广发证券：2016年“营改增”全面铺开 预示减税进程稳步推进

　　今年1月22日，国务院总理李克强主持召开座谈会，研究全面推开营改增、加快财税体制改革、进一步显著减轻企业税负，调动各方发展积极性。3月23日，财政部、国家税务总局下发《关于全面推开营业税改增值税试点的通知》，决定于5月1日全面推开营改增。广发证券发展研究中心将推出各行业“营改增”全面解析的12篇系列报告，深入分析税制改革的影响。首篇研究报道“从海外经验看中国减税实践（策略篇），认为“营改增”试点全面推开，标志着我国布局“减税”迈出坚定的步伐，在我国从传统制造业向新兴服务业转型的背景下，“营改增”符合“供给侧改革”的政策宗旨，将为中国经济升级注入更强动力。

　　与凯恩斯主义的“需求决定一切”、同时强调“市场+国家”的力量不同，“供给学派”则主张“重市场、轻国家”，减少政府干预，发挥企业的能动性，从而提升经济活力。在减轻企业负担、提升围观经济活力的环节中，最直接也是最有效的手段就是减税。从全球几个曾成功实施过“供给侧改革”的国家经验来看，减税都是“供给主义”改革进程中不可或缺的政策手段。

　　美国“里根新政”时期，大力推行减税方案，削减个人所得税(税率下调23%)和减免企业税(减税6%-10%不等)。减税短期造成美国财政收入下滑、对投资的提振作用不明显，经济在82年二次探底；中期效果开始显现，税收收入稳步回升，企业经营活力释放，经济稳步复苏。为了同时保持国内紧缩的货币政策，美国政府只好通过大幅增发国债来弥补赤字。

　　英国1979-1990年“撒切尔改革”时期，同样大力推进减税措施，个人所得税税率下降8%、起征点上调，公司税税率下降17%，并大幅提升投资收入税的起征点。减税政策实施后，税收收入不降反增，但增速下滑，减税的中长期积极影响逐步显现，提振投资，改善经济困局。与同期的“里根新政”相比，英国在控制财政平衡、化解减税带来的负面影响方面做得更好，通过结构性减税、大力推行国企私有化改革、大幅削减福利开支主要对冲手段，使减税发挥经济引擎的作用之余、对经济的消极影响降到最低，财政赤字控制到位，赤字率持续回落，88年起转为财政盈余。

　　英美两国的减税实践对我国有着重要启示，广发证券发展研究中心认为，两国实施“供给侧改革”的进程中，减税是一揽子政策组合中的核心，其积极和消极影响都很显著；根据“拉弗曲线”，税率的下降短期对财政带来冲击，中长期反而会带来纳税基数的扩大，看到税收收入的不降反升；为了有效控制财政平衡，可以采取多种“有保有压”的对冲手段削弱对减税带来的负面影响。

　　广发证券研究中心认为，“强财政”的背景下，中国财政收入对税收的依赖度较高，财政约束不容忽视，效仿美国和英国应对赤字的政策方案，短期在中国施展的可能性也不大，因此全面减税对中国财政平衡的影响很难找到有效对冲。因此，我国通过下调税率等方式推行全面性减税，在现有国情下依旧面临很多掣肘，中国减税进程无法一蹴而就。

　　虽然全面减税难度很大，但“营改增”试点全面铺开已拉开了2016年减税的大幕，未来减税进程有望提速。营业税对总收入征税，在商品生产和流转中一直存在重复抵税的问题。“营改增”将把三大产业链的抵扣链条全面打通，进项抵扣更加充分，减少重复征税，对企业减负的意义重大。“营改增”拉开2016年税改大幕，也呼应了今年两会政府工作报告中对“16年减税5000多亿”的规划，预示着供给侧改革中减税进程将稳步推进。