■国联证券 沧州明珠（002108）公司与中航锂电 (洛阳)有限公司签订《合作协议书》,中航锂电计划投资5920万元获得子公司明珠锂电非公开发行项目“年产10,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”10%股权。
绑定中航锂电,公司锂电隔膜再获大客户认可,产销无忧。中航锂电增资子公司明珠锂电,股权合作将使得公司与中航锂电真正形成了战略合作伙伴关系,公司得以成为中航锂电这样的优质大客户的核心供应商,表明了公司锂电隔膜优异的品质获得认可。
中航锂电是国内优质的锂电池供应商,2015年销售0.5GWh左右,对锂电隔膜的需求量约900万平米。2016年中航锂电的产能将达0.9GWh,同时洛阳三期1.5GWh项目,常州2.5GWh项目都在建设中,预计2017年将投产,届时对锂电隔膜的需求将达到9000万平米以上,与公司湿法隔膜投产进度同步。动力电池产能即将过剩,优质电池材料供应商地位将更加突出。经过2014-2015年动力电池产能全面紧张后,动力电池产能开始急速扩张。据发改委数据19家主要动力电池企业到2015年底有产能30.5亿GWh。
2016年仍是动力电池投产高峰期,预计2016年动力电池有效产能将突破40GWh,而实际需求在20GWh左右,产能即将出现过剩。对此,动力电池产业的竞争将更加激烈,焦点也将由量转向质,这将对电池材料的供应提出更高要求。在动力电池过剩的背景下,优质的动力电池供应商需要优质的电池材料供应商,因此优质的电池材料供应商的地位将更加突出。
公司隔膜品质优异将持续受益。公司自2009年研发投产锂电隔膜,经过7年的努力,公司已然晋级国内隔膜第一梯队,产品获得主流动力电池厂家的广泛认可。公司一季度销售锂电隔膜近3000万平米,超过去年全年的70%,放量明显,将受益动力电池的爆发和对品质要求的提升,湿法隔膜投产正当其时,持续看好。预计公司2016-2018年EPS分别为0.62元、0.73元、0.89元,市盈率分别为36倍、31倍和26倍,维持“推荐”评级。
光线传媒 控股电影票务平台■光大证券 光线传媒（300251）公司收购在线票务公司猫眼电影:5月27日公司宣布对猫眼电影进行控股收购。光线控股拟以其持有的1.76亿股光线传媒股份换取三快科技持有的标的公司28.80%的股权,光线控股拟向上海三快支付人民币8亿元现金对价购买标的公司9.60%的股权,光线传媒拟向上海三快支付15.83亿元人民币购买其持有的标的公司19.00%的股权。本次交易完成后,光线控股持有猫眼电影38.40%股权,光线传媒持有19.00%股权,上海三快持有标的公司32.6%股权。
猫眼大数据,引领电影发行规则升级换代:电影发行已成为消费者占主动权的买方市场,具有规模效应的在线票务平台,拥有最接近真实电影市场的大数据,对上座率、排片有着很强的前瞻指引意义。这种基于大数据的线上发行,是对传统发行规则的替代与升级。猫眼电影拥有最广泛的用户基础和影院渠道积累,在发行领域也有着深入探索与创新,是国内在线票务环节的领跑者。
抢购稀缺资产,构筑产业一体化协同优势:电影产业链各环节中,唯有在线票务率先实现高集中度,且在时间成本、资金成本上构成极高的进入壁垒,是实现电影产业链纵向一体化布局的制高点。在此制高点切入电影上下游的公司,将享受到愈加从容的谈判权。所剩无几的在线票务平台已成为电影龙头公司必争资产。光线传媒作为传统发行公司代表,此番通过购入猫眼电影获取线上数据资产,快速实现自我升级,并与公司在电影上游投资制作的资源积累形成互补,产业一体化协同优势将逐步凸显。
实现电影产业链纵向一体化布局的公司将享受巨大的协同优势,这一判断已成为业内共识。猫眼助力光线传媒获得平台级地位,将大大增强公司电影业务持续高速发展的概率。而少量参股的结构设计,也将在线票务亏损对上市公司业绩的负面影响将至最低。预计2016年公司业绩获得100%以上增长,未来三年EPS分别为0.28、0.41、0.56元,给予公司目标价18.5元,维持“买入”评级。
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