放打压市场价格。在需求没有太大变化的同时，凸显了供给侧结构性改革的重要性。辛晔

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