募投项目任性变更 募集资金挪作它用

　　本报记者 苏启桃

　　A股市场说话不算话的公司太多，募投项目任性变卦算更是老问题，尤其最近两年大有说变就变之势，扎堆变卦已成“潮流”。金融投资报记者根据wind数据统计显示，2015年A股共有93家公司公告了项目变更，而今年已经有35家公司广而告之。分析人士认为，上市公司募投项目变更要甄别来看，有些公司确实是因为市场环境变化原项目无法实施而变更，这样的做法无可厚非；但有些公司变更速度之快，跨界之大令人咋舌，大有“圈钱”之嫌，投资者一定要注意风险。


　　代表公司：康得新、可立克

　　纵观上市公司的募投项目变更，比较正常的属于实施地点或实施主体的变更。

　　康得新2015年非公开发行募资建设的项目是“年产1.02亿平方米先进高分子膜材料项目”，当时确定的实施地点位于张家港环保新材料产业园区內晨港路以南、华达路以东、港华路以西。今年3月28日，公司公告将实施地点变更至相领的“2亿平方米光学薄膜产业化集群项目”建设地点内实施。公司给出的理由是，未来几年，公司将面临光学膜新产品市场需求不断扩大的发展机遇，若按原计划实施相关生产项目，则无法提前完成实施光学膜二期项目的建设任务。

　　无独有偶，可立克也在今年4月22日宣布变更IPO募投项目之一变压器生产建设项目的实施主体。公告显示，为了可使变压器事业部独立核算和经营，更快速有效地使用募集资金投入项目，公司准备将该项目的实施主体，由惠州市可立克科技有限公司变更为拟设立的惠州变压器子公司。

　　不务正业型

　　代表公司：东方精工、联络互动

　　今年3月5日，东方精工发布了中信建投证券对公司募集资金用途及购买理财产品的核查意见，其中提到，公司拟将2015年非公开发行募集资金用于“补充流动资金”项目变更为“偿还银行贷款”。2011年上市的东方精工，用2.04亿元偿还兴业银行、中国银行等的借款，同时公司还将用不超过3亿元募集资金购买理财产品。公司的理由很“充足”，“为提高公司的资金使用效率、降低公司财务费用，保护投资者利益”。

　　事实上，这已经不是东方精工第一次变更募投项目了。2011年IPO成功的东方精工募投建设的4个项目在此后的两三年里均延期，遭到市场诟病。到了2015年6月30日，公司公告拟将“研发中心建设项目”募集资金的剩余1330.19万元全部改为投资“瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目”，并将“信息化建设项目”延期至2017年6月30日。

　　2014年非公开发行重组完成的联络互动做法如出一辙。去年年中，联络互动原计划的5个募投项目就变更2个，拟投资15688万元建设的“联络运营分发管理平台”项目，公司将挪用项目12900万元用于“收购上海乐泾达软件科技有限公司51%的股权”项目；拟投资12943万元的“手机游戏研发”项目中的12742.17万元被变更为“收购上海卓属信息技术有限公司100%的股权”。到了今年2月份，公司宣布将原“渠道建设项目的资金57800万元加上自筹资金55200万元，与全资子公司北京数字天域科技有限责任公司组成联合体，购买位于北京市朝阳区望京街10号院的3号楼物业，其中办公大楼成交净价112960万元。

　　上市变脸型

　　代表公司：维力医疗、华源包装

　　除了战线拉太长的上市公司募投项目变更外，越来越多的次新股也加入变卦军团，去年刚刚上市的金石东方、维力医疗、华源包装均属此列。

　　2015年3月份上市的维力医疗今年4月份宣布，将原由子公司广连福实施的PVC产品建设项目的实施主体变更为维力医疗，广连福注销。

　　去年4月份上市的金石东方在今年4月份公告，拟将原计划投资3000万建设的“钢丝网骨架增强塑料复合管道成套技术与制造设备产业化项目”变更为“垂直循环式立体停车库项目”。

　　华源包装的募投项目变卦更为迅速。华源包装在去年最后一个交易日上市，但上市仅两个多月，公司就在3月3日发布公告称，公司计划将“邛崃华源年产2220万只化工罐及配件建设项目”募集资金投入金额由6235.02万元缩减至3138.92万元，然后将缩减后的募集资金余额3096.10万元及利息全部投入“邛崃华源年产3万吨彩印马口铁建设项目”。


　　警惕上市公司变相“圈钱”

　　“抛开上市公司自己给的变更募投项目的理由，必须一分为二的看待公司，首先现在经济下行，市场环境改变，募投项目经过较长时间的拖延，市场预期确实发生改变，原项目无法实施或无必要实施，这样的变更无可厚非；但必须引起注意的是，一些公司原本可能就没有真的打算募集资金投资项目，他们只是借投资的名义，实为圈钱补充自己资金或买楼买物业。”联讯证券分析师杜明学在接受金融投资报记者采访时表示，若是后者，公司信用就有问题。“一方面，公众形象会变差，遭到投资者反感；另一方面，则可能会影响公司今后的融资。”

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜此前在接受媒体采访时也曾谈到，原则上证监会并不鼓励上市公司将项目募集资金直接变更补充为公司流动性资金，但这种圈钱行为的出现不可能完全杜绝，只能从完善立法、加强监管等方面来尽可能避免出现这种圈钱行为。“虽然募投项目变更近年来已成为常态，但公司在原项目筹划或建设期间会耗费较多人力、财力；而一旦项目变更，之前的努力势必付诸东流，造成资源浪费。”中投顾问金融行业研究员霍肖桦则认为，任意变更项目在一定程度上表明上市公司存在失察之责，事前并未全方位考虑项目的实时性。

　　记者手记

　　海岳尚可倾口诺终不移

　　以“千金一诺”四个字形容诚信足以。但A股上市公司的不诚信行为，却连篇累牍，令人咋舌。

　　第四篇报道——《上市公司募投项目任性变卦》写毕，《细数A股说话不算数公司系列报道》也就暂告一段落。无论并购重组业绩承诺未完成，同业竞争解决一拖再拖，还是增持计划屡屡爽约，抑或募投项目任性变卦......记者盘点上市公司说话不算数之余，心中翻腾不能不表。

　　李白诗云：“海岳尚可倾，口诺终不移”，况A股上市公司白纸黑字广而告之，诚信还能值千金吗？为达到目的，上市公司极尽溢美之词言项目、业绩、前景，但几个月、一年、几年之后，就可将承诺或计划全盘推翻，改换言辞，凿凿似握有真理。这样的行为，已然被市场归入失信之类。

　　说话不算数的上市公司，理由千千万，失信成本几乎为“0”。但是，作为上市公司或者上市公司实控人、大股东、董监高、并购标的等等主体，投资者不是傻子，你们的一举一动尽收眼底，失信行为自然心知肚明，底线究竟在哪里？

　　不过，监管日益趋严，未来失信成本必然渐高，上市公司自身应加强自律、自严，方能在监管愈加严格的市场中立足。