铁路投融资改革有新意四川路桥最受益

金融投资报 2016-06-22 08:16:51

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■本报记者杨成万

   近年来，来自有关部门的铁路投融资体制改革的政策已经出台了不少。不过，最近由四川省政府出台的《关于深化铁路投融资体制改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）颇有新意。四川省发改委铁路机场综合处处长彭浩举例说，比如《意见》中提到了“可依法向社会各类资本减持或转让国家干线铁路地方持股部分”，“鼓励社会资本参与投资铁路客货运输、仓储等服务业务”。这两点放在全国来看都属于亮点，应当说走在了前列。金融投资报记者梳理后发现，随着《指导意见》的实施，川内相关上市公司将迎来铁路投资机会，当上“铁老板”，其中，四川路桥（600039）受益的可能性最大，受益程度最高。

《指导意见》具有三大新意

   在开放铁路投资、建设和运营领域方面，《指导意见》指出：可依法向社会各类资本减持或转让国家干线铁路地方持股部分。对此，西南交通大学教授戴宾认为，如此大的改革动作在国内堪称“史无前例”，这意味着包括民间资本在内的社会资本都可以当上“铁老板”，将改变长期以来国家干线铁路股份只能由国有资本独占的格局。“社会资本受让国家干线铁路地方所持股份属于股权投资行为，充当的是出资人的角色，不需要参与具体的经营管理事务；相反，如果直接投资建设工程铁路项目，需要有专业的人才，需要成立公司，麻烦事肯定比股权投资多得多。”戴宾因此力挺社会资本以股权投资形式介入铁路建设。

   对于这一观点，一位业界资深人士表示赞同。“铁路建设路基以下的基础工程大家都可以干；路基以上，包括轨道铺设、电力配置、通讯安装等，技术要求较高，又涉及安全问题，就目前了解的情况看，具备路基以上工程建设资质和能力的民营企业很少。”《指导意见》的另外一大新意是，“鼓励社会资本参与投资铁路客货运输、仓储等服务业务”。对此，有业内人士透露，即使在全国范围来看，虽然目前有大秦铁路（601006）和广深铁路（601333）等上市公司在从事铁路运输、仓储等服务业务，但其控股股东分别为国资性质的太原铁路局和广州铁路 (集团)公司，而《指导意见》将打破这样的格局。

   这位人士同时解读认为，相对而言，社会资本参与投资铁路客货运输、仓储等服务业务比投资建设更现实一些，这是因为：一方面，可以进行客货运输、仓储等服务业务的铁路自然是已经开通运行的铁路，“热锅热灶”，“吹糠见米”，这样的项目比较合社会资本的“胃口”；另一方面，项目的投资价值和风险系数相对明晰。

   此外，《指导意见》放开了地方铁路（包括地方控股的合资铁路）客货运输价格及杂项作业收费、铁路专用线共用收费和铁路自备车收费的标准，铁路运价机制将逐步形成。“同时明确了对城际铁路、市域（郊）铁路给予过渡性财政补贴，我们正在研究建立铁路公益性、政策性运输补贴制度及运价机制。下一步，将根据具体项目进行单独核算，这算是一个改革突破，也是《指导意见》的又一大新意。”省发改委铁路机场综合处处长彭浩说。

川内相关上市公司或“涉铁”

   在投资建设和运营城际铁路、市域（郊）铁路、资源性开发铁路以及支线铁路方面，将建筑施工作为主业的四川路桥最有能力介入。公司大股东是四川铁投集团，有利于公司依托大股东在西部地区铁路投资市场具有的领先地位，快速介入西部地区铁路施工领域。公司方面称，今后将创新运用PPP等投资建设模式，重点推进铁路、公路交通设施沿线土地资源综合利用开发，打造产业新支撑。

   当然，介入的方式多种多样，不仅有投资型的，也有业务合作型的。在工程承建方面，公司在2013年通过公开竞标参与西成、成贵、成昆等项目铁路专业化施工，将分别于2017-2019年完工。2015年三个工程项目超额完成年度计划，铁建项目标准化、规模化施工能力持续提升。2015年年报显示，公司当年完成工程施工业务收入264.15亿元，占公司营业收入的85.84%。

   公司同时依靠大股东在铁路投资建设方面内部资源，公司与铁投集团联合成立了四川铁投电力销售公司，在电力销售策略上，拟采取向公司大型施工项目、高速公路、铁路售电，同时拟与高耗能企业形成合作关系，采取公司向主要材料供应商购买建材与向对方企业销售电力相结合的方式进行售电，不断提高公司电力销售的目标和规模。

   在四川上市公司中，以下公司也有可能“涉铁”：如能够承担铁路建设施工业务的中铁二局（600528）、成都路桥（002628），能够提供铁路建设工程材料的攀钢钒钛（000629）、四川双马（000935），能够在轨道交通方面参与投资合作的运达科技（300440）等公司值得关注。

   在铁路投入运行后，作为电力供应方的明星电力（600101）、西昌电力（600505）、乐山电力（600644）和岷江水电（600131）等公司也值得关注。同时，长期从事汽车客、货运输、客运站经营的富临运业（002357）完全可以触类旁通，将其的经验移植到铁路客货运输、仓储业务上来。

   不仅如此，川内新三板公司成都光大灵曦科技发展股份有限公司（831094）也将有机可寻。该公司与西南交通大学交通信息工程与控制研究所合作，针对列车控制信号及传输环节的测试技术和监测工具进行研发、制造、销售和售后服务。

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